作者|谢涵、晨曦

编辑|陈秋

另镜(ID:DMS-012)

2025年下半年，新能源汽车市场竞争环境更为激烈。新势力继续分化，传统车企里，国内车企“含华量”不断提高，头部车企进一步向高端化转型。

小鹏加快上岸进程，小米也放出了YU7，余承东一口气“掏出”六款新车，和上汽合作的尚界以16.98万元的价格，瞄准了比亚迪的市场。国外车企丰田汽车官宣“中国首席工程师（RCE）制度”，意图将研发决策权彻底从日本转移到中国，海外车企也讲起了中国故事。

在更激烈的博弈与更残酷的产业链竞争中，作为最先上岸的新势力，理想汽车交出了一份超预期的二季度财报。8月28日，理想汽车发布2025年第二季度财报，实现营收302亿元，同比增长16.7%；汽车营收288.9亿元，环比增长17%。

二季度，净利润达到11亿元，环比增长69.6%，连续11个季度盈利。季度经营利润较一季度增长204.4%，达8.27亿元。

在盈利能力方面，理想二季度毛利率为20.1%，汽车销售毛利率为19.4%，基本符合外界预期。盈利能力与去年相比，稳中有增，二季度毛利率高于竞品特斯拉和小鹏汽车。

二季度，理想汽车总计交付新车11.1万辆，同比增长2.3%，蝉联20万元以上新能源汽车中国品牌销冠。接下来，理想给出的三季度销量指引为9-9.5万辆。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想

谈及企业未来的战略规划，在8月28日的公司二季度财报业绩电话会上，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示：“我们确定会减少SKU数量，回归理想ONE和L9时代，每款车把一个配置打造到极致，为用户提供最强的产品力和性价比。

现在遇到的问题是，我们出一次牌，同行们会出两次牌。接下来我们必须加速技术平台和产品更新迭代的速度，确保出牌的频率更快。

我们有信心，2026年在整车产品力和人工智能体系化能力上，超过2022年理想L9时代的领先程度。”

理想汽车在三季度销量指引上并未选择激进的打法，而是选择回归产品竞争力和用户服务。资本市场对此给出了积极反应，财报发布后，理想汽车美股盘后上涨超5%，收盘上涨2.92%。8月29日，理想汽车港股股价最高上涨5.6%，收盘上涨3.46%。

对理想汽车而言，2025年是企业转型的关键之年。增程基本盘外，纯电车型逐渐成长为第二增长曲线。上半年，理想MEGA连续两个月获得50万元以上MPV车型和50万元以上纯电车型双料销量冠军，用户净推荐值位居中大型及以上MPV第一。

下半年理想i8和i6的陆续上市，将完善理想汽车以增程技术为现金流基盘、纯电与AI为新增长双翼的协同战略，重新定义智能出行竞争规则。连续11个季度盈利，也证明行业下半场的胜负手并非增程和纯电的“路线站队”，而是技术协同与用户场景的深度绑定。

增程基盘：

家庭场景的“现金牛”护城河

8月19日，李想在访谈中曾表示，成功企业家有三大共性：选得准、选得长、迭代快。这三大共性揭示了理想过去十年高速成长的秘诀，同时也指明了企业发展的未来方向。

其中，“选得准”指的是选准自己的赛道。理想汽车长期坚持的赛道就是家庭场景。围绕这一场景，从理想ONE到L系列车型，理想构建了独属于企业本身不可替代的用户价值。

第一是场景化壁垒。L系列的走红一度导致“冰箱彩电大沙发”的设计成为车圈顶流，平替和模仿者很多，但理想L系列车型凭借先发优势，拥有其他新势力车型在垂直场景中不具备的垄断和定义优势。今年1-7月，理想L系列在20万元以上中高端SUV市场，超越BBA等豪华品牌，位居销量第一。

第二，聚焦家庭场景的L系列车型打磨，也为理想汽车带来了成本效率的碾压优势。理想L系列车型采用统一技术平台，零部件通用率高达65%，标准化设计降低了研发和采购成本。核心供应商控制在150家，相比传统车企大幅减少了管理成本。2025年二季度，企业总营业费用也同比下滑8.2%，减少至52亿元。

但降本增效并没有动摇理想的供应链安全。

上半年为响应行业反内卷的呼吁，车企纷纷推出“60天账期”承诺。从具体落地来看，大部分中小供应商仍表示未真正落到实处。但有理想汽车供应商表示，公司最新的回款账期就是验收开票后60天。

海豚投研分析也表明，车企“60天账期”实现起来，资金安全边际最高的两大车企，就是理想和特斯拉。

这不仅是因为理想供应链成本本身低于行业30%，更是因为企业靠增程基本盘，打造了“现金牛”护城河。截至2025年6月30日，理想汽车的现金储备达1069亿元。这笔千亿资金不仅保障了供应链安全，在纯电基建过渡期，也支撑了纯电与AI的长期投入。

纯电+AI：

技术融合定义第二增长曲线

李想所说的“选得长”，则是指要接受自己选择的赛道要经过一段时间才有结果。这在理想汽车的纯电布局上体现的淋漓尽致。

2024年MEGA失利，理想无端被黑。但在整个沉默期里，理想也没有放弃MEGA这款车，而是相信自己的选择经得起时间的检验。

结果也的确如此。2025年上半年，理想汽车推出了理想MEGA Home家庭特别版和理想MEGA Ultra智能焕新版。理想MEGA历经14个月，自今年5月起成为50万元以上MPV销量第一，自6月起成为50万元以上所有纯电车的销量冠军。

对此，李想也表示：“这次成功一方面彰显了公司上下快速识别问题、自我迭代的能力；另一方面也证明了产品价值终将被市场和时间验证”。

今年7月，理想i8上线，收到市场反馈后火速改价调整配置，试驾满意度高达97%，9月底将冲刺累计交付超8000辆。理想i6也将于9月内开启上市和交付，9月10日，全球首个VLA司机大模型将开启全量推送。

理想i8发布后，理想连续三周的周销量都是5000多辆，8月18日-8月24日升到7600辆，环比大增36%。

可以预见，继L系列车型霸榜销冠后，理想将再次以纯电补齐能源效率、以AI重构交互本质，形成竞品难以复制的技术融合。

这一融合优势的实现，就基于理想“选得长”的战略部署。

搞纯电最紧要的补能网络，理想在尚未发布纯电车型时就开始建设。截至目前，理想已经形成了全国最大规模的车企超充布局，超充站超过3100座，配备超过1.7万根理想超充桩。

其中，高速超充站超过1000座，覆盖中国最繁忙的“九纵九横”18条高速线路，平均每150公里就有一座高速超充站；城市超充站超过2000座，在一、二线城市实现平均3公里的半径覆盖。

甚至在珠峰这样的高难场景，理想也落地了超充站，打破了补能孤岛。今年6月，理想全国首座穿梭式超充站上线。这座超充站和加油站模式，支持人车不分离，还能多车同时超充，让充电体验更加便捷高效。今年年底，理想预计建成4000座理想超充站，继续为纯电用户解决里程焦虑。

定位上，纯电车型仍围绕家庭场景，始终坚持为用户创造高品质的家。此次i8定价上，“纯电与增程平价” 的操作，也打破了行业对纯电车型成本更高的固有认知，将推动市场重新审视理想在纯电领域的竞争力。

在最新上市的纯电i8身上，理想全球首发了VLA司机大模型，实现了AI从智能化功能到人格化的体验革命。

这一辅助驾驶系统，将成为用户的“私人司机”，具备更加精准的空间感知能力、思维链的推理决策能力、像人类司机一样通过语言交流的能力、和路线Diffusion生成及选择最优路径的能力。

通过采用更像人类智能的技术架构，VLA司机大模型可在防御驾驶、平稳舒适，三点掉头、连续任务、地库行驶等方面为用户带来显著的体验提升，并能通过持续强化学习，越来越懂用户偏好。

相比端到端+VLM的现有版本，理想VLA在平顺性和舒适性上明显更强，也是行业首个任意园区可用的远程接泊能力。

而为了实现这一成果，理想坚定研发投入，季度研发费用为28亿元，平均每3天投入一亿元用于核心技术研发。预计全年研发费用达到120亿元，其中人工智能技术投入将超过60亿元。

理想汽车的总算力达13EFLOPS，其中10EFLOPS用于训练，3EFLOPS用于推理，换算成显卡数量，等效2万张英伟达H20用作训练，3万张L20用于推理。

理想汽车认为，“在VLA时代，推理算力更重要，如果没有推理卡，就不能生成仿真训练环境。”

如今，除了全球首发的VLA司机大模型，理想也已形成了技术生态优势。

不仅智能语言助手理想同学即将升级为理想同学智能体，可以作为“生活助手”对接外卖app完成到店取餐，自主调用车外摄像头和支付app完成停车场扫码缴费等。

在电动化上，理想汽车聚焦电驱技术和5C超充等核心环节，自研的驱动电机，包括核心的碳化硅功率芯片，大幅优化了整车能耗及续航表现。5C电池上，理想自研的电芯和热管理系统，从0充到80%都能保持300千瓦以上的高功率，在超充模式下1500个满充满放的循环后，电池健康度仍能保持在80%以上。

值得一提的是，理想的自研芯片已经于今年年初成功流片并回片，目前正在进行车载测试。

理想汽车CTO谢炎表示，和市面上最强大的芯片英伟达Thor-U相比，这颗芯片在运行大语言模型时，能提供2倍性能，在运行视觉模型（如卷积神经网络CNN）时，甚至能提供3倍性能。预计明年，理想自研芯片就会部署在旗舰车型上。

补能基建的超前性、AI技术的领先性，以及技术整合的生态性，就共同构筑了理想汽车在纯电赛道难以被复制的系统性优势。

组织裂变：

资源下放与技术升维的动态平衡

而所谓的“迭代快”，要求企业家、企业和产品能在长周期中以极高的频率迭代。

今年8月，为应对市场环境变化，理想就召开内部会议，撤销了3月份刚刚成立的五大战区，启动了销售服务体系和组织流程的快速迭代升级。

这是一场围绕“资源下放”与“技术升维”双轨并行的战略重构。其核心目标在于兼顾市场敏捷性与技术壁垒的同步强化，为纯电转型与AI技术落地提供组织保障。

一方面，通过销售网络下沉和结构优化，理想将成熟的销售服务模式复制到增量市场，构建起区域毛细血管。另一方面，五大战区撤销后，总部直接管理23个区域，减少了决策层级。

一线团队可依据区域特性快速调整策略，北方区域聚焦增程车型推广，重点传递“冬季续航稳定” 优势；南方区域侧重纯电车型，强化 “节能、空间、智能” 卖点，实现“总部资源直输区域、用户反馈直通中枢”的高效闭环。

组织架构有变，但人工智能的战略意义不变。李想仍负责汽车业务相关的产品线、产品部、品牌、战略等团队，并将更多精力投入AI领域。

一面下沉，一面占领技术高地，这是理想在抢占未来市场竞争焦点。

随着比亚迪把辅助驾驶下放到15万级别车型，行业竞争焦点从“功能有无”转向“体验优劣”。理想凭借VLA大模型的场景化能力与组织敏捷性，规避了性价比血战，转而通过AI创造体验差异，在30万元以上市场构建新的技术壁垒。其战略本质是以“技术升维”应对“功能下沉”，用AI重构智能驾驶的价值锚点。

而这场由增程拓宽到纯电的转型之路，本质是“家庭场景认知+技术渐进主义”的深度协同。当其他新势力陷于亏损泥沼和路线失焦中，理想以“增程基盘×纯电效率×AI生态”的三元公式，定义了新势力竞争的“黄金三角”——既延续了家庭出行的安全与自由，又创造出“买车送AI司机”的体验溢价。

这种“技术务实主义”范式，正在为全球智能电动车行业提供一种可复制的生存逻辑：以垂直场景为锚点，以开放生态为杠杆，在坚守核心优势的同时，将前沿技术转化为用户可感知的价值增量。