方正证券点评中国中免：业绩高增长，离岛免税景气度持续
admin
2021-08-30 08:44:04
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报告期内，公司实现营业总收入 355.25 亿元，较上年同期增长 83.98％，实现归母净利润 53.59 亿元，较上年同期增长475.92％，符合预期。
点评：
1、21年上半年离岛免税持续景气，Q2营收净利环比Q1微降。
2、各主要渠道，海南持续景气，日上免税销售同比略降，直邮放开后日上销售有望改善。
3、运营层面，供给侧持续改善升级。
4、疫情阴霾逐步散去，旺季渐近，提振业绩可期。
投资建议：短期疫情难改长期逻辑，基于对免税行业总体预 判，我们预期 21/22/23实现归母净利润 106.9亿/147.6亿/196.6亿，YoY 74.1％/38.1％/33.2％，不考虑 H 股摊薄情况下，对应动态 PE：48.0/34.8/26.1，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：海内外疫情反复，离岛免税市场渠道扩张不及预期，海南旅游客流不及预期，免税政策波动。
来源:金融界网
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