【导读】

上汽集团与通用汽车将上汽通用合资期限延长20年至2047年。剥丝抽茧，双方今日真正续签的，不是旧合资模式的寿命，而是一套正在重构的利益交换机制。

一、GM不是因为中国业务赚钱多才续约

要理解GM(通用汽车)的选择，首先必须正视它在中国交过的学费。

据年报显示，在中国的汽车合资企业2024年给GM带来的权益亏损高达44.07亿美元，其中包括约20亿美元合资企业重组及减值费用，以及GM自身针对部分中国汽车投资计提的21亿美元永久性减值。

到2025年，在中国汽车合资企业的权益亏损已收窄至3.16亿美元，其中仍包含约6亿美元重组相关费用。换句话说，若简单剔除这些一次性重组因素，几乎可以视作其日常经营结果已经接近恢复盈利。

以上这组数字，尤为关键。

它说明GM并不是在SGM(上汽通用)最辉煌、最赚钱的时候顺手续约，而是在完成大规模减值、关停低效产能、处理供应商麻烦和产品组合收缩之后，重新评估中国业务的价值。

从这里可以看出，所谓减值，是承认过去的资产规模和盈利预期已经过时；而续约，则是GM认为重组后的业务仍有继续投资的必要。

这符合通用一贯强调现金流、回报率与资本纪律的经营风格。

2025年，通用国际业务实现调整后息税前利润7.37亿美元，较2024年的3.03亿美元明显改善，但其国际业务收入134.27亿美元，仍远低于北美业务。2026年第二季度，通用实现480.26亿美元收入和39.43亿美元调整后息税前利润，并再次上调全年业绩指引；管理层同时表示，包括中国合资企业在内的通用国际业务已经盈利。

因此，通用续约不是“亏了也要坚守中国”，而是：先把旧账减掉，再为新模式重新定价。

二、坚持中国，避免变成一家过度依赖北美的公司

GM当下最大的优势，反而也是它最大的结构性风险。

它在美国皮卡和大型SUV市场拥有强大的品牌、规模和利润壁垒。2026年第二季度，GM北美调整后息税前利润率达到8.6%，主要利润仍来自雪佛兰Silverado、GMC Sierra以及全尺寸SUV等核心产品。

这种生意很厚，却也很集中。

如果退出中国，通用会更加依赖北美市场、美国消费者偏好的大型燃油车，以及美国关税和产业政策。它仍然是一家全球知名车企，却可能越来越接近“一家在北美极其强大的区域性公司”。

中国市场，对于GM的意义，压根不能只用当期销量来衡量。

中国不仅是一个汽车消费市场，还是全球新能源汽车成本下降最快、电子电气架构更新最密集、智能座舱和驾驶辅助竞争最激烈的产业实验场。GM在年报中也承认，中国业务能否恢复可持续盈利，取决于它能否应对中国消费者在电动车、车载娱乐、软件服务和新技术方面的独特需求。

对于GM而言，离开中国或许能让短期报表更干净，却可能令其失去一套面向下一代汽车的产品、人才和供应链系统。

所以，续约真正买下的恐怕有三样：

第一，继续参与中国这个全球最激烈的智能电动车市场；

第二，利用中国供应链降低新能源车型开发和制造成本；

第三，通过中国研发的产品，重新拓展中东、拉美、非洲和亚太等北美之外的市场。

三、上汽为什么也需要GM？

上汽续约，并不是因为它没有自主研发或海外销售能力。

2025年，上汽集团销售整车450.7万辆，实现营业总收入6562.4亿元，归母净利润101.1亿元；自主品牌销量达到292.8万辆，占集团销量65%。同期，上汽海外销量107.1万辆，产品和服务覆盖全球170多个国家和地区。

一方面，这很能说明，上汽今天早已不是1997年那个主要依赖外方技术与品牌的中方股东。

它真正看重GM的，是自主体系暂时难以完全复制的三项资产。

首先，是别克和凯迪拉克的全球品牌价值。

中国技术装进一个拥有百年历史、成熟用户认知和国际市场基础的品牌，比从零打造全球高端品牌更快。

其次，是通用在海外市场的法规认证、经销商体系、金融服务、售后零部件和品牌管理能力。

上汽已经拥有强大的出口能力，但“把车运出去”与“让一个品牌在当地长期经营”仍是两回事。

第三，是通用的全球整车工程体系。

中国车企在智能化、三电与供应链效率上迭代更快，GM则在安全、耐久、大型车工程和跨区域法规开发上仍有雄厚积累。双方交换的已经不再是过去的“市场换技术”，而是：上汽提供中国速度、成本与智能化，通用提供全球品牌、工程标准与市场接口。

不要忘了，这其中泛亚的作用无需夸大，也绝不可以忽略。它是把双方资源转化为具体车型的工程中枢，负责让“中国技术”不是简单装车，而是经过完整定义、验证和量产，最终满足不同国家法规。

四、比单纯“长期看好中国”更加具体

实话讲，其他合资车企也同样提出“中国研发、全球销售”。看上去，SGM并不是唯一。

不过，有一点很关键，那就是时间。时间会证明，各家合资车企的出口是消化国内产能的临时动作，还是从产品定义阶段就面向全球市场。

从此次协议披露的内容来看，上汽通用的定位要远比单纯“长期看好中国”更加具体：双方将协同研发、供应链与全球市场资源；到2030年，SGM计划推出至少30款新能源车型；例如至境E7将在2026年10月出口，并继续开拓中东、非洲、南美、墨西哥和亚太市场。

“中国研发、中国制造、全球销售”才不是一句共享词库里的口号，而会成为上汽通用的实际商业模式。

五、放进历史坐标，此次续约意味着什么？

1997年，SGM（上汽通用）作为上海市“一号工程”成立。它代表的是中国以市场、制造能力和发展空间，引入跨国品牌、资本、技术和现代管理体系。此后近30年，上汽通用参与建立了中国现代汽车工业的研发、供应链和质量标准体系。

2026年的续约，却发生在完全不同的时代背景下。

一边是中美在关税、先进制造、芯片、数据和供应链安全领域的战略博弈；另一边是中国汽车产业从技术输入者变成新能源技术和产品输出者。

因此，这一次续约的历史定位，不应只是“中美合资项目延续20年”。

它更接近中国汽车合资史的一次角色倒转：

1997年，合作的主方向是美国技术进入中国；2026年，新的目标是中国研发借助美国品牌和全球网络走向世界。

过去，合资企业是中国融入全球产业体系的入口；未来，上汽通用试图成为中国智能电动能力进入全球体系的出口。

虽然，它不能代表中美经贸关系已经转暖，更不能抵消未来可能出现的关税、数据安全和技术管制风险。但这一次的续约证明，在政治关系高度复杂敏感的情势下，只要双方仍能创造不可替代的商业价值，产业合作就不会只剩“脱钩”一个答案。

写在最后——

上汽通用新签下20年，不是因为双方已完全看清2047的汽车产业趋势，更不意味着彼此承诺无条件输血20年。

这20年，是给予产品开发、供应链重组、全球渠道建设和品牌转型足够长的制度空间。

通用押注的，是中国可以成为其北美之外的第二套产品与供应链体系；上汽押注的，是借助通用，将中国技术从自主品牌出口升级为全球品牌体系内的技术输出。

今天所终结的是“外方出技术、中方出市场”的旧合资；而它尝试开启的，是中国出技术与效率、跨国车企出品牌与全球网络的新合资。