关税预期引爆囤货潮！铜价飙升现“稀缺溢价”，高盛警告涨势已脱离基本面？_财经资讯_财经金融

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2026-01-26 12:01:54

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高盛集团分析师Eoin Dinsmore团队在其1月8日发布的报告中指出，近期铜价的强劲表现主要由市场对美国可能加征精炼铜进口关税的预期所驱动。这种预期引发了美国的囤货行为，并导致资金涌入美国以外库存偏低的市场，从而为价格带来了显著的“稀缺溢价”。

基于此，高盛将对2026年上半年的伦敦金属交易所（LME）铜价预期从此前的每吨11525美元上调至12750美元。然而，该行维持对2026年第四季度铜价为每吨11200美元的预测不变，并明确表示当前超过13000美元的高价难以持续，市场终将回归基本面定价。

报告分析认为，本轮铜价上涨的核心逻辑并非全球性供需紧张。高盛援引其数据指出，2025年全球铜市场录得了600千吨的供应过剩，为2009年以来的最大绝对过剩量。该机构还将2026年的全球供应过剩预期从之前的160千吨上调至300千吨。

高盛团队强调，美国对于精炼铜的关税决策是未来铜价走势的关键催化剂。近期白宫推迟了木制品关税的上调，显示出在中期选举前夕对于“可负担性”的关注，这可能降低了精炼铜关税快速实施的可能性。高盛已将关税按期实施的概率从55%下调至45%。

一旦美国关税决策趋于明朗，市场焦点将重新回到全球性供应过剩的基本面，这可能标志着当前由囤货驱动的价格上涨周期的结束。从更长远的周期来看，高盛预测从2027年起，全球供需平衡重新主导价格后，将有助于缓解美国以外市场的供应紧张状况。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

来源：市场资讯

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