今日（11月28日），恒生生物科技指数期货正式开始交易。恒生生物科技指数期货的推出，标志着自1986年5月恒指期货推出以来，近40年来在期货产品上的又一里程碑。值得关注的是，该指数也是港股医药板块唯一期指，恒指公司近5年来唯一推出期货的指数。

期货的推出，对于跟踪恒生科技指数、年内份额增长率同类领先的恒生生物科技ETF（513280）来说，又会带来哪些重要影响呢？

【股指期货是什么？对ETF的投资者意味着什么？】

股指期货，是一张关于股市指数的“未来合约”，它允许投资者约定在未来的某个时间，以当前确定的价格来买卖市场指数。它能用较少的资金撬动大额交易，投资者可基于对指数未来走势的观点进行交易，无论上涨或是下跌，都提供了交易机会。

股指期货的操作灵活多样，核心有三种。一是做空机制，让投资者在市场下跌时也能获利；二是风险对冲，就像给股票或ETF持仓购买“保险”，当市场短期波动时，可用期货的盈利来抵消现货的亏损，这是机构投资者管理风险的核心工具；三是期现套利，利用期货与现货市场之间的短暂价格偏差进行无风险套利，对投资者专业性要求较高。

对ETF投资者而言，期货的推出意味着投资环境的改善。

首先，期货市场的存在使指数定价更有效、更合理，ETF的净值也能更真实地反映市场价值。

其次，股指期货会促进相关ETF产品的丰富度和市场流动性，从而使得交易更便捷、成本更低。从恒生科技指数的经验看，科指期货自2020年开始交易以来，ADV（平均每日成交量）累计录得88倍涨幅。与之相伴的，是ETF规模和流动性的显著提升。

此外，期货能提供一个观察市场情绪的新窗口，期货的价格走势可以作为判断市场共识的参考，从而辅助投资者做出进一步的投资决策。

【如何看待指数地位变化？期货推出对恒生生物科技指数影响如何？】

在港交所的公告中，恒生生物科技指数所在的板块被描述为“当前发展最快、最有活力的一大板块”。除了行情热度外，在政策和资金的助力下，港股正迎来IPO热潮，今年已成功港股IPO的生物医药企业多达23家，比去年翻了一倍，其中恒瑞医药创下近5年港股医药板块最大IPO。

公告还提到，此次期货的推出为投资者提供了精准的风险管理工具，并与港交所现有的生物科技相关产品及旗舰股票指数衍生产品组合互补。

值得关注的是，在恒生行业类指数中，近年来仅恒生科技指数推出期货，且时间需追溯到五年前（2020年11月23日），足见其稀缺性。因此，在生物科技产业大发展的今年推出恒生生物科技指数期货，不难觉察到该指数行业地位的提升。

中期趋势看，中信期货认为，恒生生物科技指数已困境反转，有望稳步偏强。该指数年内热度反转变暖，受创新药BD“出海”扩张的提振，年初至今恒生生物科技涨幅83.36%，相较于恒生指数、恒生科技分别有54.02%、58.07%的超额收益，表现强劲。

截至2025/11/27

随着股指衍生品的预热和正式交易，中信期货认为对于指数的关注度已逐步提升。挂钩恒生生物科技指数的ETF份额10月中至今提升了约8%，并有新ETF产品陆续发行。在关注度积极的环境中，恒生生物科技指数期货首日流动性预计提升较快。

【恒生生物科技ETF（513280）标的指数布局哪些板块？基本面和估值如何？】

公开资料显示，恒生生物科技指数于2019年12月16日推出，重仓创新药和CXO板块，精选于香港上市的市值排名最高的30只生物科技公司为成分股。指数成分股中，创新药占比高达71%，CXO占比超19%，互联网医疗占比5%，医疗器械占比3%，药品分销占比2%。在创新药占比高的基础上，分布相对均衡，能享受创新药、CXO等高弹性板块的超跌反弹红利。

截至2025/11/27

恒生生物科技ETF（513280）标的指数成分股中，龙头云集。截至2025年10月，前十大成分股分布如下图，合计占比超68%。前十大成分股中，创新药占比最高（45.32%），其次是CXO（15.96%）和互联网医疗（3.24%）。

数据来源：恒生指数官网，截至2025/10

备注：以上个股仅代表指数成份，不代表现有持仓，亦不构成投资建议。

近期，恒生生物科技ETF（513280）标的指数收益率可观。截至今年6月末的过去1年，恒生生物科技指数收益率79.67%（经人民币汇率调整后）。同期，恒生生物科技ETF（513280）收益率80.9%，较指数收益率更高，超额收益1.23%。

来源：基金半年报，2024/06/30-2025/06/30

【2026年医药展望：更上一层楼】

展望2026年，浦银国际对医药板块整体持乐观态度。

重申对创新药的长期看好观点，主要考虑到中国创新药企研发能力及效率已跻身世界一流且成为全球BD交易重要的贡献者、BD交易对地缘政治摩擦基本免疫、国内市场创新药销售有望受益于创新药支持政策的持续落地（包括医保谈判对创新药的支持、商业保险的快速发展等），以及越来越多生物科技企业将进入盈利期。

1）创新药：首选推荐。重申看好研发能力强、核心产品商业化潜力大、国际化前景光明、短期有重点研发管线数据读出以及拥有重磅BD潜力的生物科技企业或龙头创新药企。

2）CXO：持乐观态度。主要由于海外生物医药投融资景气度有望在新一轮降息节奏中显著提升、2025年头部CXO企业显示出优秀的新签订单增速以及生物安全法案可行性不断下降难以落地。

（来源：浦银国际20251126《医药行业2026年展望：更上一层楼》）

【创新药低费率“智”选——恒生生物科技ETF（513280）】

把握港股创新药完整性全产业链行情，认准恒生生物科技ETF（513280），创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！数据显示，截至10月14日，在跟踪恒生生物科技指数的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内获资金净流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市场管理费最低档的港股医药类ETF，管理费低至0.15%/年！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。需关注溢价风险。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

恒生生物科技ETF (513280)标的指数为恒生生物科技指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为51.55%、-27.79%、-18.7%、-23.98%、-15.75%。

恒生生物科技ETF（513280）成立于2022年7月5日，业绩比较基准为恒生生物科技指数。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：51.47%/51.82%（2025H1）、-13.09%/-13.91%（2024）-22.98%/-22.88%（2023），数据来源：基金年度/半年度报告，时间截至2025/6/30。

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