2023年、2024年，中国LNG（液化天然气）进口量均高于日本，连续两年成为全球最大LNG进口国。与此同时，美国在2023年成为全球最大LNG出口国，并在2024年实现“蝉联”。

但看似渐渐稳固的新格局，到2025年再次生变，俄乌、中东等地缘局势的变化，美国关税的混乱，中国需求的波动，正强烈冲击着这一“最有希望的化石能源”的贸易格局。尤其在8月美国“对等关税”即将重启，各国博弈不断之际，LNG也可能成为谈判桌上的重要筹码之一。

地缘影响的虚惊与窘境

地缘方面，特朗普重返白宫后，俄乌和谈不断释放积极信号，但最终仍陷入拉锯。特朗普也一改以往对俄罗斯的态度，开始不断表达不满，就在7月14日，他还强调如果50天内俄罗斯未同乌克兰达成和平协议，美国就将对前者加征“十分严厉”的关税。

对于LNG贸易来说，俄罗斯一直是LNG出口大国，对天然气需求较高的欧盟国家尤其依赖该国的供应。而正是2022年俄乌冲突爆发后，油气制裁与贸易争端接踵而至，不少欧洲国家开始将俄罗斯进口改为美国进口，也促成了美国在2023年成为LNG第一大出口国。

俄乌冲突的持续，也推动着欧盟从长期视角来考虑能源供给的“去俄罗斯化”。今年6月中旬，欧盟委员会提出一项立法提案，计划用两年多的时间在进口油气资源中彻底消除对俄罗斯的依赖，其中也明确提到2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的LNG。如果按照这份提案，明年起，欧盟国家就不能再与俄罗斯签订新的LNG采购合同。

相比之下，中东局势的骤然紧张看起来更像是“虚惊一场”。6月13日以色列伊朗爆发冲突后，伊朗一度宣称要封锁霍尔木兹海峡，而曾经的LNG第一出口国卡塔尔的供给多是从该处流向世界各国的，市场一度担忧这一承载全球20%的LNG贸易的交通要道陷入危机，导致市场价格急剧波动。但很快，美国的介入让战局迅速生变，两国达成停火协议后，封锁霍尔木兹海峡的危机也就此解除。

关税战的冲击与拉锯

今年二季度，关税一度成为了各类市场、各地市场的主角，其影响还要胜过地缘局势的变化。

实际上，今年2月美国就率先宣布对中国输美产品加征关税，中国随即进行反制，其中就包括对美国LNG加征15%关税。

今年1-2月，中国从美国进口LNG的进口额同比下降约43.7%，从3月开始，LNG进口全面暂停。而去年1-5月，中国从美国进口LNG超过135万吨，进口额51.57亿元人民币，在各进口国中均排名第六（全年排名第五），占总比4%左右。

与此同时，暖冬气候、高库存、价格波动叠加贸易局势变化，让中国LNG市场需求迅速走弱。2024年中国LNG进口增速在2023年全球最高的水平上又增长了8%（其中自美国进口量增超30%），但今年1-5月，进口量暴跌23%，进口额暴跌26%，均创下同期记录。

从中国这个第一大进口国的进口结构来看，根据中国海关公布的今年1-5月数据，前五名仍与去年同期一致，但卡塔尔超过澳大利亚成为第一，俄罗斯超过马来西亚成为第三，而除了自卡塔尔的进口量同比增长4.9%外，自其他国家进口均出现同比下降，其中自印度尼西亚的进口下降较少，为3.2%，自俄罗斯进口下降16%，而自澳大利亚和马来西亚的进口均降超26%。

而对于产能大国美国来说，特朗普政府对LNG十分重视，他上台后就撤销了拜登政府此前的暂停令，重启LNG出口设施的项目审批流程，着力扩大美国LNG出口。

而在失去中国市场，且中国对其LNG领域最大竞争对手卡塔尔的进口逆势增长的情况下，美国也在更加急切地寻找其他出口渠道。一方面，美国继续巩固与欧洲的贸易往来，今年前五个月，欧洲近六成的LNG进口自美国。另一方面，LNG也成为了贸易谈判中的筹码，根据多方媒体报道，美国在与日本、欧盟、韩国、越南等的谈判中，均施压要求对方加大进口LNG或合作开发LNG。近期与美国达成广泛协议的越南，在“对等关税”公布前就表示，政推动购买总额超过900亿美元的美国商品以缓和美国对越贸易逆差，其中即包括至少60亿美元的LNG。

总的来看，中美不少油气巨头都在LNG领域押下重注。实际上，2024年，天然气业务就成为了中国“三桶油”财报中的亮点，在该领域市场份额超过六成的中石油，去年天然气销量同比增长5.2%，达到2877.5亿立方米，创下历史纪录，并贡献了540.1亿元利润，在油价走低的情况下支撑了公司业绩。

美股方面，Cheniere Energy和Venture Global是美国前两大LNG出口商，在今年1月迎来股价高点后，均出现明显下滑，不过，在4月初由于特朗普宣布“对等关税”重挫跌至低点后，又迎来震荡走高的行情。此外，埃克森美孚、雪佛龙、BP、壳牌等国际油气巨头也均是LNG领域的重要玩家。

短期来看，受市场价格和需求波动、关税等影响，2025年LNG市场需求可能会受到一些影响，但中长期来看，这一碳排最少的化石能源被视作由传统燃料走向清洁能源的过渡、桥梁，仍被普遍看好。壳牌的《LNG前景报告》和彭博新能源财经（BNEF）相关报告都曾预测全球对LNG的需求将在15年内增长50%以上，而中国仍是需求增量的大头，德勤预计2033年中国LNG需求相较2023年增长55%，毕马威更加乐观，认为到2030年，中国LNG需求或将实现翻倍。

而在产能和出口方面，包括美国能源部、壳牌等，都预测美国仍将是LNG供应增量的主要提供者，未来北美LNG产量将增至全球的三成左右。

不过，供应的增速可能仍会快过需求，高盛认为，以欧洲为首，全球LNG价格会在2030年前逐步下降，其中欧洲市场3年内就可能出现价格“腰斩”的情况。

对于LNG供应商来说，如此剧烈的价格波动，也会对业绩带来不小的冲击。（本文首发于巴伦中文网，作者｜胡珈萌，编辑｜蔡鹏程）