原创 十年首亏！欧洲芯片巨头一夜蒸发千亿，股价暴跌15.86%
在全球汽车芯片需求寒冬的背景下，欧洲芯片巨头意法半导体（STMicroelectronics）正经历一场严峻的考验。这家曾为特斯拉提供芯片的行业领军者，在2024年7月24日发布了一份令人震惊的财报，揭示了其面临的困境。这份财报不仅导致资本市场剧烈震荡，更暴露了汽车行业变化对意法半导体产生的深远影响。
让我们将时间拨回第二季度，尽管意法半导体的营收达到27.6亿美元，环比增长10%，略超华尔街预期，但利润表上的数字却令人触目惊心：营业亏损高达1.33亿美元，净亏损9700万美元，每股亏损0.11美元。上次出现如此严重的亏损，还要追溯到遥远的2013年。
亏损的核心在于一项高达1.9亿美元的“手术费”，这是今年4月启动的重组计划所产生的资产减值和裁员成本。这项计划旨在关闭欧洲老旧的6英寸晶圆厂，将产能转移到位于法国和意大利的12英寸先进产线，同时裁减6%的员工，相当于5000人失业。尽管剔除这笔重组费用后，实际营业利润为5700万美元，勉强达到分析师的预期，但市场对此并不买账。
财报发布当日，意法半导体股价应声暴跌15.86%，创下一年来最大跌幅，年内累计跌幅高达27%。作为持股超过25%的大股东，意大利政府公开批评管理层“应对不力”，凸显了这场危机的严重性。
意法半导体的命运与汽车行业紧密相连，而其头号客户特斯拉正面临“至暗时刻”。特斯拉二季度汽车营收暴跌16%至167亿美元，交付量下滑14%，美国政府7500美元的电动车补贴也于9月底彻底取消。马斯克本人也坦承：“未来几个季度会更艰难。”特斯拉的困境，无疑加剧了意法半导体的挑战。尽管特斯拉业务仅占意法半导体总营收的6%，如今却成为了不折不扣的“拖油瓶”。
此外，特朗普政府对中国电动车加征100%关税的政策，进一步扰乱了全球汽车供应链。客户为了规避关税而疯狂囤积芯片，导致后续订单出现断崖式下跌。“关税正在扼杀需求，”德州仪器CEO直言不讳，“汽车复苏比预期弱得多。”
数据进一步证实了这一残酷的现实：虽然工业领域订单有所回暖（订单出货比大于1），但汽车芯片的需求仍然“低于平衡点”。意法半导体的困境，实际上是整个汽车芯片行业寒冬的一个缩影。
在7月下旬，其他几大芯片巨头的财报也印证了行业面临的普遍挑战：
德州仪器： 二季度营收44.48亿美元，同比增长16%，但三季度每股收益预期为1.48美元，低于市场预期的1.50美元。“供应链被关税搅得天翻地覆，”CEO的警告让市场乐观情绪瞬间降温。
恩智浦： 营收29.26亿美元，同比下降6%，车用芯片环比仅微增3%，工业与物联网需求持续疲软。三季度营收指引中点为32亿美元，仍低于部分分析师预测的33亿美元。
Wolfspeed： 作为碳化硅芯片领域的龙头企业，该公司因债务危机濒临破产，盘后股价暴跌60%，甚至拖累了日本瑞萨电子（预付其20亿美元合作款）。
行业马太效应日益明显：2024年全球芯片业前5%的公司赚走了1470亿美元的利润，而中间90%的公司利润总和仅为50亿美元。
面对如此困境，意法半导体早已开始“挥刀自救”。早在2024年10月，公司就启动了“制造重塑计划”，直指成本命门：关闭欧洲的6英寸晶圆厂，将资源集中于法国克罗尔（Crolles）和意大利阿格拉泰（Agrate）的12英寸晶圆厂，并同步推进碳化硅芯片产线的建设。公司的目标非常明确：在2027年前节省数亿美元的成本。
然而，转型过程必然伴随着剧烈的阵痛。第二季度，闲置产能费用直接导致毛利率下降340个基点。更糟糕的是，第三季度的预测显示，毛利率将维持在33.5%，远低于市场预期的35.4%，其中又有340个基点将被闲置产能所吞噬。
资金压力已经到了非常严峻的地步：自由现金流从上年同期的正向1.59亿美元，锐减至负1.52亿美元。与此同时，资本支出却在大幅飙升：2025年计划投入20-23亿美元，重点押注自动化与AI升级。
一边是关厂裁员，一边是千亿豪赌，意法半导体的重心已经转向技术突围。
在一片萧条之中，唯一的好消息隐藏在MCU（微控制器）领域。意法半导体的嵌入式处理器部门营收仅微降6.5%，利润几乎与去年同期持平。其全球标杆产品STM32系列芯片，正随着工业自动化的回暖悄悄复苏。工业领域订单出货比连续两个季度大于1，暗示着补库存周期已经启动。瑞银实验室的监测数据显示：MCU库存持续消化，分销商定价趋于稳定。就连最保守的德州仪器也承认：“除汽车外，所有领域的需求长期看涨。”
然而，复苏的步伐是缓慢的。意法半导体CFO洛伦佐·格兰迪坦言：“我们仍在疯狂去库存，甚至要暂时关闭工厂。”
当特斯拉的刹车踩下之时，欧洲芯片巨头的油门，或许还需要等待下一盏绿灯的到来。
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