几笔小额减持，直接把沃尔沃股价砸出单日 14% 的大跌，“吉利疯狂抛售沃尔沃” 的说法瞬间在车圈炸锅。

十六年前吉利砸下 27 亿美元抄底这家北欧豪华品牌，曾被全网嘲讽是 “蛇吞象” 的疯狂赌局，如今一边是连续减持的资本动作，一边是沃尔沃电动化转型的关键节点，这笔跨越十六年的跨国买卖，到底是亏是赚，恐怕远没有表面看起来那么简单。

一场被全行业唱衰的抄底

时间倒回全球金融危机肆虐的年代，福特汽车深陷债务泥潭，不得不接连甩卖旗下豪华品牌回血，连续亏损的沃尔沃轿车正是其中之一。

彼时的吉利还只是扎根国内平价市场的民营车企，年销量不过三十余万辆，营收规模和百年豪华品牌沃尔沃相差数倍，当吉利传出收购意向时，几乎全行业都等着看笑话。

欧美媒体直言中国车企根本驾驭不了欧洲豪华品牌，国内业内也大多认为这是一场不自量力的冒险，毕竟福特当年收购沃尔沃花了 65 亿美元，都没能把它带出亏损泥潭，体量小得多的吉利只会输得更惨。

经过两年多的拉锯谈判，吉利最终以 18 亿美元拿下沃尔沃轿车 100% 股权，再配套 9 亿美元运营资金，总投入 27 亿美元完成交割，相当于以不到三折的价格接盘了这笔资产。

没人相信这笔买卖能成，所有人都觉得吉利要么会被巨额债务拖垮，要么会把沃尔沃的品牌价值消耗殆尽。

毕竟在那个年代，中国车企走出去大多是买技术、买生产线，直接全资收购豪华品牌，还是头一遭。

十六年共生的双向成长

收购完成后，吉利没有像外界猜测的那样把沃尔沃拆了技术搬回国内，反而定下了 “吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃” 的原则，保留沃尔沃的独立运营权、瑞典研发中心和全球团队。这种分寸感十足的相处模式，反而让双方都踩中了发展的节奏。

沃尔沃慢慢走出了亏损阴影，在保持北欧豪华定位的基础上，借助中国市场的产能和渠道快速放量，销量从收购初期的三四十万辆，稳步攀升到年销七十余万辆的规模。

2021 年沃尔沃汽车在斯德哥尔摩成功上市，上市初期市值直接冲破 200 亿美元，彻底摆脱了当年的亏损包袱，跻身全球主流豪华车企阵营。

更关键的是双方的技术协同。吉利和沃尔沃联合成立研发中心，共同开发了 CMA、SPA 等模块化架构，这些技术不仅支撑了沃尔沃的产品迭代，更反向输送给吉利体系，成为星瑞、星越 L、领克系列车型的核心技术底座。

相当于用一笔收购的成本，给整个吉利集团补上了豪华车技术的短板，让吉利自主品牌直接跳过了十几年的技术积累周期，快速实现了品牌向上。

除此之外，沃尔沃的全球供应链、海外渠道和品牌背书，也为吉利后续出海、收购路特斯、布局极氪等高端品牌提供了宝贵的经验和资源。这些隐形的价值，早就远远超过了当年 27 亿美元的投入。

“疯狂抛售” 的真实面目

近期引发热议的 “疯狂抛售”，其实是大众对减持动作的过度解读。从始至终，吉利都没有大规模清仓沃尔沃的计划，所有减持都是小额、分批的精准操作，和 “甩卖”“跑路” 完全沾不上边。

2023 年 11 月，吉利首次配售沃尔沃汽车股票，仅出让 3.4% 的股权，套现约 3.5 亿美元，减持后吉利仍持有 78.7% 的股份，绝对控股地位没有任何动摇。这次减持的官方原因是提升沃尔沃股票的市场流动性，回应机构投资者长期以来对流通股不足的诉求，属于上市后正常的股权结构优化。

2024 年传出的另一笔减持，实则是吉利处置沃尔沃集团的全部 B 类股份。很多人混淆了概念， 沃尔沃汽车是乘用车业务，沃尔沃集团是商用车业务，二者是独立的两家公司。吉利当年收购的是沃尔沃汽车，入股沃尔沃集团则是后续的财务投资，这次处置商用车板块的股份，和沃尔沃乘用车的战略布局没有关系。

至于减持回笼的资金，官方明确表示将用于支持集团旗下子品牌的全球化发展。当下吉利正处于极氪出海、银河品牌扩张、路特斯电动化的关键期，需要大量资金投入，从成熟的控股资产中套取部分现金流，投入到增长更快的新赛道，是再正常不过的资本操作。

旁观者眼里的这笔账

站在普通人的角度看，其实不用扯太多复杂的资本概念，就看最实在的结果。当年吉利掏 27 亿美元的时候，没人觉得能赚回来，现在光算股权账面，吉利手里剩下的 78.7% 股份，价值就已经是当年投入的好几倍，更别说这些年的分红、技术反哺、品牌增值这些看不见的收益。

有人说减持就是不看好沃尔沃了，其实换个角度想，家里有一套涨了好几倍的房子，卖个小套间回笼资金去做新生意，不代表你不看好这套房子了，反而是觉得手里的资产够稳，才敢腾出手去抓新的机会。

要是真看空，直接清仓走人不是更干脆，何必每次只减持百分之几，还留着绝大多数股份。

说白了， 当年买沃尔沃是为了补技术、补品牌的短板，现在卖一点股份是为了给新业务输血，从头到尾都是顺着企业发展的节奏来的，既不是当初的头脑发热，也不是现在的慌不择路。

产业视角下的长期棋局

作为长期观察汽车行业的媒体人，在我看来，讨论吉利这笔买卖是亏是赚，不能只盯着股权套现的数字算小账，要放在中国汽车工业全球化的视角下算大账。

从结果来看，这笔收购毫无疑问是中国车企海外并购最成功的案例，没有之一。它不仅让吉利用最短的时间拿到了豪华车的技术储备和品牌认知，更重要的是探索出了一条 “收购保留、独立运营、技术协同” 的出海路径，为后续中国车企并购海外品牌、布局全球市场提供了可复制的范本。

回到当下的减持动作，这更像是吉利在新能源转型关键期的一次资本调仓，而非战略撤退。对沃尔沃汽车而言，适当降低持股比例、增加公众流通股，能让公司治理更市场化，降低对单一股东的依赖，更有利于其全球电动化转型。

对吉利控股而言，用成熟资产的部分收益孵化新品牌、新赛道，同时保留绝对控股权，依然能享受沃尔沃长期发展的红利，是一笔进退自如的买卖。

十六年前，吉利用 27 亿美元买下了一张通往全球豪华车市场的入场券；十六年后，吉利用部分股权的变现，为下一轮的竞争储备弹药。

这笔交易的价值，从来都不在于低买高卖的差价，而在于它给中国车企带来的技术跃迁和全球化底气。从这个维度看，吉利不仅赚了，而且赚得比大多数人想象的都多。

官方信源

吉利控股 2023 年 11 月减持沃尔沃汽车股份官方公告（界面新闻、中国质量新闻网援引）

吉利控股 2024 年 4 月关于出售沃尔沃集团 B 类股份的官方声明（腾讯新闻援引）

沃尔沃汽车 2021 年斯德哥尔摩上市公开披露信息

浙江吉利控股集团有限公司 2026 年度第四期超短期融资券募集说明书