来源：观点地产网

观点网 “尽管我们于报告期内仍录得亏损，但我们的财务表现及财务状况持续改善。”与8月初业绩预告口吻一致，如祺出行交出了一份初现曙光的半年业绩。

8月19日晚间，如祺出行正式公布2026年中期业绩。其中指出，期内公司实现总收入40.35亿元，同比增加140.7%；毛利5.01亿元，同比增加156.3%；录得净亏损6849万元，较上年同期的1.25亿元同比收窄45.2%。

从传统网约车领域来看，行业整体已步入存量竞争阶段。运力趋于饱和、司机空驶率普遍高企，单纯依靠补贴换增长的模式难以为继。各大平台比拼的重点已从“烧钱抢地盘”转向订单规模、运营效率与成本控制的精细化较量。

然而，在传统业态承压的同时，智能出行与自动驾驶赛道却热度飙升。需求端，得益于城市化进程加速及家庭可支配收入上升，人们对便捷、舒适及高效智能出行服务展现了更大的需求。

政策端，“十四五数字经济发展规划”及“新能源汽车行业发展规划（2021-2035年）”等重大政府举措，均在不同程度上对电动汽车、共享出行及智能网联汽车进行了积极推广。

种种因素叠加影响之下，网约车行业呈现出这样一派景象：高德、美团等聚合平台掌握流量入口，T3出行、享道出行等同行亦在冲刺上市，平台盈利空间持续承压。

如祺出行上半年的业绩，正是在这样的水温中取得。

收窄的亏损

作为一家出行服务公司，如祺出行的服务对象涵盖乘客、司机、整车制造商、车辆服务提供商及自动驾驶解决方案供应商，并主要为它们提供出行服务、技术服务、车队销售及维修服务。

具体来看，出行服务包括有人驾驶网约车服务和Robotaxi自动驾驶网约车服务。在如祺出行的总收入中，出行服务贡献了绝大多数。

2026年上半年，如祺出行的出行服务实现收入39.20亿元、同比增长139.5%，占比97.1%，是绝对主力。

该公司表示，这主要来源于网约车服务收入增加，而更深层次的原因则是如祺出行与第三方出行服务平台合作的加强以及地域扩张策略。

上半年，如祺出行平台订单量达1.84亿单、同比增长150.6%，日均订单首次站上100万单，同比增加150.7%；交易额达到50.64亿元，同比增长149.2%。

如祺出行提供的技术服务主要指，通过AI数据及模型解决方案为自动驾驶行业提供从数据采集、数据标注、数据管理到模型训练的一站式解决方案。

尽管收入占比不高，但技术服务已成为如祺出行收入增速最快的板块。期内，该板块收入首次突破1亿元，同比增长274.4%，占比由1.6%升至2.5%。

在总收入的池子中，“存在感”较低的业务是车队销售及维修服务。这一板块仅创造收入1498万元，同比增长12.8%，表现平稳。

从毛利及毛利率观察，三大业务的毛利依次为4.73亿元、2284.6万元、509.9万元；毛利率分别为12.1%、22.7%、34.0%。

同比来看，各业务的盈利水平呈现出不同程度的提升。其中，最亮眼的是出行服务的毛利，较上年同期提升了147.95%；此外，技术服务的毛利率由2025年上半年的3.3%跃升至22.7%。

而毛利贡献较少的车队销售及维修服务，达到了34.0%的毛利率，其为三大业务中毛利率最高的分部。

总的来看，如祺出行上半年实现毛利5.01亿元，同比增长156.3%；毛利率由11.6%升至12.4%，管理层将其归因于出行服务收入增幅超越成本增幅、规模效应带动运营效率改善。

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图片来源：企业公告截取

但从毛利到亏损收窄的路径需要更进一步的拆解。

如祺出行之所以能够同比收窄45.2%、5641.9万元的亏损，主要是受到毛利增加3.05亿元、销售及营销开支增加2.47亿元、研发开支减少1267.6万元、行政及其他费用净增加1428.8万元等方面综合影响的。

换言之，本轮减亏的大头来自收入规模对费用率的摊薄，毛利率改善仅0.8个百分点，而研发收缩成为“意外的贡献者”。

在收入翻倍的情况下，研发投入占比由3.8%降至约1.3%，对一家对外强调AI与Robotaxi技术属性的公司而言，这值得警惕：减亏的一部分代价，恰是技术投入的收缩。

待落地的Robotaxi

有人担心如祺出行对技术投入的阶段性收缩，同样也有人在意这家公司对Robotaxi的全力押注。

据介绍，Robotaxi指内置L4级及L5级自动驾驶技术的无人驾驶共享出行汽车。自2021年起，如祺出行推动Robotaxi的开发及商业化，并在2022年10月成为全球首个推出有人驾驶网约车与Robotaxi服务商业化混合运营的出行平台。

发展至2025年7月，如祺出行正式推出“Robotaxi+”战略，为地方监管机构、自动驾驶技术公司及其他生态伙伴提供综合解决方案。截至报告期末，如祺出行的Robotaxi服务已覆盖广州南沙、深圳宝安及南山，以及横琴粤澳深度合作区。

基于“Robotaxi+”战略，如祺出行计划在未来五年内将Robotaxi运营扩展至100个核心城市，并与合作伙伴共建规模超过1万辆的车队。

投资力度方面，如祺出行将推动十亿级投资计划，以建立覆盖100个核心城市的三级Robotaxi运维网络，形成每年可为10万辆Robotaxi车辆提供线下运维支持的综合能力。

但若从过往营收数据来看，Robotaxi这一板块似乎没能传递出多大的信心。或者说，目前如祺出行还未进入到靠Robotaxi撑起营收规模的阶段。

2025年全年，包含Robotaxi在内的“出行服务—其他”收入仅576.3万元，在当年52.86亿元总收入中的占比仅约0.1%；2026年上半年该分部收入约117.1万元，对40.35亿元营收大盘几乎可以忽略不计。

不过这也没有放缓如祺出行在智能出行上的脚步。

今年3月，小马智行交付超百辆搭载第七代系统的广汽埃安霸王龙Robotaxi加入如祺车队，车队总规模扩至约600辆。

据了解，双方签署战略合作并采用“虚拟司机使用费”模式——小马智行负责技术、如祺持有资产并运营，这使如祺得以在不掌握自动驾驶核心技术的前提下快速扩表。

4月，如祺出行又与黑芝麻智能达成战略合作，计划2026年内在核心城市新增约1000台Robotaxi，并在2026年四季度至2027年一季度推出基于A2000芯片的新一代车型。

同时，在上市募集资金用途中，“自动驾驶及Robotaxi运营服务研发活动”的分配金额占比最大，为3.93亿港元。截至今年上半年，该部分金额的使用进度约71%，剩余约1.14亿港元，是总募集资金消耗的绝对主力。

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图片来源：企业公告截取

除研发投入收缩、Robotaxi变现存疑之外，如祺出行还面临着毛利率增速迟缓、应收账款账龄恶化、过度依赖高德等第三方聚合平台、股价长期承压等难题。

踩着Robotaxi赛道的政策与产业风口，如祺出行能否尽快完成从“出行公司”到“科技平台”的身份跃迁，并在资本市场重获定价权，是2026年下半年乃至未来最值得观察的命题。

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