多家机构迎来ETF“首秀” 被动赛道玩家扩容
□本报记者 魏昭宇
近日，国泰海通资管、财通资管、光大保德信基金等多家机构相继上报或成立旗下首只ETF。在ETF产品数量逼近1600只的背景下，面对头部效应凸显的竞争环境，新入局者正试图通过细分赛道的差异化竞争，占据被动投资市场的一席之地。
多家机构首只ETF“落子”
7月1日，国泰海通资管发布公告称，国泰海通中证红利低波动ETF于6月30日正式成立，首募规模达6.19亿元。公开资料显示，这是国泰海通资管旗下的第一只ETF产品。公告显示，该基金由基金经理丁仲元担纲。
中国证券报记者发现，另一家券商资管也在近期开启了公司第一只ETF产品的正式募集，且同样选择了红利赛道。6月30日，财通资管发布的公告显示，公司首只ETF产品中证全指红利质量ETF于7月3日正式开启募集，并计划于7月10日结束募集。
值得注意的是，该ETF跟踪的中证全指红利质量指数属于Smart Beta指数。财通资管表示，该产品不按传统市值加权“被动全买”，而是通过系统化的因子模型精选个股来编制指数，力争实现超越传统指数的风险调整后收益。据悉，财通资管量化及多资产部构建起以基本面驱动为核心、量化工具赋能的系统化投资体系，全力护航公司首只ETF的投资运作。
值得注意的是，6月29日，光大保德信基金旗下的光大保德信国证机器人产业ETF的申请材料被接收。公开资料显示，这是光大保德信基金首只ETF产品的申请。
把时间拉长至一季度，东方红资产管理亦在ETF领域迈出了第一步。3月19日，东方红资产管理向证监会递交了首只ETF产品申请——东方红中证东方红红利低波动ETF。
市场仍有布局空间
值得注意的是，交银施罗德基金和兴证全球基金两家在主动权益领域较为知名的基金公司去年相继在ETF领域迈出重要步伐，引发市场广泛关注。这意味着，在当前行业竞争持续升级、投资者需求日趋多元的背景下，基金公司正加快布局新的战略方向。
“深耕ETF等被动赛道，既是顺应监管指引的战略选择，亦能与公司传统主动管理业务形成有效协同。这种双轮驱动的模式有助于平抑市场周期波动，优化资产与资金来源结构，从而夯实公司的经营韧性与抗风险底线。”一位公募业内人士如是说。
有业内人士表示，从政策面来看，多项利好措施为ETF市场发展提供了有力的政策基础与流动性保障。从投资者角度而言，ETF产品优势明显。随着市场需求不断攀升，在被动投资机遇增多的格局下，基金公司为寻求新的业务和规模增长点，也会积极布局ETF。
ETF浪潮势不可当。在公募机构规模座次的排序上，ETF成为重要的一部分。Wind数据显示，截至7月3日，ETF市场的总体规模达4.67万亿元，产品数量已达1597只。与年初相比，产品数量增加了195只。
此外，还有业内人士表示，经历了从宽基独大到行业主题多点开花的结构性演变，头部效应虽强，但对于新进入者而言，市场依然留有足够的布局空间。
重视红利资产配置价值
值得注意的是，上文中提到的三家券商资管都将红利类资产作为公司迈向ETF市场的第一站。而在“科技涨、红利跌”的当下，红利类资产的布局机遇正被越来越多机构所提及。
经历了近期的回调之后，红利资产现在投资价值如何？
天弘基金的基金经理沙川表示，对于红利资产而言，估值的核心在于股息率与无风险利率之间的差值——即风险溢价。当风险溢价较高时，说明股息率相对无风险利率较高，红利资产的投资价值往往更高。反之，若股息率低于无风险利率，则需要警惕风险——2015年、2016年就曾出现过这种情况。“相比于两三年前，红利资产的风险溢价确实有所走低。在这波红利资产上涨之前，股息率比较高，利率也比较高；后来利率走低了一个多百分点，股息率也下降了两三个百分点。投资价值相比于2022年初肯定有所下降，但经过近期市场回调，当前股息率相比10年期国债收益率仍普遍高出约3个百分点，红利资产的投资吸引力仍然存在。”
在光大保德信基金的基金经理朱剑涛看来，红利资产的底层支撑逻辑并未发生动摇。首先，低利率环境下，高股息资产的稀缺性持续提升，当前红利板块估值仍处于历史低位，股息率优势显著，对长期资金吸引力较强。其次，政策端对上市公司分红、市值管理的引导持续加码，相关政策明确要求央国企提升分红频次与比例，将进一步夯实沪深300等核心指数的红利属性。此外，从全球比价来看，A股、H股核心资产相较海外对标品种仍存在一定折价和估值修复空间。
对于下半年红利资产的表现，朱剑涛认为，目前已出现积极信号：“当前科技与红利的剪刀差已经达到历史较低区间，红利板块近三个月的调整幅度绝对值也处于历史高位，进一步向下的空间相对有限。”他同时提醒，科技抱团的持续时间难以预判，目前尚未观察到小微盘流动性修复、市场风格趋于均衡的右侧信号——当前小微盘成交额占全市场比例不到1%，仅为2023年-2024年平均水平的三分之一左右，资金仍高度集中于科技赛道，若科技行情持续超预期，红利资产的表现仍会阶段性承压。从中长期视角看，红利资产凭借其防御属性，依然是险资等长期资金组合中不可或缺的一环，配置价值并不会单纯因为短期行情波动而改变。