网约车老二曹操出行上市路：年亏十多亿，如何突破高德百度桎梏？
在中国网约车市场的激烈竞争中，曹操出行作为吉利集团旗下的出行品牌，其发展历程充满了策略与挑战。2015年，随着吉利首款新能源汽车帝豪EV的面世，吉利集团预见到了新能源汽车市场的潜力，同时也意识到了从传统燃油车向新能源车型转型的不确定性。为了降低转型风险并确保一定的市场基础，曹操出行应运而生，这不仅为吉利的新能源汽车提供了一个展示和销售的平台，还充分利用了当时国家对新能源汽车的高额补贴政策。
曹操出行的诞生并非孤例，2018年至2019年间，上汽集团的享道出行、广汽的如祺出行以及由一汽、东风、长安联合成立的T3出行也相继问世，共同瓜分着这块日益扩大的蛋糕。然而，从市场先机的把握来看，吉利及其旗下的曹操出行无疑展现了一定的敏锐度。凭借先发优势，曹操出行的网约车业务迅速崛起，成为仅次于滴滴的行业第二大玩家。
尽管占据了行业老二的地位，曹操出行的财务状况却不尽如人意。从2022年至2024年，公司连续三年净亏损，累计超过50亿元。与轻资产、高毛利率的平台模式滴滴相比，曹操出行需要承担更多重资产成本，包括司机工资、车辆折旧和维护等，这使得其商业模式在盈利上处于劣势。曹操出行在需求端高度依赖高德地图、百度地图等聚合平台，订单量和交易额均受到这些平台的显著影响。
数据显示，曹操出行来自聚合平台的交易额占比逐年攀升，从2022年的49.9%增长至2024年的85.4%，订单量占比也呈现相同趋势。这种高度依赖不仅体现在业务规模上，更直接体现在财务成本上。曹操出行需要向聚合平台支付高额佣金，费率相当于交易额的7.2%至7.5%，这一比例远高于其个位数的毛利率，使得公司几乎是在为聚合平台“打工”。
从现金流角度看，曹操出行的经营现金流状况并不乐观，尽管在2023年和2024年实现了正向现金流，但仍不足以覆盖高昂的资本开支，主要用于网约车车辆的更新换代。因此，公司的负债水平持续上升，而手头现金则日益紧张，急需通过上市融资来缓解资金压力。
面对未来的市场，曹操出行并非没有希望。中国作为全球最大的出行市场之一，网约车市场规模持续增长，尤其是在城市人口密集、交通拥堵和停车位紧张的背景下。据预测，到2029年，共享出行市场规模将大幅增长，市场渗透率也将显著提升。这为曹操出行提供了广阔的市场空间，使其有可能通过收入增长和规模效应实现扭亏为盈。
为了降低成本并提高竞争力，曹操出行正致力于在供给端优化车辆成本，通过与吉利集团的战略合作，提供定制化的低成本高效能车辆。然而，在司机收入补贴这一大头成本上，曹操出行尚未提出具体的优化方案，仅寄望于业务规模的扩大和自动驾驶技术的发展。在激烈的市场竞争中，曹操出行能否将成本优化转化为利润，仍有待观察。但可以预见的是，在竞争结束之前，消费者将是最大的受益者。