开源证券：美联储Taper初定
全球央行年会上，美联储主席鲍威尔以《新冠疫情时期的货币政策》为题演讲。鲍威尔承认可能年内启动Taper，但未明确后续加息操作的信号。
在全球央行年会的主题演讲中，美联储主席鲍威尔对美国整体经济状况作出乐观评价。鲍威尔指出，美国经历了史上最严重但最短暂的衰退，随后复苏的速度远超预期。不过，本轮经济复苏与历史相比，是不平衡的。比如，与疫后大衰退不同，居民收入水平不降反增；家庭支出从服务转向商品，大幅推升耐用品价格。
对于市场关心的通胀问题，鲍威尔认为“通胀读数虽令人担忧，但很可能是暂时性的”。鲍威尔认为：（1）目前没有广泛的通胀压力，部分服务项价格低企；（2）部分高通胀项目的涨价压力开始缓解；（3）工资增速依然符合长期通胀目标；（4）长期通胀预期的指引作用依然有效；（5）近30年的全球通缩压力继续盛行。
对于就业前景，鲍威尔在讲话中作出了积极展望。鲍威尔指出，近几个月来，劳动力市场的前景有显著改善，职位空缺水平创下历史新高。同时，5.4％的失业率依然过高，低薪工人、少数族裔失业率高企。不过，Delta病毒风险可控下，疫苗接种率提升、学校复课、救济金到期等，均有利于未来就业最大化的目标实现。
综合美国经济、通胀及就业前景，鲍威尔认为美联储可能年内启动Taper，但同时强调Taper的时点及速度并非加息的信号。具体到货币政策，鲍威尔表示，目前通胀已取得“实质性进展”，劳动力市场也取得了明显进展。若经济延续当前的复苏节奏，美联储将在年内启动Taper。不过，Taper启动的时点及速度并非加息的信号。基准利率将维持不动，直至就业最大化以及通胀达到2％的长期目标。
展望未来，市场对美联储货币政策的关注重点将更多转向加息，需密切跟踪美国就业走势及联储官员们最新表态。将通胀压力认定为暂时性后，美联储将美国就业表现，作为货币政策调整的核心考量。回顾就业走势，整体就业快速修复的同时，疫情对部分服务业、政府部门的就业依然存在拖累。展望未来，若疫情改善、中小学复课等带动美国就业持续加速修复，美联储对加息的态度可能更加鹰派。9月FOMC披露的最新利率点阵图，将帮助市场了解美联储官员们最新立场。
风险提示：病毒变异导致疫苗失效等。
来源:金融界网
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