创业十年，亏损累计超1000亿元。

蔚来造车，真是下了“血本”。

技术，是造车的信仰；但亏损，也是车企逃不过的现实。

同为“造车三傻”的理想早已实现盈利，小鹏汽车也盈利在即，蔚来如何能不急？

内部大调整、品牌大降价、自研神玑芯片、98小时高速10000公里挑战......蔚来创始人李斌心里愁啊。

前不久，李斌更是把大型SUV“杀”到20万级市场。乐道L90，成了蔚来不能输的一场硬仗。

单日大涨超10%，连续5个交易日上涨，三地上市的汽车公司蔚来终于迎来“现象级”表现。

十年来，新能源车市场也发生了翻天覆地的变化，上半场电动化实现了“油电反转”，下半场智能化车企“血拼”技术壁垒，不知不觉间造车新势力们进入了淘汰圈。

生死竞速下，盈利就是车企最先要越过的“高山”。

不过，与完成季度盈利的零跑、极氪不同的是，蔚来、小米、小鹏等都将目标押注于“第四季度转正”。

你们觉得，哪家造车新势力能最先打赢年度盈利这场“冲锋战”呢？

01

这几天，蔚来涨疯了！

继昨日港股大涨超10%后，7月15日早上开盘，蔚来汽车（下称“蔚来”）港股股价持续拉升，截至收盘，股价涨3.55%报33.5港元/股，最新市值752.41亿港元。

蔚来最近的股价表现，跟旗下乐道汽车新品L90上市不无相关。

19.39 万！这个定价太狠了。

彼时，现场和线上都炸锅了。

你想一下，一辆车长超过5.1米的三排SUV 租电模式下不到20万就能开回家？说实话，当时的第一反应就是：蔚来怕是真的急了！

要知道，现在大型SUV市场竞争十分激烈，但除了深蓝S09在25万以下，像理想L9、问界M9、领克900、深蓝S09、腾势N9......基本都至少是35万级的。

现在，乐道直接“砍到”20万级，蔚来这是“疯魔”了吗？

不是的，因为蔚来今年的日子不太好过，主品牌月销量一直在2万台以下徘徊，同为“难兄难弟”的小鹏汽车月月超3万辆，乐道L60上市后销量也没能达到预期，4月份乐道前总裁艾铁成都离职了，答案再简单不过，蔚来不能再输了。

目前来看，乐道L90还是很有竞争力的，国产新能源车有望能成为国产豪车的“平替”？

02

前不久，蔚来乐道整了一个非常离谱的大活儿。

为了庆祝蔚来1000座高速换电站的落成，乐道L60完成了一场“10000公里纯电挑战”极限挑战：换人换电不换车，连续开了10000公里，跨越19个省份、81座城市，全程只用了98个小时！

平均时速102km/h，相信开过长途高速的车主们应该都能感受到这组数字的含金量，就算是开着一辆油车，这一万公里加油顶着限速开，也差不多就是这个速度了。

补能效率碾压充电，三电系统硬核抗造，难道电车长途比油车更“省时省力”的时代要来了？

蔚来7月来动作不断，李斌月初直播时的一番话，就把蔚来送上了热搜。

“蔚来财报里把研发投入计成当期费用，钱都亏在明处，资产负债表非常干净。”

财报显示，蔚来2025年一季度净亏损同比继续扩大至68.91亿元。据统计，蔚来累计亏损已破千亿元。

一千亿是个什么概念呢？美国福特级核动力航母的建造费用，差不多就是这个价。

亏了一艘航母，蔚来到底把钱都花哪儿了？

像李斌说的，首先是研发，高达600亿，光2024年就有130亿。

与多数新势力车企“代工+拼装”思路不同，蔚来选择了一条成本极高但掌控力极强的“全栈自研”路径。创业至今累计研发投入600亿元，覆盖12个智能电动汽车全栈技术领域。从换电系统到三电架构，从智能座舱到自动驾驶，几乎把每一个技术节点都握在自己手里。

其次就是换电站。据最新的数据，蔚来已在全国建了3399座换电站（含城区）。

换电站无疑是蔚来最大的护城河，但同样也是吞金兽。单座成本至少百万起，一年运营费用也要小几十万。

烧钱的除了上述两个，还有蔚来的子品牌乐道、萤火虫，目前还不成气候，销量未能达到李斌设定的目标，也要花很多钱养着。

有这三大花钱的地方，一千亿就这么花出去了。

03

在新能源车“血海竞争”的当下，一家造车新势力，在历经十年发展之后，如果依旧无法靠销量和利润自我造血，那么苦日子怕是也难以继续过下去了。

很明显，李斌也认识到了这一点，近期多次提及蔚来将于今年第四季度实现盈利的目标。他曾称，如果公司不盈利，不能持续健康经营，那他作为CEO是不称职的。

为兑现“Q4必须盈利”军令状，蔚来内部搞了一次“成本大扫除”：二季度砍掉七成低效业务，三季度全面调整到位；目标四季度毛利率冲上17%-18%，研发和销售费用都压到10%以内。

6月24日，蔚来第三品牌Firefly萤火虫推出BaaS电池租用购车方案，起售价大幅下探至7.98万元，较此前价格直降4万元，打破高端智能纯电小车的价格底线。

6月底，搭载蔚来自研5nm车规工艺高阶智驾芯片“神玑NX9031”的旗舰轿车ET9，以及蔚来新ES6、EC6、ET5/ET5T系列车型，已全量接收NT.Cedar/S“雪松”智驾系统的重大更新。

蔚来为了保持竞争力而降价，为了未来而坚持研发。

数据显示，2025年6月，蔚来公司交付新车24925台，同比增长17.5%。其中，蔚来品牌交付新车14593台；乐道品牌交付新车6400台；firefly萤火虫品牌交付新车3932台。

随着二季度的结束，新能源汽车在2025年的厮杀已经进入了下半场，规模和利润成为业内最受关注的指标。

据全球知名咨询公司艾睿铂（AlixPartners）预测，在2024年销售新能源汽车的129个品牌中，仅有15个品牌到2030年仍将保持财务活力。该机构还称，经研究测算，车企如果要实现盈利，纯电车一年40万辆和插混/增程式一年20万辆，将是一个关键的平衡点。

如此看来，蔚来要在今年四季度实现盈利，仍然有着较大的努力空间。

不过，随着乐道L90的强势上市，以及未来将发布的L80，蔚来的未来还有一拼之力。

04

蔚来的换电体系确实是个加分项3400座换电站覆盖全国3分钟满电确实方便。但问题是很多消费者对蔚来品牌还是有刻板印象：“高高在上不接地气”。

乐道作为蔚来的子品牌，能不能摆脱这种印象？这是个大问题。

众所周知，造车是个严重“烧钱”的活。

100亿入门不算多，1000亿储备也未必能十拿九稳，这也是当今造车新势力面临的最大不确定性。

百年大变局潮汐下，汽车赛道前所未有的拥挤，传统自主品牌殚精竭力发展变革的同时，一众造车新势力强势杀入，百花争艳后难免大浪淘沙，盈利就成了一把悬在造车新势力头顶的达摩克利斯之剑。

截至2025年初，一众造车新势力里完成年度扭亏的也只有理想和赛力斯，今年或许会多出来至少一家，这场盈利“冲锋战”的背后，是新能源汽车行业从“烧钱竞赛”转向“质量生存”的关键拐点。

生死竞速下，造车新势力们都拿出了各自的“杀手锏”，不到最后一刻，看不清楚有哪几家能“跑”出来！

优胜劣汰，这既是车企折戟被淘汰使然，更是行业壮大的必然。

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