化工期货再迎新 纯苯期货和期权“报到”在即
中国证监会近日同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册。作为芳烃产业链重要原料产品，纯苯期货和期权的上市，将带来哪些变化？
我们首先了解一下纯苯现货市场的情况。
纯苯是重要的有机化工原料，其产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业。纯苯的终端产品涉及纺织、家电、汽车、建筑等，与我们的日常生活息息相关。
我国是世界最大的纯苯生产国、消费国和进口国。据统计，2024年，我国纯苯产能为3234万吨，产量为2513万吨，占全球的39%；表观消费量为2926万吨，占全球的43%；进口量为431万吨，对外依存度为15%。
在业内人士看来，纯苯市场规模大，标准化程度高，配套基础设施完善，有利于开展标准化的期货、期权合约交易。对于产业链而言，纯苯期货和期权的上市意义非凡。
——帮助企业抵御价格波动风险。
据了解，受国际原油价格、全球经济形势、贸易格局、产能变化等多重因素影响，近几年我国纯苯现货市场价格波动幅度较大，波动率超30%。
“近年来纯苯价格波动剧烈，在没有期货的情况下，企业应对市场价格变化的方法和手段较为受限。”东北中石油国际事业有限公司副总经理迟少飞说。
江苏盛虹石化产业集团有限公司总裁助理兼营销中心总经理王毅飞告诉记者，面对剧烈的价格波动，企业往往通过长约锁价、动态库存调节及跨品种对冲应对风险。
同时，近几年芳烃产业链金融属性不断增强，现货价格的大幅波动催生了纯苯场外纸货交易，但纸货交易存在一定信用风险，产业期盼标准化、公开透明的场内期货市场。
中化石化销售有限公司副总经理吴光表示，纯苯期货、期权的上市，将为企业提供规避价格风险的“刚需工具”。产业链各参与企业可以通过期货工具快速、直接锁定原料采购或产品销售价格，规避价格剧烈波动风险，提高企业价格风险管理能力。
——帮助企业调节生产，锁定利润。
近年来，纯苯产业链上下游之间产能调整步调不一，市场缺乏公开、透明的远期价格信号进行供需调节，产业链利润整体呈现下滑态势。
吴光说，随着纯苯期货、期权上市，行业供需未来的变化会提前在期货价格中有所体现，这种价格发现功能将帮助企业更快完成供需调节，保障企业生产经营和发展的稳定性。
“生产企业可以在通过原油期货锁定原料价格的同时，利用纯苯期货锁定产品销售价格，相当于通过期货市场提前锁定了加工利润，同时，还可以利用基差贸易实现上下游利润的均衡分配，并通过期货交割优化区域资源配置。”王毅飞说。
在业内人士看来，由于纯苯和苯乙烯是直接上下游产品，纯苯期货和期权将与已上市的苯乙烯期货、期权形成产业链避险工具“组合拳”，为扩产周期下的实体企业提供管理价格风险、锁定生产利润的有效工具，提升我国化工产业链的抗风险能力，使产业链达到整体生产有序、利润均衡分配的状态。
——提升我国纯苯价格影响力。
记者在走访多家企业时了解到，由于下游产品需求加大，我国纯苯进口量仍在逐年提高。而当前我国海外进口的纯苯资源主要参考FOB韩国（韩国离岸价）等来定价，不确定性较强。
纯苯期货和期权的上市，有助于形成公开、透明、权威的“中国纯苯价格”，增强我国纯苯价格的国际影响力，提高纯苯国际贸易价格话语权。
王毅飞表示，韩国的化工装置在20世纪八九十年代便开始投产，奠定了其在亚洲范围内较强的价格话语权，以美元计价在亚洲市场贸易占主导。但随着近年来我国化工产能投放加快，中国应当有与化工产能相匹配的价格话语权。
“中国作为当前纯苯最大进口国，应增加国际市场话语权。而期货市场的价格发现功能，可以为产业链提供更为完备的风险管理工具和贸易定价参考，树立价格权威，减少对国际市场定价的依赖。”吴光说。
迟少飞认为，纯苯期货和期权的上市，是产业从“粗放博弈”向“精细化管理”转型的关键节点。希望纯苯期货上市后能提升定价透明度，推动行业从“一口价”向期现联动转型。通过期现联动机制，助力中国成为亚洲纯苯定价中心，提升全球贸易话语权，推动芳烃产业链协同升级。（记者刘羽佳）