首季保住营利双增，理想重申全年销量增速两倍于行业
在行业传统销售淡季，理想汽车今年首个季度比去年同期多卖了1.25万辆新车，营收却只多了3亿。
公司港股周四盘后发布的Q1财报显示，营收同比增长1.1%至259.3亿元，高于该季度的营收指引上限和分析师预期；净利润规模则创2024年Q2以来新低，但同比增长9.4%至6.5亿元。
报告期内，理想合计交付新车9.29万辆，同比增长15.5%，其中理想L6贡献居首。
作为理想售价区间最低的车型，L6自去年4月上市并启动交付以来，已连续四个季度位列公司在售车型销量第一，并自2024年Q3以来持续占据交付的半壁江山。
但受产品组合变化影响，理想今年Q1的平均销售单价（ASP）同比减少11.9%至26.6万元，环比减少1.1%，创历史新低。这也是公司营收增速放缓的主要原因。
好的迹象是，受益于规模效应和更严格的成本控制，公司毛利率环比改善至20.5%，同比基本持平；汽车毛利率同比、环比均有所改善，达到19.8%。
同时，在公司Q1毛利润同比仅增长0.6%的情况下，总营业费用同比减少14%至50.5亿元，是理想汽车实现净利润规模增加的主要原因。
从财报数据来看，研发费用与销售、一般及管理费用各占总营业费用的一半，二者同比分别减少17.5%和15%，并且均与员工薪酬减少有关。
根据财报提供的业绩展望，公司预计Q2交付量介于12.3～12.8万辆，对应的营收指引为325～338亿元。但这两项数据分别低于市场预估的128852辆和345.8亿元。
结合4月已交付的3.4万辆，预计公司5～6月的月均交付量将介于4.5～4.7万辆。这也意味着，理想汽车5月的交付量有望时隔4个月重返4万辆以上，较去年提前1个月。
考虑到汽车行业再度掀起价格战以及车企普遍面临新一轮竞争压力的情况，对新车周期开启较晚的理想来说，未来两个月若能维持这一交付规模已是不算差的结果。
理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军在财报电话会上表示，“焕新版”车型上市后的销量表现符合公司预期，目前每周销量已超过1万辆，5月以来在20万元以上新能源汽车市场的市占率达到14.7%。他还预计，“焕新版”车型的销量将很快回到月销5万辆的水平。
理想方面一直未公布全年销量目标，邹良军则在财报电话会上重申了公司今年销量增速将是20万元以上新能源汽车市场两倍的目标。
之前，媒体报道和市场普遍预期的数字均是70万辆。但有消息称，理想汽车已将今年的销量目标调整为64万辆。对此，公司方面并未予以否认，仅回应称“不予置评”。
部分券商对理想汽车今年的销量预测有所下调。基于对L系列和下半年上市的纯电车型销量的担忧，交银国际之前已下调理想汽车2025年销量预测至55.8万辆。
国海证券在一份最新发表的研报中称，在乐观情景下，结合纯电车型的增量，预计理想汽车2025年和2026年的销量分别为61万辆和80万辆；在悲观情景下，预计今明两年的销量分别为54万辆和66万辆。
不过该研报认为，在政策托底、高端市场扩容以及传统豪华品牌趋势性萎缩的背景下，市场可能低估了理想增程SUV的韧性和即将发布的纯电SUV的弹性。
公司CEO李想在财报电话会上透露，理想MEGA Home版车型上市后，在MEGA系列中的订单占比超过九成。他还称，目前理想MEGA在手订单充足，公司将持续提升产能，预计将在7月实现2500～3000辆的交付目标。
按照规划，理想汽车首款纯电SUV理想i8，将与公司自研的新一代辅助驾驶技术架构VLA司机大模型一起于7月发布，另一款纯电SUV理想i6则将于9月发布。届时，包含理想MEGA在内，公司的纯电车型将增加至三款。