台积电能够成为万亿美元股票吗？
台积电有一条可行的途径加入12个零俱乐部，但一些不可预测的挑战可能会阻止它在2025年达到这一里程碑。
台积电是全球最大、最先进合同芯片制造商。许多领先“无晶圆厂”芯片制造商，包括AMD、高通和苹果，都依赖台积电来制造他们最小和最强大芯片。
由于市场对新芯片胃口越来越大，台积电过去几年收入激增，其股价在今年2月创下历史新高。该股在过去五年上涨了300％以上，但随着全球芯片短缺产生新顺风，它可能会攀升得更高。
台积电目前的市值约为6000亿美元。英特尔相信它可以在2025年前，从台积电手中夺回工艺领先地位，其市值刚刚超过2000亿美元。台积电能否保持领先于英特尔，到2025年成为全球第一家价值万亿美元的代工芯片制造商，还是会在达到这一里程碑前停止增长？
为什么台积电到2025年可能达到1万亿美元
许多分析师和芯片制造商认为，由疫情加剧全球芯片短缺，将持续到2023年。来自5G、物联网（IoT）、家庭自动化、数据中心和消费电子市场的长期增长应该会保持低供应.
根据Mordor Intelligence数据，基于这些预期，从2021年到2026年，全球半导体代工市场可能以7.3％的复合年增长率（CAGR）增长。如果台积电今年收入符合分析师对560亿美元的预期，并与预计复合年增长率保持同步，那么它在2025年可能产生740亿美元收入，在2026年会产生800亿美元收入。
台积电目前的市销率约为过去销售额的13倍。如果它在2025年之前保持该市销率（P/S），其价值将略高于9600亿美元。但作为市场领导者，台积电的增长速度可能超过更广泛代工市场，其中还包括UMC和GlobalFoundries 等增长较慢公司。
在2015年至2020年间，台积电收入实际上以美元计算的复合年增长率为11.8％。如果台积电在2021年至2026年，以9％的复合年增长率超过市场的预期增长，那么它可能会在2025年产生约790亿美元收入。将该数字乘以13将使我们的市值达到1.03万亿美元。
为什么台积电到2025年可能不达到1万亿美元
到了2025年，台积电可能价值1万亿美元，但三个挑战可能会阻止它加入12个零俱乐部。首先，台积电的市销率和市盈率目前徘徊在历史高位附近。
许多投资者为台积电支付溢价，因为他们认为全球芯片短缺将持续下去。作为全球半导体市场的关键，台积电自然是顺应这一长期趋势。
但如果发生三件事，投资者可能会停止支付这一溢价。首先，英特尔可以通过积极扩展第三方代工服务来逐步赶上台积电。台积电目前仍处于领先地位，但英特尔在2024年和2025年的雄心勃勃目标，计划在2nm节点及以后与台积电和三星匹敌，将迫使台积电大幅提高资本支出以保持领先地位。
如果台积电未能领先于英特尔，后者正在寻求美国和欧洲政府补贴支持，以加快其计划，那么台积电未来五年增长可能会放缓。
其次，越来越多的芯片制造商和分析师认为，当前芯片短缺将导致供应过剩。台积电、三星、英特尔和其他芯片制造商都在通过建设新工厂来增加资本支出，以解决全球芯片短缺的问题，但这样做可能会将钟摆推向另一个方向，并导致芯片供过于求。
最后，地缘政治紧张局势可能会伤害台积电。它在台湾制造最小芯片的工厂，容易受到潜在攻击。它还面临来自美国压力，要求切断与中国芯片制造商的联系，并在美国建立更先进的工厂。
专注于台积电的核心业务而不是市值
台积电有望在2025年成为一家价值万亿美元的芯片制造商，但前提是英特尔无法实现复苏，长期顺风（即5G、数据中心、物联网、汽车）保持强劲并防止供应过剩，以及地缘政治紧张局势。
如果开始出现任何裂缝，投资者可能会停止为台积电的股票支付溢价，该公司的价值在2025年可能远低于1万亿美元。
话虽如此，台积电的核心代工业务依然强劲，到2025年它可能仍将是全球最重要的芯片制造商。台积电顶级客户可能不会仅仅因为三星和英特尔增加支出，而更换芯片制造商，因此投资者应该更加关注公司核心优势，而不是怀疑其市值是否会达到1万亿美元。
来源:金融界网