第 499 期

2025-11-17

焦点关注

债务逾期未信披、募集资金违规买地！3家债券发行人遭警示

11月17日消息，上交所日前对镇江城市建设产业集团、广宁县汇业资产运营有限公司、鸿达兴业集团3家债券发行人予以书面警示，涉及募集资金专户管理不规范、未按募集说明书约定使用募集资金、信披不及时不准确等问题。

宏观动态

财政部拟续发行880亿元7年期国债，票面利率1.78％

11月17日，财政部发布通知，拟第二次续发行2025年记账式附息（十八期）国债。本次续发行国债为7年期固定利率附息债。续发行国债竞争性招标面值总额880亿元，进行甲类成员追加投标。续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.78%。招标时间为2025年11月19日上午10:35至11:35。

六部门：禁止将国有林场资源无偿划拨地方国有投融资平台

11月17日消息，国家发展改革委等六部门日前发布关于加快建设现代化国有林场的意见。其中提到，加强国有林场资源资产管理，落实国有资产管理报告制度相关要求。探索建立国有森林资源有偿使用制度，规范资源资产评估、林地使用权和林木使用权流转管理，禁止将国有林场资源无偿划拨地方国有投融资平台。

央行开展2830亿元7天期逆回购操作，净投放1631亿元

公开市场方面，央行公告称，11月17日以固定利率、数量招标方式开展了2830亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2830亿元，中标量2830亿元。数据显示，当日1199亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1631亿元。

资金面方面，Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行14.5BPs报1.508%；7天期上行4.6BPs报1.514%；14天期上行4.1BPs报1.55%；1个月期上行0.2BP报1.52%。

境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元，占比2.2％

11月17日，中国人民银行上海总部公布10月份境外机构投资银行间债券市场简报。

截至2025年10月末，境外机构持有银行间市场债券3.73万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.2%。从券种看，境外机构持有国债2.04万亿元、占比54.7%，同业存单0.78万亿元、占比20.9%，政策性金融债0.75万亿元、占比20.1%，其他品种债券0.16万亿元、占比4.3%。

发行动态

河南创新投资集团5亿元科创债完成发行，利率2.16％

11月17日，河南创新投资集团有限公司2025年度第一期科技创新债券完成发行。本期债券发行总额5亿元，票面利率2.16％，期限5年；债券主承销商/簿记管理人为浦发银行，联席主承销商为中国工商银行。

经中诚信国际综合评定，河南创新投资集团主体信用级别为AAA，评级展望为稳定。本期科技创新债券信用等级为AAA。募集资金拟全部用于置换一年内发行人向科技创新领域相关基金的自有资金投入。

郑州二七国资公司2亿元未到期债券提前兑付，选取专业服务机构

11月17日，郑州二七国有资产经营有限公司发布未到期债券提前兑付选取专业服务机构项目询价比选公告。

公告披露，采购内容为按要求对合计不超过2亿元未到期债券进行提前兑付提供服务。响应文件递交截止时间为2025年11月20日14时30分。

2025年9月25日，经东方金诚综合评定，发行人主体信用评级为AA，展望稳定。

河南交通投资集团20亿元中票完成发行

11月17日，河南交通投资集团有限公司2025年度第四期中期票据完成发行。

本期债券发行总额20亿元，初始基准利率+发行利差为1.95％，期限2+N年，所募资金用于偿还发行人及其子公司的有息债务。债券主承销商/簿记管理人为兴业银行，联席主承销商为光大证券，经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA。

中国平煤神马集团5亿元短融完成发行，利率1.93％

11月17日，中国平煤神马控股集团有限公司2025年度第五期短期融资券完成发行。本次债券发行总额5亿元，票面利率1.93％，期限1年，所募资金拟全部用于偿还有息债务“23平煤化MTN003”。债券主承销商/簿记管理人为浙商银行，联席主承销商为中原银行。经中诚信国际综合评定，发行人主体信用评级为AAA。

债市主体

河南资本集团再获惠誉A-国际信用评级

11月17日，惠誉国际评级（Fitch Ratings）发布公告，正式授予河南资本集团A-国际长期发行人信用评级，展望稳定。这是河南资本集团继获标普全球国际评级A-后，再次取得同等高等级国际信用评级，标志着河南资本集团在国际资本市场的专业信誉与认可度实现持续提升与双重验证。

黄明任信阳建投集团董事长

11月17日，信阳建投投资集团有限责任公司发布公告称，根据董事会决议，选举黄明为公司董事长。同时，根据公司控股股东信阳市建设投资总公司出具的股东决定，黄明担任公司法定代表人。

简历显示，黄明目前任信阳建投投资集团有限责任公司党委书记、董事长及法定代表人，河南省豫东南高新投资集团有限公司（河南省豫东南产业发展集团有限公司）党委书记、董事长及法定代表人。

2025年7月25日，经中证鹏元综合评定，信阳建投投资集团主体信用评级为AA+，展望稳定。

南京科创投资公司：聘任朱春明为董事长

11月17日，南京市科技创新投资有限责任公司发布公告称，根据公司董事会及股东会决议，免去付汝伟董事长、职工董事职务，聘任朱春明为董事长、执行公司事务的董事；免去秦静董事职务，聘任王杰鑫、王波为董事；聘任王波、陆会为审计委员会委员，赵凯为审计委员会主任委员。

债市舆情

上交所终止审核两笔ABS项目，金额合计80亿元

11月17日，上交所终止审核两笔债券项目，金额合计80亿元，品种均为ABS。

其中，“天风-乐微1-10期资产支持专项计划”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额30亿元，原始权益人为西藏信托有限公司，计划管理人为天风（上海）证券资产管理有限公司。

“国联灏澜1-20期资产支持专项计划”项目状态更新为终止。该债券拟发行金额50亿元，原始权益人为重庆市西岸小额贷款有限公司，计划管理人为国联民生证券股份有限公司。

市场观点

西部固收：降息谨慎但实质宽松，债市震荡格局未变，建议适当控制久期水平

西部固收研报指出，增量政策必要性不高，债市震荡格局未变。前三季度GDP增速为5.2%，完成全年目标对Q4的隐含要求是增速4.6%以上，且5000亿元新型政策性金融工具、5000亿元地方政府债限额已经落地，完成目标难度不大，降息预期整体不高。

在央行精准呵护下，资金面整体稳定运行，不过本周资金面受到此前一周央行持续净回笼、北交所股票申购冻结资金影响，波动抬升，下周税期将至，且周二北交所仍有股票募资，资金面压力抬升。

后续债市或主要受到公募基金费率新政、股债跷跷板等影响，或将保持震荡运行，建议适当控制久期水平，把握超跌反弹的交易机会，注重逆向操作，关注换券、摊余定开债基到期等带来的结构性机会。

国盛固收：债市将继续在震荡中修复，四季度后端或更为顺畅

国盛固收团队表示，债市将继续在震荡中修复，四季度后端或更为顺畅。非银在Q3明显降仓之后进入逐步补仓阶段。而银行等配置性机构则在国庆之后由于指标压力和兑现浮盈需求，配置力量或不足。但预计临近年末，银行指标压力缓和叠加总量上的资产缺口，或逐步进入到增配阶段。且当前政策对总量诉求下降及基本面需求承压，可能意味着未来一段时期资产供给节奏放缓，资产荒存在加剧可能。结合当前的利差水平，我们建议采取哑铃型策略，10年国债利率（老活跃券）年底有望修复至1.6%-1.65%的调整前位置。

责编:王时丹 | 审核:李震 | 监审:古筝