红利景气跷跷板再现，关注矿业ETF（561330）
权益层面，12月3日A股的景气-红利跷跷板再现，一定程度上吻合了我们“一手景气、一手红利”的判断。我们认为，未来仍应该保持均衡型配置。中金公司复盘历史指出，风格轮动的原因之一，是过剩流动性对稀缺资产的追逐；随着追逐速度的加快，轮动切换也变得越来越难预测。此时，对冲的效果就逐步体现，我们无需过度纠结切换的时点，而是利用跷跷板效应对冲日度波动，优化持有体验。
对于大盘方向，我们保持中性态度。目前我们处于新旧动能切换的宏观状态，经济呈现“K”型分化走势，普涨条件尚不具备。目前具备景气度的方向有三个，科技（AI革命+政策支持+海外映射），上游反内卷（光伏、锂电等），出口（全球制造业复苏，海外积极财政预期）。从方向上看，前两者景气仍在上行，但也存在前期涨幅较大，波动较大的风险；而全球制造业相关板块或许存在机会，可关注有色60ETF（159881）、矿业ETF（561330）、化工龙头ETF（516220）、工业母机ETF（159667）等。此外，作为对冲项，推荐关注现金流ETF（159399）。
来源：中金公司
其中，中金公司表示，重启的美国信用周期或将带动全球制造业回暖。其一，若大美丽法案和其他国家承诺的投资支出得以落地，美国的实物投资将会增加；美联储降息周期，传统制造业与美国地产可能回升。国金证券指出，在全球降息周期与财政主导下，实物资产和国内产能才是牛市的基础，因此上游实物资源（铜、铝、煤炭）与资本品（工程机械、海外设备、工业母机等）有望受益。
来源：WIND
铜价近期突破了历史高位。我们认为，有色板块的景气度正在逐渐兑现，国内铜产业盈利能力较强。但铝与地产竣工端联系更强，受到国内地产链拖累更大。综合来看，建议投资者关注矿业ETF（561330）的投资机会。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
每日经济新闻