洞悉商业本性，直击企业核芯

主笔|王林

《八年亏损138亿，融资大缩水，江淮汽车压力山大》一文刊出后，网友炸开了锅！不少人在后台吐槽，批评安徽江淮汽车集团股份有限公司（证券简称“江淮汽车”，证券代码：600413.SH）这些年不务正业，被领导跑偏带歪了，还有人冷嘲热讽江淮跟华为合作搞尊界。

总之，怨气很大。老王在想，但凡江淮发展好一点，杂音是不是就会少一点？但江淮汽车21408名员工，董事长项兴初一碗水能够端平？偏偏当下的江淮，日子并不好过，这几年的大改革，伤筋动骨，有些人不认可、不适应，甚至沮丧、无助、失落、迷茫……

但科班出身、在江淮待了31年、55岁的项兴初难道看不清汽车行业发展的趋势？接近退休的年龄，他难道不想完成一项收官之作？

就这些问题，老王与项兴初私下交流过。他到底怎么想的？为什么要冒天下之大不韪、联手华为造车？

01 背水一战是非多

江淮汽车曾经有过很多高光时刻。

比如，在公司初创与早期发展阶段（1964-1993年）：

1964年5月20日，巢湖汽车配件厂正式成立，这是江淮汽车制造厂的前身，也是安徽省第一家挂牌成立的汽车企业；

1968年，江淮汽车第一代创业者们手敲肩扛造出安徽省第一台2.5吨载货汽车，填补了安徽汽车工业的空白；

1970年，HF140型3吨载货汽车问世并实现量产，成为江淮第一代轻型汽车定型产品；

1990年，国内第一台客车专用底盘HFC6700试制成功，填补了我国客车没有专用底盘的空白；

又如，快速发展与进军乘用车阶段（1994-2003年）——江淮汽车引进韩国现代汽车公司H1技术生产的瑞风商务车正式下线（2002年3月）、第一台名为格尔发的重型卡车成功下线（2003年10月）、江淮轿车基地落成暨宾悦轿车批量下线（2008年）。

再如，在新能源汽车与智能化转型阶段（2004年至今），江淮汽车推出第一批新能源汽车，成为国内最早进入私人领域的新能源汽车企业（2010年）、与蔚来汽车合作，开始代工生产蔚来汽车（2016年）、发布“MIS智能汽车模块化架构”技术品牌，推动智能化转型（2021年）……

但冲击最大、变化最大是2023年，江淮汽车与华为联合开发尊界S800。

图：江淮汽车与华为合作公告 资料来源：公司公告

看似简单的合作，项兴初寄予莫大期望。

熟悉江淮的朋友可能知道，从1990年算起，江淮汽车经历了三任董事长：被誉为“江淮教父”的左延安（1990-2012年）、毁誉参半的安进（2012-2021）、临危受命的项兴初（2021年-至今）。

三任董事长，历史使命不同，命运也不一。

项兴初掌舵时，江淮汽车内外交困：公司的盈利高度依赖政府补贴，自身造血能力薄弱，自2017年以来扣非净利润持续亏损，且亏损幅度不断扩大。而此时，市场竞争却愈发激烈，公司的传统优势“商用车”市场下滑，乘用车市场增长乏力，技术与转型压力非常大。

最棘手的是，安进留下的是一个“大而不强”且不断走衰的江淮。2024年4月，退休三年后，江汽集团原董事长安进因严重违纪违法问题落马。

图：安进违法违纪情况通报 资料来源：中纪委官网

可想而知，当江淮汽车内部积重难返的问题被一 一扒开时，于危难之际上任的项兴初肩上的担子有多重。2017年—2020年，江淮汽车扣非净利润分别为-0.93亿元、-18.77亿元、-9.78亿元、-17.19亿元（如下图）。

图：江淮汽车三任董事掌舵期间公司业绩情况（单位/万元） 资料来源：Wind

在此危难时刻，小打小闹不行，深度改革势在必行！

项兴初与华为合作，不仅仅是业务、产品上需要强强联合，更重要的是，要打通任督二脉，要利用华为独有的“洗髓经、易筋经”，师夷长技以自强，从内部价值理念、企业文化、管理风格等方面系统性改革，重塑一个“新江淮”！

这是一场极为大胆而又艰难的改革，成则名垂千古，败则为人唾弃！

项兴初选择了背水一战，改革也动了很多人的利益，各种杂音此起彼伏。

02 项兴初没有退路

这场背水一战从多个维度展开，外人能够看到的，是江淮汽车与华为的合作成果——尊界S800，市场到底会不会买单？！

据了解，尊界S800将于5月30日正式上市。作为品牌首款旗舰大型车，该车已经开启预售，预售价为100-150万元，意向金2万元。新车已于此前完成工信部申报，将提供增程以及纯电动版本，并且均提供双电机以及三电机车型。

图：尊界S800 资料来源：鸿蒙智行官网

但前不久有消息称，尊界S800售价下调至了80万元左右，最终售价有待发布会确认。

在老王看来，尊界S800上市的销量表现，将是检验江淮汽车战略转型成败的试金石！甚至是决定项兴初仕途命运的一次”高考”！

项兴初已近花甲之年，简介如下：

项兴初 男，1970 年 8 月生，中共党员，安徽工商管理学院工商管理硕士同等学力教育，高级工程师。历任安徽江淮汽车集团控股有限公司职工董事，安徽江淮汽车集团股份有限公司总经理助理、总质量师、重型商用车公司总经理、董事总经理、安徽江淮汽车集团控股有限公司党委副书记、董事、总经理，安徽江淮汽车集团股份有限公司副董事长、总经理。现任安徽江淮汽车集团控股有限公司党委书记、董事长、总经理，安徽江淮汽车集团股份有限公司党委书记、董事长。

据老王所知，为了尊界S800项目，江淮汽车进行了巨大的资源倾斜（资金、人力等），甚至在公司内部，反对的声音都会挨批，也正因此，江淮传统优势板块商用车分部颇有失落感，乘用车虽然受到莫大重视，但尊界S800能否成功，不少人心里也是没底。

对项兴初来说，这是一条没有退路的人生抉择！

当下的乘用车市场，竞争异常惨烈。新能源汽车已经不再是简单的运载工具，它已经是新一代的智能终端，作用远胜于智能手机，技术门槛却远远高于智能手机，新的电气架构、ICT（信息通信）技术，对所有车企都是极大的挑战，不跨界合作，基本等于死路一条。

远的不说，上汽集团（600104.SH）曾经大放厥词：不能把“魂”交给华为，如今，被市场压得透不过气来，它最终还是要与华为牵手合作。

赛力斯（601127.SH）与长安汽车（000625.SZ），都与华为合作，结局却天上地下。这也说明，当下的跨界合作，特别是与华为合作，仅仅是技术合作还不够，刻在骨髓里边的一些东西也需要改变。

但这恰恰是最难改变的，项兴初深知这一点，他希望看到这种深层次的改变，哪怕赌上自己的仕途，他也希望能有一个崭新的“江淮”，一个真正拥有高竞争壁垒的江淮，一个可以不因谁掌舵而可持续发展的江淮！

留给江淮汽车的时间不多了。Wind数据显示，截至2024年底，江淮汽车累计直接融资155.42亿元，累计实现净利润47.46亿元，累计现金分红29.00亿元。然而，项兴初掌舵江淮汽车的四年（2021-2024），江淮汽车扣非净利润也是持续亏损的四年，分别为-18.84亿元、-27.95亿元、-17.18亿元、-27.14亿元。

或许意识到风险所在，项兴初正在筹备过冬的粮草。根据江淮汽车4月22日披露的更新版定增草案，公司计划通过定向增发股份融资35亿元，投建高端智能电动平台开发项目。

项兴初仍在坚持最初的梦想。

但这一战，注定艰难险阻，结局如何？让我们拭目以待！