造车新势力盈利赛点：零跑领跑，“蔚小”紧追，理想稳中求进
近日，乘用车市场传来积极信号。根据乘联分会最新数据，5月份全国乘用车市场零售量达到193.2万辆，较去年同期增长了13.3%，环比增长10.1%。今年前5个月，乘用车市场累计零售量达到881.1万辆，同比增长9.1%，甚至超过了2018年5月的最高纪录，显示出市场复苏的强大动力。
然而，在新能源汽车市场，特别是造车新势力阵营中，竞争格局正经历深刻变革。零跑汽车凭借其连续三个月的高交付量，成功登顶新势力交付榜首。小鹏汽车紧随其后，连续7个月交付量超过3万辆。相比之下，蔚来汽车的表现不尽如人意，销量在新势力四强中垫底。这一格局与去年理想领跑、零跑次席、小鹏垫底的形势形成鲜明对比。
从营收层面来看，新势力车企间的竞争同样激烈。一季度财报显示，理想汽车以259.3亿元的营收稳居第一，小鹏、蔚来和零跑分别以158.1亿元、120.3亿元和100.2亿元的营收紧随其后。尽管蔚来在营收上位列第三，但其同比增幅仅为21.46%，远低于小鹏的141.45%和零跑的187.1%。
不过，真正的较量在于盈利端。零跑汽车喊出了“全年盈利”的口号，小鹏和蔚来则寄望于第四季度实现盈利转正，而理想则在增程式电动车的基础上，开始探索纯电路线。一场关乎企业生存的“盈利大考”已经拉开序幕。
在毛利率方面，新势力车企整体呈现向好趋势。理想汽车以20.5%的毛利率领跑，小鹏和零跑的毛利率也分别达到了15.6%和14.9%，同比均有显著提升。蔚来汽车的毛利率虽然有所改善，但仍处于相对较低水平，为7.6%。蔚来表示，毛利率的提升得益于高毛利业务的增长和单车物料成本的下降。
净利润方面，除蔚来外，其他三家新势力车企均实现了净利润增长或亏损缩窄。一季度，理想实现归母净利润6.47亿元，同比增长9.75%；零跑和小鹏汽车的净亏损分别缩窄至1.3亿元和6.6亿元。零跑汽车通过技术服务这一新路径，实现了毛利率的历史新高，并确认了与Stellantis合作的技术服务费收入。
小鹏汽车也通过与大众的合作，获得了技术收入的新动能。大众为小鹏贡献了50.4亿元的营收，成为其营收增长的重要推动力。随着双方合作产品的逐步上市，小鹏的技术收入有望形成良性循环。
在销量方面，零跑和小鹏均强调规模效应带来的毛利改善。零跑C系列高端车型的交付占比达到77.5%，产品结构优化明显。小鹏的MONA M03和P7+也为销量增长做出了重要贡献。相比之下，蔚来尚未找到规模化发展的钥匙，销量垫底。
尽管面临诸多挑战，新势力车企对盈利前景普遍保持乐观。蔚来预计二季度单车毛利率将回升至15%左右；理想预计二季度毛利率维持在19%左右；零跑则预计全年毛利率将达到10%至12%的水平；小鹏汽车认为下半年及第四季度整体毛利率有望接近十几个百分点。
为了实现盈利目标，新势力车企纷纷采取“开源节流”的策略。蔚来通过内部改革，落地CBU经营机制，注重每一笔投资的回报。小鹏和零跑也在优化投入产出比，力争用更少的投入获得相同或更好的产出。这种策略在财报上体现为研发费用率的下降。
随着新能源汽车窗口期的逐渐关闭，新势力车企之间的竞争将更加激烈。这场竞赛已不仅是新势力车企之间的角逐，更是整个新能源汽车行业的生死考验。在这场淘汰赛中，谁能脱颖而出，谁又将黯然离场，让我们拭目以待。
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