汽车行业东南亚见闻之二：出海的确定性来自产品和渠道-申万宏源
2026 年 2 月申万宏源研报指出，中国品牌在东南亚新马泰新能源汽车市场已完成从价格战到价值战的转型，出海增长确定性核心依托产品力与渠道布局，2026 年行业将进入本土产能竞争时代，各品牌差异化布局下销量有望实现全面增长。
2025 年新马泰新能源市场稳步增长，月度销量从 1.49 万辆升至 2.34 万辆，中国品牌市占率稳定在 72%-78%，仍居主导地位。品牌格局呈现多强竞争，比亚迪虽份额从 41.8% 回落至 28.7% 但销量仍居首位，奇瑞成最大黑马，凭 JAECOO 5 EV 实现市占率从 2.8% 飙升至 23.6%，小鹏、极氪则聚焦中高端市场。2025 年泰国成为价格战主战场，年末补贴到期引发清仓式降价，主流车型降幅 15%-25%，零跑 C10 降幅达 36.43%，不仅压缩经销商利润，还引发品牌信任危机。2026 年各国政策差异化退坡，新加坡 CBU 免税结束、马来西亚倾斜 CKD 本地组装、泰国削减 EV3.5 补贴，推动市场竞争转向技术、品牌与生态的价值竞争，比亚迪借机提价修复毛利，加价率成为品牌实力体现。
新马泰消费者需求从技术体验向生活需求迁移，各品牌用户画像分化显著。比亚迪完成大众化转型，覆盖工薪家庭与网约车司机，但面临产品可靠性挑战；小鹏、极氪吸引商务人士与高净值人群，却受智驾体验难兑现制约；MG 实现从性价比到价值认同的跃升，用户拓展至中产及企业高管；零跑依托价格和渠道吸引务实买家，品牌忠诚度仍较弱。
渠道成为中国品牌海外核心竞争力，2026 年新马泰渠道 / 门店数量预计同比增长 20%~50% 以上。Sime Darby、MGCASIA、Bermaz 等东南亚主流经销商对中国品牌认可度颇高，比亚迪依托 Sime Darby 推进 “县县有店”，奇瑞、名爵等加速网点扩张，MGC-ASIA 的小鹏、极氪订单占比达 35%，成为其增长核心。
2026 年各品牌加码新马泰新车投放，比亚迪实现全品类覆盖，小鹏、极氪深耕高端，奇瑞、名爵补强中端。基于历史销量、渠道与新车计划预测，奇瑞增速最快，同比增 182% 至 38590 辆；极氪增 76% 至 6082 辆；比亚迪增速 35%，以 91895 辆销量稳居首位，小鹏、名爵、零跑也均实现增长。
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