观点网 今年一季度，小米集团营收短暂回落至千亿关口下方，如今，该公司终于重新站稳这一关键门槛之上。

8月18日，小米集团发布截至2026年6月30日止三个月及六个月的业绩公告。数据显示，2026年第二季度，小米集团实现总收入1089亿元，同比下降6.1%，环比增长9.9%。

尽管总收入较上一季度取得接近双位数的增长，但同比仍然回落。管理层在业绩公告中坦言，“2026年第二季度，地缘不确定性仍存，存储等核心器件成本大幅上涨，叠加行业竞争激烈，给我们的业务带来压力。”

就上半年整体而言，小米实现总营收2080.63亿元，同比减少8.4%；毛利为434.19亿元，同比减少15.7%；经营利润161.83亿元，同比下降39.1%；期内利润141.98亿元，同比下降37.6%；经调整净利同比下降42.8%至122.91亿元。

可以说，距离利润回正仍有明显难度。展望第三季度，管理层在当晚召开的业绩说明会上指出，对短期经营造成压力的几个因素依然存在，存储器件的成本仍处于高位，消费需求恢复仍需要时间，竞争依然比较激烈。

“但是，就像我们几次多次提到的，小米在面临每一次的困难之后，都会通过能力的提升迎来新一轮的成长空间。经过过去两个季度的主动调整，我们对外部环境的判断更加清晰，各项能力也在稳步的提升。短期的压力不会改变我们长期战略，我们将坚定以成为全球新一代硬核科技领导者为目标，持续加大在AI、芯片、操作系统、具身智能等硬核科技领域的投入，为下一代的增长积蓄力量。”

手机xAloT业务下滑

业务板块来看，小米集团的收入来源主要为手机×AIoT、智能电动汽车及AI等创新业务两大板块。

2026年第二季度，手机×AIoT分部收入为840亿元，智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为249亿元，分别占总收入的77.1%、22.9%。

其中，手机×AIoT分部的收入同比减少11.3%，该业务项下具体涉及智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务、其他相关业务。

从同比变化来看，IoT与生活消费产品收入由2025年第二季度的387亿元减少19.2%至2026年第二季度的313亿元，主要是由于国家补贴退坡导致中国大陆收入减少，部分被平板、智能电视及可穿戴产品带动境外市场收入增加所抵销。该项收入的大幅变化也进而影响到手机×AIoT分部的整体表现。

截至2026年6月30日，小米集团AIoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机和平板）达到11.61亿，同比增长17.4%，创历史新高。

智能手机收入同比减少7.5%至今年第二季度的421亿元，毛利率8.5%，收入的变化主要是由于智能手机出货量减少，部分被智能手机智能手机平均售价（ASP）上升所抵销。

据悉，2026年第二季度，存储成本大幅攀升，全球智能手机行业整体承压。根据Omdia数据，同期，全球智能手机出货量同比下滑6%。

期内，小米集团智能手机出货量为3120万台，同比减少26.5%。该公司表示，主要是由于产品矩阵优化，中低端智能手机出货量减少，以及核心零部件价格持续上涨导致全球需求疲软所致。

与此同时，智能手机ASP同比上升25.9%至每部1351元，创历史新高，主要是由于产品矩阵优化，中国大陆智能手机出货量占比增加，以及2026年5月成功发布Xiaomi 17T系列，带动境外市场ASP上升所致。

根据第三方数据，2026年第二季度，在中国大陆地区，小米零售价3000元及以上的智能手机销量在整体智能手机销量中的占比达到32.1%，创历史新高，同比提升4.5个百分点。而Omdia数据显示，小米集团全球智能手机出货量已连续24个季度排名全球前三。

互联网服务收入为90亿元，同比减少0.6%，主要是由于游戏业务及其他增值服务的收入减少。手机×AIoT分部中，仅有其他相关业务取得收入的同比增长，由2025年第二季度的14亿元增至今年二季度的16亿元，增幅达16.3%。

汽车业务仍亏26亿

智能电动汽车及AI等创新业务板块中，智能电动汽车收入为239亿元，其他相关业务收入为10亿元（包括Xiaomi MiMo大模型系列带来的AI业务收入）。这也是当晚业绩电话会上投资者最为关注的部分。

数据显示，在今年第二季度，小米集团新车交付量约为10.42万辆，同比增长28.2%，首次站上10万辆关口。汽车交付量的增加主要是由于Xiaomi YU7系列交付量增加。

不过，汽车业务亦有隐忧。据公司中期业绩公告披露，智能电动汽车及AI等创新业务分部毛利率为19.2%，经营亏损为26亿元。公司解释主要受Xiaomi SU7 Ultra交付占比下降，核心零部件价格上涨以及AI业务相关成本增加所致。

值得注意的是，2026年7月，小米正式发布小米昆仑技术架构，包括小米昆仑平台、小米昆仑超级增程、小米昆仑全域安全。基于这一技术架构，该公司推出小米汽车首个增程SUV系列：小米澎程系列，包括小米澎程N90 Max和小米澎程N70 Max两款产品，预售价分别为29.99万元和25.99万元，预计将于2026年9月上市。

在行业价格战与器件成本上行叠加的当下，增程新车能否复制SU7的热度，将直接决定该分部毛利率的走向。

利润方面，在今年二季度，小米实现毛利216.09亿元，较上年同期的261.01亿元下降17.2%，较一季度的218.1亿元下降0.9%；经营利润为108.7亿元，较上年同期134.37亿元下降19.1%，较上一季度53.17亿元增长104.6%。

第二季度期内利润为94.63亿元，较上年同期118.73亿元下降20.3%，较上一季度47.35亿元增长99.9%；经调整净利为62.19亿元，较上年同期108.31亿元下降42.6%，较上一季度的60.72亿元增长2.4%。单季度毛利率19.8%，较上年同期的22.5%下降2.7个百分点。

小米集团“新十年目标”指出，大规模投入底层核心技术，致力成为全球新一代硬核科技引领者。该目标指引下，小米集团在二季度的研发开支为92亿元，同比增长18.9%。截至期末，其研发人员占比为47.2%，已在全球获得超4.7万件专利。

AI层面，2026年4月发布的基座模型Xiaomi MiMo-V2.5在OpenRouter平台周调用量位列第一；7月，具身智能模型Xiaomi-Robotics-U0正式发布并开源，同月，小米机器人已在汽车工厂自攻螺母上件工站实现98%的双侧作业成功率。

此前，小米集团明确今年有160亿左右的AI投入预算，未来三年将在AI领域投入共计600亿元，这些投入短期对利润贡献有限，却是小米面向“人车家全生态”下一阶段的押注。

资本市场上，小米正以真金白银修复信心。据公司中期业绩公告披露，2026年以来公司股票回购金额约117亿港元，已超过去年全年。

在股价自2025年6月61.45港元的历史高点回落、6月底一度下探21.56港元的背景下，回购与业务结构优化成为支撑估值的两大抓手。

摩根士丹利在业绩前瞻中表示，维持对小米的“增持”评级，目标价32港元。

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