来源：光大证券微资讯

热点聚焦

HOT

1、当地时间25日，白宫表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，美方已同意。白宫称，本次与欧盟就关税问题的谈话“非常愉快”。欧委会主席冯德莱恩称欧洲准备迅速、果断地推进谈判，欧盟需要在7月9日之前达成一项好的协议。消息公布后，现货黄金下跌，纳指期货涨幅扩大。受阵亡将士纪念日假期影响，美股5月26日（周一）休市一日。

2、中国诚通宣布，近日旗下诚旸投资牵头与三家公募机构合作推出的中证诚通国企数字经济ETF成功完成募集，中国诚通旗下诚通金控认购了三家机构的ETF首发份额。此举传递出坚定看好国资央企上市公司长期价值的积极信号。中证诚通国企数字经济指数是全市场第一支以国企数字经济为主题的特色指数。公告显示，嘉实基金、工银瑞信基金、富国基金旗下的中证诚通国企数字经济ETF已在5月22日宣布成立，合计成立规模达到20.91亿元。

3、5月25日晚间，海光信息、中科曙光公告，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光。这是在5月16日《上市公司重大资产重组管理办法》正式修订发布后，首单上市公司之间吸收合并交易。最新数据显示，海光信息总市值超3100亿元，中科曙光总市值超900亿元。两家公司的股东总户数超过43.7万户。

4、《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛25日晚举行，这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事。正式开赛前，四台宇树G1人形机器人戴着不同颜色的护具亮相，并分别展示了勾拳、踢腿等动作。

5、时隔一年，太盟投资集团再次出手。据国家市场监管总局近日披露，太盟（珠海）管理咨询合伙企业（有限合伙）、高和丰德（北京）企业管理服务有限公司、腾讯控股有限公司、北京市潘达商业管理有限公司、阳光人寿保险股份有限公司直接或间接收购大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的48家目标公司的100%股权。这48家目标公司分别涉及北京、广州、成都、杭州、南京、武汉等多个一二线城市的万达广场项目。根据国家市场监管总局5月21日发布的最新信息，该笔交易已被无条件批准。

股市动态

1、5月23日，国务院副总理在会见美国花旗集团董事长杜颂安、凯雷投资集团CEO施瓦茨时表示，欢迎包括花旗、凯雷在内的外资金融机构来华投资兴业，共同参与中国资本市场建设。杜颂安表示，花旗将继续深耕中国市场，愿进一步加强对华投资合作，围绕证券、期货、金融衍生品等领域在华积极布局相关新业务。施瓦茨表示，凯雷看好中国经济发展前景，愿致力于对华长期合作，不断扩大在华投资新布局。

2、央行、外汇局公开征求意见，境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。

3、香港财政司司长陈茂波表示，过去一周港股迎来今年全球最大宗的新股上市。今年以来，香港新股集资额超过760亿港元，较去年同期增加超过7倍，并已达到去年全年新股集资总额接近九成。

4、MSCI中国指数新纳入芯原股份、百利天恒、惠泰医疗、光线传媒、海思科等6只股票；剔除海信家电、一汽解放、上海医药、金诚信等17只股票。此次调整将于5月30日收盘后生效。

5、面对低利率时代，年轻人开始寻找“存款替代”。蚂蚁财富公布的数据显示，截至2025年4月底，有937万90后、00后同时配置了余额宝货币基金、债券基金、黄金基金，“新三金”浪潮持续发酵。

6、截至5月23日，全市场46只煤炭行业主题基金5月份以来净值悉数上涨，平均净值增长率达4.11%。对此，有分析师称，在利率走低的背景下，煤炭行业作为高股息资产的代表，配置价值再次受到重视。

7、新加坡《联合早报》引述路透社消息，英伟达据报将为中国市场推出一款基于Blackwell架构的人工智能（AI）芯片，售价将大幅低于先前的H20芯片，预计最快于6月开始量产。报道称，这款采用最新一代Blackwell架构的AI处理器，预计售价介于6500美元至8000美元之间，明显低于H20的定价。这将是英伟达第三次为中国市场推出符合美国监管要求的降级版芯片。此前消息称，甲骨文将为OpenAI在美国的新数据中心购买价值400亿美元的英伟达芯片。

8、在昇腾AI开发者峰会上，华为正式推出昇腾超节点技术，由12个计算柜和4个总线柜构成，实现业界最大规模的384卡高速总线互联，是目前业界规模最大的超节点。华为表示，截止2025年5月，鲲鹏、昇腾已发展超过665万开发者，8800多家合作伙伴，完成23900多个解决方案认证。此前，云鼎科技联合昇腾发布“专为工业场景量身打造的”云鼎工业视觉智能一体机。

9、华为终端近日宣布，将于5月30日19:30举行尊界S800发布会。据华为此前介绍，尊界S800将搭载六大智能化技术，其中有三项属于尊界S800首发。

10、比亚迪近日推出重磅限时促销活动，王朝网、海洋网两大系列共22款智驾版车型参与，最高优惠可达5.3万元。王朝网以“百亿补贴 618”活动为核心，旗下12款智驾车型均提供限时补贴（不含国家补贴），活动持续至6月30日，起售价低至6.38万元。

11、今年3月和5月，吉林化纤两次提高碳纤维产品售价，公司相关负责人表示，从3月开始，市场逐渐回暖，订单不断增加，公司行政人员分批下车间协助生产。但中复神鹰、中简科技等企业并未跟随涨价。

要闻解读

1、据央视新闻消息，5月23日的国常会审议通过《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》。推进制造业绿色低碳发展是大势所趋，要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色。

点评：顶层政策推动下，今年有望形成20个绿色产业集群，淘汰落后产能1亿吨。而到2027年我国将建成全球最大的绿色制造体系，不仅能让“中国制造”更低碳，还能培育出一批具有国际竞争力的环保科技企业。可关注工业节能技术、新能源装备、循环经济、碳管理等绿色低碳制造业相关领域的龙头企业。

2、据新浪财经消息，日前，荷兰外相称访华期间中方提出放宽半导体出口管制问题。外交部回应，中方愿同包括荷兰在内的国际社会一道，坚持开放合作，共同维护全球半导体产供链的稳定。

点评：据IDC预测，2025年全球光刻设备市场规模将达280亿美元，中国占比提升至18%（2023年仅9%）。细分领域中，1）光刻机：Gartner预计2025年中国本土需求缺口达120台，自主化率有望从2023年的8%提升至25%；2）光刻胶：SEMI数据显示2024年中国市场规模突破50亿元，KrF/ArF胶国产化率分别达35%/15%。目前中国市场仍稳居全球半导体设备支出龙头。在此背景下，光刻机等半导体设备的国产替代需求有望进一步增长。

宏观经济

1、国务院总理与印尼总统普拉博沃举行会谈。总理指出，双方要加强市场联通和产业协作，提升贸易投资便利化水平，拓展金融、新能源、数字经济、人工智能、航空航天、海洋等领域合作。

2、美国环境保护署24日证实，正起草一份旨在取消对美国境内燃煤和燃气发电厂温室气体排放限制的方案。此前，美国总统刚签署行政令，要大力发展核电。预计将简化新反应堆审批的监管程序，并加强燃料供应链。

3、因全球原材料供应链调整、第三方调查机构不足，欧盟本计划于今年8月实施的电池供应链尽职调查拟被延期两年；原计划于今年2月执行的企业提交碳足迹报告也因细则未出台而延期，中国锂电池企业对欧出口得到缓冲时间。这两个事项的延期，对中国锂电池出口欧盟是好消息。欧盟是中国锂电池最大的出口市场。

4、国家数据局局长在江苏实地考察了玄武大模型工厂、江苏数据交易机构等单位，并分别就“十五五”数字中国建设规划、培育全国一体化数据市场召开座谈会。他指出，要大力推进全国一体化数据市场建设，不断增强市场活力；积极培育壮大数据产业，加快构建以数据为关键要素的数字经济；深入推动公共数据开发利用。

5、商务部数据显示，2025年1-4月，全国新设立外商投资企业18832家，同比增长12.1%；实际使用外资金额3207.8亿元人民币，同比下降10.9%。高技术产业实际使用外资967.1亿元人民币，其中，电子商务服务业、航空航天器及设备制造业、化学药品制造业、医疗仪器设备及器械制造业实际使用外资分别增长137%、86.2%、57.8%和4.9%。

6、商务部介绍，1—4月，我国数字消费增长提速。据商务大数据监测，数字产品线上销售额增长8.4%，其中智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%。以旧换新产品增长较快，15类家电和数码产品线上销售额增长11.5%。服务消费引领增长，在政策发力、供给优化和假日经济等因素带动下，重点监测网络服务消费增长12.1%。

7、商务部印发《深化国家级经济技术开发区改革创新以高水平开放引领高质量发展工作方案》，有序推动产业承接合作和梯度转移。支持符合条件的国家级经开区开发建设主体通过上市融资等方式拓展融资渠道。支持国家级经开区集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的外商投资项目优先纳入重大和重点外资项目清单。因地制宜支持国家级经开区算力基础设施、5G等网络的建设。

8、近日，市场监管总局发布统计数据，今年1—4月，我国消费品新增809.8万种，同比增长40.4%，涉及企业18.9万家。其中，家装类产品表现尤为突出，装修材料、卫生洁具、家具照明、智能家居、适老化改造五大类消费品新增133.2万种，同比增长560.8%，涉及企业1.2万家。

9、在中美关税政策调整后，美国采购商加紧“囤货”，美线海运热度上升。承担着全国超四分之一对美出口货量的深圳盐田港相关负责人称，以往传统的旺季是在7—9月份，今年就提前到6月份跟7月份。记者了解到，多家船运公司针对亚洲到美国的航线宣布了费率上调计划，40英尺的集装箱最高上涨3000美元。

行业动态

1、马斯克称，他已经重新回到7x24小时工作的状态，会睡在会议室、服务器机房或工厂里。马斯克表态称：“我必须全神贯注于X/xAI和特斯拉，还有星舰发射，因为我们正在推出关键技术。”

2、乘联会崔东树称，2025年1-4月中国汽车实现出口216万辆，同比2024年1-4月增速15%，4月中国汽车实现出口62万辆，同比增12%，环比增36%，同、环比走势总体较强；今年的主要动力仍是中国产品竞争力提升和全球南方国家市场的小幅增长，但俄罗斯市场的国际品牌全面被中国车替代的周期可能结束，减量巨大。

3、由中国自动化学会主办的2025国家新质生产力与智能产业发展会议在北京举办。本次大会围绕具身智能、脑机接口、AI大模型、自动驾驶等未来产业攻坚赛道深入研讨。

4、据披露，京东、上海具身智能基金参与了智元机器人的新一轮融资，上汽等老股东也进行了增资。国家企业信用信息公示系统显示，京东科技信息技术有限公司已经成为了智元的新股东。根据投资人变更信息，变更后显示京东科技信息技术有限公司出资61.8909万元。

5、博敏电子面向AI时代建设的首座高端PCB工厂“创芯智造园”投产。财联社获悉，目前创芯智造园的第一座专业化智造工厂，即聚焦于AI服务器、网络通信、汽车电子三大领域的高速及高可靠性PCB产品的M4工厂开始投产，具备52层、厚径比30:1的通孔能力和7阶HDI能力，高阶产品产出能力36万平方米/年。

6、《广州市扶持游戏电竞产业发展若干措施》即将出台。突出项目带动、科技赋能和产业链生态培育，设立游戏电竞产业专项扶持经费，扶持措施覆盖游戏研发、运营、出海，电竞赛事举办、场馆建设、联盟俱乐部发展等环节，以及鼓励投资、税收优惠、人才培引等全产业链各个环节。

7、《深圳市推动数字创意产业高质量发展的若干措施》着力打造全球数字创意产业创新之都。重点支持游戏、影视动漫、微短剧、演艺、科幻等领域发展，支持文化精品首映、首演、首秀、首发、首展，支持演唱会、戏剧等巡演首站、首演和大型赛事、展会的首赛、首展等举措。同时，《深圳市演艺新空间扶持管理措施（试行）》缓解演出场地结构性不足矛盾，并促进行业规范有序发展。

个股动态

公司公告

交通银行：向特定对象发行A股股票申请获得中国证监会同意注册批复

中国神华：拟29.29亿元收购国家能源集团财务有限公司7.43%股权

中金黄金：控股股东筹划将内蒙金陶等四家企业注入公司

中科曙光：海光信息拟换股吸收合并公司，5月26日起停牌

海光信息：拟通过换股方式吸收合并中科曙光，5月26日起停牌

北方长龙：筹划购买河南众晟控股权及配套融资，股票停牌

*ST宇顺：近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，5月26日起复牌

云南铜业：拟购买凉山矿业40%股份，股票26日复牌

宁德时代：参与投资的泽远基金规模增加至101.28亿元，公司持股比例降为6.91%

帝科股份：拟6.96亿元收购浙江索特60%股权，控制原杜邦集团旗下Solamet®光伏银浆业务

陕天然气：省内管道运输价格每立方米降低3.86分，预计减少2025年净利润约2.23亿元

中国通号：中标总计约37.89亿元轨道交通市场重要项目

孚能科技：公司第二代半固态电池预计在下半年量产，将率先应用在低空经济、人形机器人等高价值量场景

三花智控：香港联交所已审阅公司H股上市申请

韦尔股份：拟发行H股股票并在香港联交所主板上市

恒瑞医药：公司H股股票于2025年5月23日挂牌并上市交易

远翔新材：股东拟合计减持不超过6%公司股份

胜宏科技：控股股东拟询价转让3%公司股份

翔港科技：实控人拟减持不超3%公司股份

新光药业：和丰投资计划减持不超过3%公司股份

佳士科技：股东千鑫恒拟减持不超过3%公司股份

祥鑫科技：部分董事及高管拟合计减持股份不超18.07万股

*ST银江：自5月27日复牌起撤销退市风险警示及部分其他风险警示

风险提示

金花股份：公司董事长因涉嫌持股变动信息披露违法违规被立案

美利云：股东中冶纸业集团预计无力偿还到期债务

金通灵：公司及控股子公司部分债务及担保逾期

瀚川智能：对宁德时代及其子公司提起诉讼，涉案金额约6088万元

紫金矿业：卡莫阿-卡库拉铜矿暂停部分井下采矿，2024年净利润占比5.37%

中洲特材：所有产品均尚未实际应用于可控核聚变领域

海辰药业：固态电池粘结剂业务尚未形成订单

联合化学：启辰半导体产线调试、产能释放、生产基地验证仍需一段时间

15天9板中超控股：实际控制人减持股票用于江苏精铸设备采购等

10天6板王子新材：可控核聚变业务占比小且可持续性存疑

3连板汇得科技：全资子公司投建“年产60万吨聚氨酯新材料项目”，目前尚在行政审批阶段，尚未开展实质建设

来源：券商研报精选