当德赛西威决定去“送货”，低速无人车的“草莽时代”结束了。

过去五年，这个市场由互联网巨头和算法创业公司把持，比拼的是融资与路权。川行致远入局，不讲故事，只讲车规级耐用性和极致BOM成本。

最终的赢家不再是算法最聪明的，而是身板最硬、修车最少的工业机器。

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当一家年营收超过200亿元的汽车电子巨头决定进入低速无人配送赛道时，它的目标显然不只是“送货”。

站在任何一个已经开放路权的城市，都能明显感受到低速无人配送的密度正在上升。几年前还只是试点示范的车辆，如今开始成为很多城市公开道路上的日常风景。

过去几年，这个市场主要由互联网平台和自动驾驶初创公司推动。它们解决的是“能不能跑”的问题——算法是否稳定、场景是否可控、商业模式是否成立。

但2025年，德赛西威、佑驾创新等传统汽车 Tier 1的陆续入局，让行业出现了新的变量。这不只是玩家数量的增加，而是能力结构的变化：竞争正在从技术验证，转向体系能力的比拼。

德赛西威不是一家靠PPT融资的创业公司。它是一家年营收数百亿元的汽车电子供应商上市公司。它选择“下蹲”进入低速无人车市场，这背后更像是一种战略试探：能否把乘用车工业的成熟体系，移植到“最后一公里”。

为此，德赛西威推出子品牌“川行致远”，作为承载低速无人车业务的战略单元，进行一场工业能力的外溢实验。

摆在陈俊峰（川行致远总经理）面前的挑战，也因此发生了变化。核心问题不再是算法在发布会上有多先进，而是车辆在泥泞中趴窝时，能否比对手少修两次；在连续运转数千小时后，是否仍然保持稳定。

这是一场并不对称的竞争。

一边是擅长在新场景中快速迭代的互联网与创业公司；另一边，是掌握精密制造与质量体系的工业巨头。随着财报季临近，市场更关心的，是这条“第二增长曲线”究竟只是战略叙事，还是已经转化为可复制的产品与订单。

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当BOM成本成为武器

在过去的五年里，中国的低速无人配送市场是由互联网巨头（美团、京东、阿里）和风险资本支持的初创公司（新石器、九识、白犀牛等）定义的。

这个市场的早期特征是：算法至上，硬件凑合。 早期的无人配送车，更像是一个装了轮子的计算机。为了跑通自动驾驶算法，初创公司往往不计成本地堆叠激光雷达和算力，而在底盘、车身结构和耐久性上，却沿用了低速电动车（老头乐）的供应链。

结果是车辆昂贵且脆弱，维护成本极高，无法通过大规模量产摊薄成本。

德赛西威的川行致远代表了一种全新的物种入侵：供应链造车派 。

对于创业公司而言，每一个零部件都是成本中心；而对于川行致远，每一个零部件都是边际成本递减的内部资源。当竞争从“谁跑得更风骚”转向“谁的BOM（物料清单）成本更低、谁更耐用”时，正规军的优势是结构性的，而非战术性的。

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重新理解“车规级”

在物流行业，“车规级”常被当作营销话术。但在汽车电子行业，它是一套严格的工程标准：极端温差环境下的持续运行能力，长期震动测试，以及PPM级缺陷控制。

川行致远与部分市场产品的差异，在于它按照乘用车标准定义一台物流工具。

在封闭园区环境中，工业级电子元器件或许已经足够。但在开放道路、高频运行的城市末端场景里，耐久性会迅速成为决定性因素。雨雪、颠簸、昼夜温差，都会放大系统稳定性的差异。

在物流运营中，真正重要的不是采购价，而是TCO（全生命周期成本）。一辆便宜却频繁维修的车辆，往往比一辆价格更高但稳定运行的设备更昂贵。

川行致远押注的，是企业最终会回到算账逻辑。

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供应链的焦虑与野心

德赛西威的选择，也与产业环境有关。

在智能电动汽车时代，传统 Tier 1 供应商面临结构性压力：主机厂强化自研，科技企业切入核心系统，供应链分工正在重塑。

在这样的背景下，寻找新的增长空间成为必然。与其在乘用车市场承受利润挤压，不如将已有技术能力向低速无人车延展。

在这一领域，没有强势整车厂压在头顶，川行致远可以直接定义产品形态，掌握定价权，甚至通过运力服务模式触达终端客户。

相比尚需时日的大规模Robotaxi落地，低速物流场景更具现实现金流基础。这是一种现实主义的路径选择。

但川行致远的挑战同样清晰。

德赛西威的核心基因是制造，而不是运营。

造出一辆可靠的车，与管理复杂多变的配送网络，是两种能力体系。低速无人车的场景碎片化明显：不同城市、不同园区、不同客户，需求差异极大。

互联网企业擅长调度系统与运营优化；算法公司长于场景适配与数据迭代。相比之下，工业体系的优势在于稳定，而非灵活。

此外，销售模式也存在差异。德赛西威习惯于面对整车厂的大客户谈判，而低速无人车市场的客户更加分散，需要更强的市场渗透与服务能力。

工业能力可以提升门槛，但落地速度仍取决于组织适配。

对于物流行业而言，川行致远的出现释放了一个信号：低速无人车的竞争维度正在发生转移。

技术验证不再是唯一核心，成本控制与可靠性开始成为主战场。

市场未必会立刻改写格局，但行业门槛已经被抬高。

最终胜出的，不一定是最早入场或技术最炫目的公司，而更可能是那些既能控制成本，又能支撑规模扩张的企业。

德赛西威（002920.SZ）是全球领先的汽车电子供应商，被视为智能驾驶浪潮中的“超级大脑”制造商。

核心业务与市场地位

智能驾驶（智驾大脑）：国内高算力域控制器的领军者。其IPU04域控制器（基于英伟达 Orin 芯片）算力达 508TOPS，已大规模适配理想、小米等主流智驾车型。

智能座舱（交互中枢）：目前的第一大营收支柱（占比约 64.59%），提供数字化仪表、车载信息娱乐系统及屏显方案。

无人驾驶新进展：旗下品牌“川行致远”近期已发布S6系列低速无人车，并获得相关客户订单；同时，其域控产品已开始向无人物流公司供货。

财务与行情概况（截至2026-02-12）

估值水平：当前股价约为119.18元，总市值达711.32亿元，市盈率（TTM）为 29.82 倍，处于行业相对稳健区间。

业绩成长：2025年上半年智能座舱业务收入达 94.59 亿元，同比增长 18.76%，展现出较强的行业韧性。

竞争优势

国资背景：实控人为惠州国资系，具备深厚的产业链整合能力。

全链条覆盖：全球极少数能同时覆盖智能座舱、智能驾驶和网联服务的供应商，具备极高的客户粘性。