2026年新能源行业年度策略：储势勃发，迈向新程-国开证券
2025年汽车行业表现稳健，2026年将面临政策退坡与销量增速放缓的考验，高弹性赛道人形机器人与高阶智驾成为核心投资亮点。
2025年汽车(SW)指数上涨19.57%，跑赢沪深300指数2.11个百分点，板块震荡主要受前期获利盘消化、库存去化价格波动、短期事件冲击及应收款治理分歧影响。销量方面，1-10月累计销量2764.6万辆，同比增长12.29%，乘用车销量2417.4万辆占比87%，自主品牌份额升至69%；商用车销量347.2万辆，同比增长8.84%；新能源汽车持续高增，1-10月销量1291万辆，磷酸铁锂电池占装机量81%。业绩上，行业营收同比增长8.15%，但价格战导致乘用车板块净利润下滑9.35%，机构持仓比例同比下降，板块估值处于5年中高位。
2026年行业面临多重挑战，新能源车购置税优惠转为减半征收，叠加2025年消费透支，终端需求或受抑制；行业产能充沛，价格战可能加剧，挤压上下游利润空间。在此背景下，高弹性赛道机会凸显。人形机器人产业进入量产爆发期，特斯拉Optimus V3计划2026年量产，国内外车企密集布局，政策明确2025年批量生产、2027年规模化应用目标，核心零部件与汽车技术高度复用，商业化订单持续落地，全球市场规模预计2035年超4000亿元。高阶智驾从L2向L3迈进，2025年L3车型销量突破18万辆，多地出台上路细则，产业链涵盖芯片、传感器、域控制器等核心环节，国产芯片逐步突破，Robotaxi商业化规模扩大，中国智能汽车渗透率2030年预计达99.7%。
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