棉花期货与现货：7月价格有变动，后市或承压震荡
【7月底棉花期货与现货价格有变动，国内外市场呈现不同态势】截止7月底收盘，棉花2509合约报13650元/吨，环比跌90元/吨，跌幅0.66%。新疆地区棉花现货价15213元/吨，环比上月涨96元/吨，现货基差CF09+1563，环比涨186。全国棉花现货加权均价15325元/吨，环比上月涨171元/吨，现货基差CF09+1675，环比涨261。 国际上，7.18 - 7.24日一周，美国2024/25年度陆地棉净签约8868吨，较前一周大减，较近四周平均显著增加。装运陆地棉52367吨，较前一周增25%，较近四周平均增10%。周内签约新年度陆地棉16261吨，签约新年度皮马棉1134吨。当周中国未签约本年度陆地棉，装运23吨；未签约本年度皮马棉，装运295吨；未签约新年度陆地棉，净签约新年度匹马棉386吨。 国内方面，国家统计局数据显示，规模以上企业2025年6月纱产量206.5万吨，同比增4.9%，环比增5.84%。1 - 6月，纱产量1139.8万吨，同比增5%。6月布产量27.8亿米，同比增0.4%，环比增4.12%。1 - 6月累计布产量153.7亿平方米，同比持平。 7月美棉主力在66 - 70美分区间震荡。月初因美元走强及USDA报告偏空，价格承压下行，月中受宏观因素影响反弹至最高69.15美分，后因贸易政策等不确定性及缺少天气扰动，下游消费预期不强，盘面冲高回落至67美分附近。今年供应端天气叙事性不足，25/26年度全球棉市或仍供应偏松。美棉实播面积高于预期，旱情改善，新年度出口签约疲软，国际棉价缺乏驱动，暂难突破震荡区间。 7月郑棉主力先扬后抑。上半月因商业库存去库快，三季度进口量预计低位，滑准税配额未发，新棉上市前库存趋紧预期推动郑棉走强，纺企未点价合同落地吸引资金入市。但全国新棉长势好，增产预期强，淡季终端需求低迷，纺企开机率下滑，谨慎补库，郑棉上行空间受限。中长期看，四季度新棉集中上市将压制棉价，下半年需求前景不确定，出口动能或减弱。 策略上建议中性。新年度全球棉市供应充足，中长期产业端缺乏上涨驱动，相关部门或出台调控政策，郑棉短期承压震荡。需关注宏观及政策风险、主产国天气风险。
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