电动车老三，要去IPO了
近期，国内电动两轮车市场的头部玩家，台铃科技股份有限公司（下称“台铃科技”）正式递交招股书，拟登陆港交所主板，中信证券与招商证券担任联席保荐人。
若上市成功，台铃科技将成为继雅迪控股、爱玛科技之后，行业第三家港股上市公司，填补“三足鼎立”的资本版图最后一块拼图。
招股书显示，台铃科技2025年前九个月营收达148.4亿元，净利润以122.4%的同比增幅飙升至8.23亿元，毛利率持续攀升至14.6%。
区域工厂到全球季军
台铃科技的崛起，恰逢中国电动两轮车行业的黄金发展期。2018年公司成立之初，市场正处于“新国标”政策落地前的酝酿阶段，雅迪、爱玛已奠定头部地位，中小品牌扎堆混战。台铃科技创始人团队敏锐捕捉到“长续航”这一核心痛点，确立差异化定位，以“跑得更远”的产品理念切入市场，逐步从区域品牌突围。
早期发展中，台铃科技通过密集的渠道布局打开市场。不同于竞争对手侧重一二线城市的策略，台铃科技将渠道下沉至县乡市场，构建起“经销商+零售门店”的全域网络。截至2025年9月30日，公司在国内拥有5597家经销商及27000余家零售门店，实现31个省份全覆盖，终端触达能力位居行业前列。生产端则采用“国内+海外”双基地布局，国内6大生产基地保障本土供应，越南海外基地辐射东南亚市场，形成“产销协同”的供应链体系。
公司深耕多元出行场景，推出覆盖通勤、配送、休闲运动的全产品组合，截至2025年9月已拥有50款电动自行车、38款电动摩托车及3款电动三轮车。在智能化浪潮中，台铃科技自主研发智能管理系统，集成NFC解锁、远程监控、语音交互等功能，通过APP构建用户生态，提升产品附加值。同时，公司积极参与《电动自行车节能认证技术规范》等国家标准制定，累计持有专利1958项，凭借技术话语权巩固行业地位。
历经八年发展，台铃科技已跻身全球行业前列。按2024年收入计算，其全球市场份额达5.2%位列第三，中国内地市场份额12.7%排名第三，形成与雅迪、爱玛分庭抗礼的格局。
从区域工厂到全球季军，台铃科技的成长轨迹，正是中国制造业从规模扩张向品质升级转型的生动写照。
9个月收入超148亿
招股书披露的财务数据显示，台铃科技业绩“高增长”。营收端，公司2023年、2024年及2025年前九个月分别实现收入118.8亿元、136.0亿元及148.4亿元，2024年同比增长14.5%，2025年前九个月同比增幅进一步扩大至38.6%，增长势头强劲。
利润端的表现更为亮眼，成为其冲击IPO的核心底气。2023年至2024年，公司净利润从2.87亿元增至4.72亿元，同比增长64.9%；2025年前九个月净利润更是飙升至8.23亿元，较上年同期的3.7亿元暴增122.4%，净利率从2023年的2.4%提升至5.5%。
盈利能力提升的核心驱动力来自产品结构优化，电动自行车与电动摩托车毛利率分别从2023年的13.3%提升至2025年前九个月的17.7%和18.1%，高端化战略成效显著。
业务结构方面，电池销售成为第二增长极。2025年前九个月，电池业务收入占比从2023年的16%提升至20.4%，贡献收入30.34亿元，形成“整车+配件”双轮驱动的格局。值得注意的是，公司运营效率表现突出，应收账款周转天数仅4天，存货周转天数7.7天，均显著优于行业平均水平。
行业机遇与发展
台铃科技选择此时冲击港股，正值全球电动轻型交通工具行业的重要转型期，既面临政策与市场的双重机遇，也需应对行业发展中的共性命题。
从行业大环境来看，绿色出行成为全球共识，“碳中和”倡议推动交通工具电动化转型，2024年全球电动两轮车市场规模已达2632亿元，预计2029年将增至5059亿元，复合年增长率11.7%，行业增长空间广阔。
海外市场成为新的增长引擎，东南亚、非洲等地区燃油车替代需求旺盛，2024年市场规模达1387亿元，复合增长率20.6%，为具备产能与渠道基础的企业提供了拓展空间。台铃科技已通过越南生产基地布局海外，其全球化战略与行业趋势形成契合。
国内市场方面，行业进入合规化升级新阶段，产品安全、环保、智能化标准进一步提高，加速中小品牌出清，头部企业凭借技术储备与规模优势，有望承接市场份额集中的红利。此次IPO募资计划中，产能提升、销售网络强化、研发与数字化建设均为核心投向，若能顺利落地，将进一步完善其产业链布局，适配行业升级需求。
不过，行业竞争的深度调整仍是台铃科技需要应对的核心命题。目前电动两轮车市场头部效应已较为显著，头部品牌凭借多年积累的渠道、品牌与成本优势，占据近六成市场份额，新进入者与新兴品牌则通过差异化定位分割市场，行业竞争从单纯的价格比拼转向产品、技术、服务的综合实力较量。如何在存量竞争中维持增长动能，进一步优化产品结构与盈利能力，是包括台铃科技在内的头部企业共同面临的课题。
作为行业第三家冲击港股的企业，台铃科技的IPO进程，既是自身资本化的关键一步，也折射出中国电动两轮车行业从规模扩张向高质量发展转型的趋势。上市后，公司能否借助资本力量强化核心竞争力，在行业分化中找准定位，实现可持续增长，仍需时间检验。
文：大象IPO