2025年8月26日，盈康生命披露接待调研公告，公司于8月25日接待银河基金、明亚基金、富安达基金、光大永明资产管理股份有限公司、泰康资产管理有限责任公司等29家机构调研。

公告显示，盈康生命参与本次接待的人员共4人，为董事、总经理马安捷，医疗器械CEO杜昌林，财务总监江兰，董事会秘书刘泽霖。调研接待地点为电话会议。

据了解，盈康生命 2025 上半年聚焦打造预诊治康全产业链生态平台，整体业绩稳定向好，实现收入 8.43 亿元，净利润 6182.72 万元。医疗服务板块收入 6.53 亿元，肿瘤特色持续深化，珂信肿瘤医院加入完善了华中区域布局；医疗器械板块收入 1.90 亿元，海外收入增长 35%，国内市场份额稳中有进。

据了解，在互动提问环节，公司回应了多个方面问题。涉及脑机接口领域的布局考虑、旗下部分医院经营情况、门诊医保报销体制改革影响及应对策略、如何适应医疗新形势及业务结构调整、长沙珂信管理运营和定位、托管医院经营情况、AI 医疗进展、器械设备子公司业绩等相关内容。

据了解，公司重要子公司圣诺医疗和优尼器械上半年业绩提升，在市场竞争中稳住份额，还突破了三甲医院高端市场 720 多家。医疗器械海外市场以一国一策为战略，通过提升用户体验、产品定制数智化、拓展海外渠道等举措，驱动海外收入同比增长 35% 。

调研详情如下：

一、公司2025上半年业绩及经营情况介绍

盈康生命聚焦打造预诊治康全产业链生态平台,提供以肿瘤为特色的医疗服务以及关键场景、关键设备的研发、创新和服务。上半年公司实现收入8.43亿元,同比增长2.40%;实现归属于上市公司股东的净利润6,182.72万元,同比增长12.82%。公司通过持续整合资源,推动产业的智能化发展以及医疗服务的数字化转型。通过AI赋能提质增效,费用控制成效显著,费用率较同期下降2个百分点,公司业绩整体稳定向好发展。

从医疗服务板块来看,公司上半年医疗服务板块收入6.53亿元,同比增长2.28%。公司围绕“院有专科、科有专病、人有专长”的“三专体系”,肿瘤预诊治康生态持续迭代升级,肿瘤特色持续深化。报告期内,肿瘤收入达2.15亿元,同比增长25.14%,三四级手术量同比增长6.62%。肿瘤诊疗人次快速增长、肿瘤四级手术量显著增加。其中,友谊医院肿瘤门诊量达2.42万人次,同比增长21.59%,肿瘤四级手术占比提升8个百分点;广慈医院肿瘤收入同比增长20.56%,肿瘤住院人次同比增长45.51%,肿瘤四级手术占比提升5个百分点。另外,随着珂信肿瘤医院加入,公司进一步完善华中区域医疗中心布局,丰富公司肿瘤预诊治康生态,助力公司肿瘤诊疗能力再上新台阶,为上市公司发展再添动能。

从医疗器械板块来看,公司聚焦场景生态布局与整合,提升生态能力,为实现收入规模稳定增长奠定了高质量发展基础。报告期内,公司医疗器械实现收入1.90亿元,同比增长2.80%,其中设备及耗材收入同比增长13.34%。医疗器械在海外市场聚焦用户最佳体验,以一国一策为核心战略,通过用户极致体验、产品数智化应用及多元渠道拓展等举措,驱动医疗器械海外收入同比增长35%。国内市场通过产品和渠道的高端升级实现高质量发展,市场份额稳中有进。同时公司通过产品技术迭代、场景方案复制,持续提升核心领域市场占位:报告期内,公司主要产品在激烈的市场竞争中稳住市场份额,上半年公司输注泵国内市占率超10%,排名提升至第3位;乳腺钼靶设备国内市占率约10%,排名第3位;高压输注设备及耗材出货量持续引领。

二、互动提问

1、关注到公司有开展脑机接口相关手术,请问公司在脑机接口领域布局的考虑?

回答:公司始终密切关注全球医疗科技领域的前沿动态与发展趋势,包括脑机接口等技术在医疗健康场景的应用可能性。公司旗下运城医院完成23例脑起搏器植入术(DBS),为帕金森患者提供创新治疗方案。同时,率先引进“方向电极”技术(精准DBS),解决传统高频刺激的副作用问题,并开展“asleepDBS”(全麻下DBS)创新术式,降低患者术中应激反应,拓展高龄患者适应症,医院手术量居山西省前列,区域辐射效应凸显。未来,公司将积极论证和探索深层次脑机接口技术落地的可行性,从神经康复、疑难脑病诊疗切入,推进阿尔茨海默病、卒中后遗症、帕金森等神经系统疾病诊疗技术提升。

2、公司上半年友谊、广慈医院的经营情况?

回答:四川友谊医院上半年聚焦提质增效做大用户口碑,上半年实现收入2.91亿元,在周围竞争加剧的情况下基本保持稳定。在高质量发展方面,医院通过持续引入新技术拓展新业务实现学科能力升级。友谊医院肿瘤门诊达2.42万人次,同比增长21.59%,肿瘤四级手术占比提升8个百分点。友谊医院现具备双临床GCP资质(国家药物临床试验资质和国家医疗器械临床试验资质),是国家标准化癌症筛查AAA级管理中心试点单位,拥有全国CINV规范化管理无呕示范病房。在差异化发展方面,医院持续迭代服务体验,成为区域内首家国际医疗旅游试点示范基地。

苏州广慈肿瘤医院上半年持续做强肿瘤能力稳定基本盘,上半年实现收入2.69亿元,同比增长1.69%。随着广慈二期的陆续爬坡,住院量达1.28万人次,同比提升16.67%。在高质量发展方面,广慈医院强化肿瘤专科能力,肿瘤收入同比增长20.56%,肿瘤住院人次同比增长45.51%,肿瘤四级手术占比提升5个百分点。在差异化发展方面,广慈医院聚焦用户个性化需求,做深、做精服务体系,VIP病区连续4个月满床运营,精准健康管理中心为中高端客群提供精准健康管理服务,如血脂管理、菌群管理、再生医学等。

3、如何看门诊医保报销体制改革对公司业务潜在影响,以及未来展望?

回答:门诊医保报销体制改革推动医疗服务科学化、合理化,体现医疗服务核心价值,对公司在内以医疗服务能力为基石、以差异化服务满足患者多层次需求的医疗机构构成长期发展机遇。公司旗下医院聚焦诊疗能力和患者体验,积极适应调整变化,具体来看:(1)以专科专病为核心,强化差异化竞争力,聚焦肿瘤等细分领域,打造“专病门诊+多学科协作(MDT)”模式,开设胸部肿瘤早筛门诊、亚健康咨询门诊、内分泌减重门诊等;(2)调整门诊收入结构,降低传统“药品+检查”依赖,提供差异化药品、设备,扩大服务性收入占比;(3)挖掘用户互联网医疗需求,通过信息化建设和服务模式创新,开辟线上增长新场景。同时,公司持续优化住院业务结构,重点加强疑难病症的初诊接诊能力,致力于提升单个患者的诊疗价值。未来,公司将通过不断提高诊疗服务水平,重点提升CMI值、三四级手术占比、新技术与新术式应用水平等方式,从而优化DRG分组权重。另外,公司还将依托AI技术,持续强化成本管控,提升运营效率。

4、如何适应医疗行业新形势?医院在业务结构上是否有所调整?

回答:首先,公司旗下医院以全面质量管理为抓手,提升核心诊疗服务能力:以专科、专病、专长为基础,做实学科发展的能力,提升技术含量高、DRG权重合理的病种占比,提高CMI值。第二,聚焦差异化业务,加大创新服务能力:搭建“健康管理中心”,通过整合医学方案形成差异化产品和服务体系,提升差异化服务能力。第三,链接并扩大服务生态:推进“医联体”合作,承接上级医院转诊的复杂病例,向下分流康复、慢病管理患者;发展AI医疗,拓展诊疗服务半径;拓展支付渠道,优化支付结构,推动商保合作项目,构建“患者-医院-保司”三方共赢生态。

5、长沙珂信的管理运营情况?未来的定位?

回答:长沙珂信肿瘤医院是一家集医疗、科研,预防、康复于一体的三级肿瘤专科医院,是湖南湘江新区癌症防治中心、省院士专家工作站、湖南省药物临床试验基地。其肿瘤微创介入治疗技术(例如血管介入、颅内放射性粒子植入术,肿瘤微波消融术)在湖南省名列前茅,头颈部肿瘤治疗能力区域引领,长沙珂信肿瘤医院的加入进一步丰富了公司肿瘤预诊治康生态。

长沙珂信肿瘤医院自并表以来,运营逐步理顺,管理团队本地化调整到位,业务结构优化,聚焦肿瘤专科特色,加强精准治疗和差异化体验。从业务数据上看,并表后,长沙珂信在公司医疗服务平台的赋能下,当月收入同比、环比皆有提升,门诊人次当月同比提升34%,入院人次当月同比提升23%。目前长沙珂信已实现满床运营,在公司的AI赋能下,床位周转效率进一步提升。同时,围绕院有专科、科有专病、人有专长的“三专体系”,公司进一步加强其能力建设,并表后珂信手术量当月同比提升32%。

并购长沙珂信肿瘤医院是公司拓展华中区域战略布局的关键举措,未来珂信将立足长沙,辐射华中地区,打造区域性肿瘤专科标杆医院,持续提升品牌影响力。

6、公司托管医院的经营情况如何?

回答:公司目前托管运城医院、上海永慈康复医院、盈康和徐泾护理院等医疗机构。

其中,运城医院2024年3月获评三甲医院,是山西省新标准下的首批社会办医三甲医院。其积极发挥区域医疗中心作用,学科建设方面,市级重点专科新增5个通过评审(包括泌尿外科、呼吸与危重症医学科、肾病学科、药剂科、超声医学科)。其聚焦运城患者就医难就医远的痛点,打造疑难重症诊疗目的地,集成国内领先医疗资源,提供一站式医疗服务,实现疑难重症的会诊、手术等。上半年手术量同比提升18%,其中三四级手术占比达82%。

上海永慈康复医院是一家以重症康复为特色的三级康复专科医院,目前持续满床。该医院已形成神经重症康复、意识障碍康复、心脏术后围手术期康复等特色病种建设,结合康复专科医院特点制定整合医疗方案,为患者提供差异化产品。另外,该医院系统性整合人工智能与物联网技术,构建覆盖医疗服务全流程的数字化能力,包括:(1)临床流程智能化:通过AI技术实现标准化电子病历自动生成,覆盖问诊至住院全环节;(2)康复管理平台化:建立跨机构协同平台,支持远程会诊、医疗培训视频交互、集中化管理及医保合规数据交互功能;(3)居家医疗服务数字化:部署AI客服系统、智能随访工具、慢性病远程管理平台及个性化康复指导模块。

公司的康养业务目前以上海盈康护理集团为依托,其中上市公司已托管上海盈康和徐泾护理院等。上海盈康护理集团已形成中西医结合诊疗特色和无味化“家的感觉”的标签,积极响应国家“9073”战略,并受到政府的高度认可。其中,徐泾镇养护院作为承接上海市青浦区徐泾镇首家“家庭照护床位服务”试点,将专业照护服务延伸至老年人家中。

7、公司在AI医疗方面的进展?

回答:公司是实现了AI统一部署的医疗集团,秉持“全员、全面、全流程”拥抱AI的“三全”管理理念,不断探索AI在医疗领域的创新应用,推动公司能力跃升、效率提升、体验重构:

(1)能力跃升:从经验医疗到精准医疗

AI全面增强临床诊疗核心能力,覆盖预诊治康全病程,实现从经验医疗到精准医疗的迭代升级。3D可视化的AI创新应用使手术更精准,术中并发症发生率下降10%,平均住院日缩短1-2天;AI病历质控的创新应用实现病历100%自动化覆盖及纠错,甲级病案率达到95%;AI医保风控的创新应用实现风险自动识别与提醒,对医疗过程关键环节进行智能化监测与干预,助力公司筑牢合规底线。

(2)效率提升:从同质重复到价值回归

公司通过AI的创新应用全面提升诊疗服务效率,人均服务量同比提升10%。减少医护人员同质重复劳动,将资源回归患者服务本质。AI影像诊断场景中实现阅片效率提升66%;靶区勾画场景效率提升75%,患者首次治疗等待时间减少2天;AI病历生成提效65%;AI院后随访功能覆盖100%出院患者,随访效率提升300%。

(3)体验重构:陪伴式就医和全周期管理

AI重塑用户就医体验,患者净推荐值(NPS)达92.5%,超越行业90%的平均水平。公司通过陪伴式就医体验,提升患者口碑,打造院前、院中、院后全场景、全周期生态。院前,通过7*24h智能客服、智能分诊,实现患者需求感知,提升就诊流畅度;院中,通过智能陪诊、报告解读等,确保就医无疑问;院后,通过智能随访、健康档案、健康咨询、专病管理等,做到离院不离医,持续提供康复计划、用药指导、运动营养建议等个性化服务,患者用药依从性增至92%。

8、器械设备板块重要子公司的业绩情况如何?

回答:公司目前重要子公司主要为圣诺医疗和优尼器械,圣诺医疗2025年上半年实现收入9,723.16万元,同比提升11.21%,实现净利润1,670.68万元,同比提升28.70%。其主要产品在激烈的市场竞争中稳住市场份额,上半年公司输注泵国内市占率超10%,排名提升至第3位;乳腺钼靶设备国内市占率约10%,排名第3位;高压输注设备及耗材出货量持续引领。优尼器械上半年实现收入5,076.65万元,同比提升12.59%,实现净利润1,558.47万元,同比提升37.75%。圣诺和优尼的渠道协同下,公司进一步突破三甲医院高端市场720多家,三甲医院覆盖率已超40%。

9、器械板块海外收入表现?

回答:公司医疗器械在海外市场聚焦用户最佳体验,以一国一策为核心战略,通过用户极致体验、产品数智化应用及多元渠道拓展等举措,驱动医疗器械海外收入同比增长35%。主要聚焦于:(1)用户极致体验。公司在海外市场实现团队本地化部署,零距离直面用户,通过需求交互,围绕用户体验,及时响应需求,定制化开发设备并提前交付,实现单一客户订单量增加十倍,成功打造海外样板案例。(2)产品定制化与数智化。公司首个智慧生命支持场景落地中东,智能化系统实现国际接轨,成功打造高端样板案例。(3)海外渠道多维度拓展。新增9家渠道商,涵盖欧洲(2家)、独联体(2家)、北美洲(1家)、南美洲(1家)、亚洲(2家)、大洋洲(1家)。

来源：金融界