国债期货跨品种套利：30与10年利差走扩至22BP
创始人
2025-07-22 22:58:27
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【跨品种套利策略及国债市场情况分析】跨品种套利主要通过利用不同品种间相对估值偏差获利。国债期货跨品种套利本质是复制现货头寸，利用不同期限债券对利率敏感性差异，针对收益率曲线形态变化套利，即收益率曲线套利，主要有斜率策略和蝶式套利策略。 建仓时，跨品种套利合约配比一般采用久期中性或基点中性方法，可对冲收益率曲线平行移动风险。不过，完美建仓比例常需较大交易规模，实战中会舍去部分精确度以便利建仓，部分投资者也不完全对冲敞口来博取收益。 截至7月17日，30年国债和10年国债利差小幅走扩至22BP，处于历史分位数12.5%，利差处于近一年相对合意中枢水平。 近期市场情绪回暖，央行操作使市场回收此前大部分跌幅。股市站上3500，风险偏好回升压制债期表现，股债翘板效应显著，但债市表现并不弱。 政治局会议临近，结合海外情况和国内数据，政策发力预期有限，需警惕预期落空冲击。债市结构和央行态度利好明显，但恐高心理制约行情。此外，三季度是央行重启国债买卖理想窗口，若重启购买，将推动利率下行。
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