亏损近百亿仍冲刺上市，长安汽车押注阿维塔，在下一盘大棋？
出品|中访网
审核|李晓燕
近期，长安汽车的资本动作密集落地，在汽车产业变革的关键节点掀起波澜。继11月底阿维塔科技赴港递交上市申请后，12月长安汽车再宣布深蓝汽车、长安科技两大子公司增资计划，募资总额超90亿元。这场覆盖高端品牌、新能源核心业务与智能化技术底座的资本布局，并非简单的融资补血，而是这家国有汽车集团为争夺产业未来主动权，展开的一场系统性、前瞻性的战略重组。
从资本动作的落子节奏来看，长安汽车的布局层次分明，勾勒出清晰的战略蓝图。作为长安汽车、华为、宁德时代三方联合打造的“CHN”模式结晶，阿维塔科技的独立上市标志着其高端品牌战略进入资本化新阶段。招股书显示，阿维塔科技营收从2022年的2800万元飙升至2024年的151.95亿元，增长势头迅猛，但累计亏损已近百亿元，2025年上半年10.1%的毛利率在行业中仍有提升空间。赴港上市不仅为其持续的技术投入和市场扩张打开融资通道，更意味着这家高端智能电动车企业将接受资本市场的独立定价，在品牌价值独立化的道路上迈出关键一步。
与阿维塔科技的上市动作形成呼应的，是深蓝汽车61.22亿元的增资计划。作为长安汽车新能源核心业务载体，深蓝汽车2024年营收达372.25亿元，但净亏损15.72亿元，截至2025年6月末净资产为负。此次增资中，长安汽车拟以不超过31.22亿元参与，其中包含10.43亿元无形资产，确保控股地位不变。这笔巨额资金将主要用于新车型研发与智能化、电动化技术创新，为深蓝汽车在新能源市场的高强度竞争中备足“粮草”，推动其实现市场业务规模化。
在高端品牌与新能源核心业务之外，长安汽车对智能化技术底座的布局同样重磅。全资子公司长安科技拟开展30亿元增资扩股，长安汽车、中国长安汽车集团、辰致集团分别出资6亿元、21亿元和3亿元，增资后长安汽车仍持有75%股权。此次增资旨在集中集团资源加大智能化领域投入，夯实智能驾驶、智能座舱等核心技术的研发基础，实现核心技术平台化，为长安汽车的智能化战略落地提供支撑。
阿维塔科技赴港“取水”、深蓝汽车对内“蓄能”、长安科技夯实“基座”，三大动作紧密关联，共同指向将长安汽车从传统制造集团，重塑为多个具备独立竞争力和资本价值事业集群的目标。在行业分析人士看来，长安汽车此时密集推进资本运作，与中国汽车行业的竞争态势、政策窗口及企业自身发展节奏密切相关。当前新能源汽车市场竞争已进入“深水区”，从拼增速转向拼耐力、拼体系，价格战常态化导致行业整体利润率承压。长安汽车抓住“港股情绪回暖”与“新能源板块超跌”的短暂估值窗口期，为子公司储备资金“安全垫”，正是为了应对2026年可能进一步升级的市场竞争。
从更深层次来看，这场资本棋局的本质是重构企业价值模型。传统汽车制造商的估值严重依赖硬件销量和利润，而在智能电动车时代，软件、技术专利和生态服务的价值权重日益提升。长安汽车通过将阿维塔科技、深蓝汽车等资产推向资本市场，不仅能减轻母公司的投资压力，更能通过资本市场的价值发现与监督功能，倒逼业务单元提升运营效率。尤为值得关注的是，长安系资本按比例增资长安科技，锁定控股权的同时为后续混改“留下期权”，未来引入电池、芯片等战略投资者时，可通过增发新股的方式进行，在获得高估值的同时减少对原有股东权益的稀释，为“技术”与“服务”的资本化运作铺路。
展望未来，当前的资本布局仅是长安汽车新一轮战略的第一步。在资产侧，超级增程、800V高压平台等核心技术专利可能被打包授权，成熟的电池Pack产线、智能驾驶数据等资产或进一步证券化；在负债侧，长安科技有望利用绿色项目发行低息债券，锁定长期低成本资金；在股权与生态侧，深蓝汽车可能拆分软件子公司独立融资，阿维塔科技或向中东、欧洲战略伙伴转让老股，换取全球化发展的产能与渠道资源。
这场发生在汽车央企身上的资本变革，不仅关乎长安汽车的自身兴衰，更为转型深水区的中国汽车工业，提供了一个借力资本市场实现系统性跃迁的样本。当然，长安汽车的资本棋局也面临诸多挑战：如何让阿维塔科技证明“CHN”模式的盈利前景，如何助力深蓝汽车实现盈亏平衡，如何将长安科技的投入转化为智能化护城河，这些问题的答案，将决定其在智能电动时代的最终站位。