豪赌尊界在高端豪车的突围。

作者 | 紫枫

编辑 | 小白

这次总募资金额接近35亿元的定增，最终以49.88元/股的价格，合计获配了7016.84万股。

截至2月11日收盘，江淮汽车股价报收于56.7元/股。这意味着，定增结果刚刚出炉，这批入局的投资者账面浮盈比例已达13.7%。

不过，风云君认为，这份名单背后隐藏的资金脉络与博弈逻辑，远比单纯的数字更值得玩味。

顶级牛散的“明牌”与“暗战”

此次定增最大的看点，无疑是葛卫东与方文艳这两位顶级大佬的参与。

在8名获配对象中，这两人的获配金额并列第一，均接近10亿元。这几天江淮汽车的股价走强，有一部分原因是市场对两位大佬用真金白银给公司未来价值做背书的预期。

先看葛卫东。作为从期货市场杀出来的传奇人物，葛卫东在业内的影响力毋庸置疑。早年他以凌厉的期货操作闻名，2005年创办上海混沌投资有限公司后，业务版图迅速扩展至证券及金融衍生品领域。近年来，葛卫东频繁现身于科技、新能源等成长性赛道，多次凭借百亿身家登上胡润富豪榜。

风云君梳理发现，葛卫东对江淮汽车的布局并非一时兴起，虽然葛卫东本人的名字直接出现在定增名单中，但其关联力量早已潜伏其中。

被外界广泛视为葛卫东家族成员的葛贵莲和王萍，早在2025年就已进入江淮汽车的前十大流通股东序列。

数据显示，葛贵莲在2025年中报新进成为前十大流通股东，王萍紧随其后，在同年三季报现身。

（江淮汽车2025年中报和三季报的前十大股东，来源：Choice数据）

截至2025年三季度末，葛贵莲持有1661.62万股，比二季度又加仓了475.5万股，王萍持有2350.17万股，分别是第五大和第九大流通股东，两人的期末持仓参考市值合计超过21亿元。

此次葛卫东亲自下场参与定增，实际是给市场传递了其对江淮汽车长期逻辑的强烈认可。

再看方文艳。这个名字在A股市场同样如雷贯耳。作为知名牛散章建平的配偶，方文艳的操作往往代表着章建平家族的意志。根据Choice数据显示，截至2025年三季报，方文艳不仅是江淮汽车的定增对象，还重仓持有先导智能和厦钨新能，位列第五和第七大流通股东，持仓市值合计接近19亿元。

（先导智能2025年三季报前十大股东，来源：Choice数据）

（厦钨新能2025年三季报前十大股东，来源：Choice数据）

与葛卫东类似，方文艳及章建平家族与江淮汽车的渊源颇深。方文艳早在2024年就已连续出现在江淮汽车前十大流通股东名单中。而章建平本人，也曾在2024年三季报中位列该股第九大流通股东。

此次方文艳豪掷近10亿元参与定增，某种程度上是章建平家族对江淮汽车投资策略的延续与升级。两大牛散家族选择在此时加码，且金额如此巨大，是看上了江淮汽车的什么特点？

私募机构的草蛇灰线

除了两位超级牛散，此次定增名单中的私募机构同样值得深挖。获配金额排名第三的是杭州知春投资旗下的“知春精选一期”，获配金额接近6亿元。

根据私募排排网显示，这家私募机构的管理规模在20亿至50亿元之间。

（来源：私募排排网）

天眼查APP数据显示，杭州知春投资由深圳市知春企业管理有限公司100%控股。在知春企业的股权结构中，出现了一个熟悉的名字——章建平。他持有该公司10%的股份，入股时间追溯至2020年12月。

（来源：天眼查APP）

这种股权上的关联并非孤立存在，更体现在过往的协同操作中。“知春精选一期”的历史持仓轨迹，曾多次与章建平家族成员（包括方文艳、方德基、方文君、方章乐等）表现出惊人的趋同性。

例如在浪潮信息的2023年半年报中，“知春精选一期”与方文艳分别新进成为第三和第八大流通股东；在2022年三季报中，该产品与方德基一同新进三花智控的前十大流通股东，且在后续季度中同步增持。

（浪潮信息2023年半年报前十大股东，来源：Choice数据）

此次“知春精选一期”斥资6亿元参与江淮汽车定增，与方文艳的10亿元投入形成了近16亿元的合力，这很难不让人联想到是同一股资金力量的组合拳。

股价长牛与业绩亏损的矛盾

为什么江淮汽车此次定增受到如此的追捧？思来想去，还是与其“尊界”的放量分不开。

江淮汽车这次募集的35亿，全部投向高端智能电动平台开发项目，说白了，就是把钱都砸向了尊界。

从2025年8月开启大规模交付至年底，短短五个月尊界S800累计销量达11930台，平均月销量2386台。

更值得关注的是，其销量呈现爆发式增长态势，12月单月销量达4376台，不仅刷新了自身纪录，更将保时捷Panamera、宝马7系、迈巴赫S级等传统豪车远远甩在身后。宝马7系、奥迪A8L、奔驰S级、迈巴赫S级这四款传统豪车的12月销量总和为3981辆，竟然还没有尊界S800一款车的同期销量高。

尊界S800上市175天大定突破1.8万辆，且仍在持续积累，江淮汽车的在手订单大概率有足够支撑。

而且，2026年，尊界还要推出标轴版MPV（侧重家用取向）、长轴版MPV（侧重商用旗舰取向）、长轴版S800等新车型。券商预期，MPV车型定位将低于S800，有望成为尊界2026年销量的又一重要支撑。

而回顾过去三年，江淮汽车的股价走势也相当强，2024年大涨132.4%，2025年继续上涨32%。

进入2026年，截至2月11日，股价年内涨幅已达10.32%。这种持续数年的上涨趋势，在A股整车板块中并不多见。

（来源：市值风云APP）

与此相反的是，江淮汽车的扣非净利润年年亏损，2024年扣非净利润亏损高达27.4亿，2025年扣非净利润预亏24.7亿，业绩相当难看。

（来源：市值风云APP）

公司表示，2025年的预亏原因主要集中在两个方面：一是外部环境压力，受国际形势复杂化及境外市场竞争加剧影响，公司的出口业务出现下滑；二是联营企业的拖累，大众安徽在2025年经营业绩出现亏损，导致江淮汽车确认了约10.8亿元的投资收益损失。

既然业绩承压，为何葛卫东、章建平以及众多机构依然敢于重金押注？风云君认为，核心逻辑在于。

资本市场永远是买预期、卖事实。葛卫东、章建平和众多机构大概率是押注江淮的“困境反转”的预期。“尊界”目前在高端豪车的竞争力相当强势，随着产能放量，有望带动公司加速扭亏。

35亿元真金白银的豪赌能否最终兑现，随着2026年新品周期的开启，答案将很快揭晓。

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