原创 紫光国微联手宁德时代搞芯片？别跟风！业绩暴涨可能是纸面富贵
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文 |小戎
哈喽，大家好，小戎这篇解读，主要来分析紫光国微联合宁德时代布局汽车芯片，三季报业绩暴涨背后的玄机与潜在风险。
新公司注册资金3个小目标，紫光自己占了51%的大头，妥妥的话事人，宁德时代那边掏了5%，虽然比例不高，但这波“站队”意味拉满。
联手宁德时代，转战汽车芯片
要知道宁德现在是新能源圈的“投资狂魔”，到处参股布局，跟开地图一样全产业链撒网，这波入股相当于给紫光的汽车芯片业务递了张“行业入场券”。
重点来了，新公司主打汽车域控芯片，这赛道现在火得一塌糊涂。新能源车对芯片的需求，比传统燃油车多了十倍甚至上百倍，堪称“芯片吞噬机”。
关键是这玩意儿对技术要求不算顶级，咱们国产产业链完全能hold住，属于是“踮踮脚就能吃到的肥肉”。
更搞笑的是，美国制裁反倒帮了国产芯片一把。以前行业里的灵魂拷问是“用国产芯片出问题你敢担责？”，现在直接反转成“用进口芯片出问题你敢担责？”这心态变化，跟游戏闯关换了难度模式似的。
再说说紫光国微的三季报，那叫一个“逆袭剧本”。前三季度营收49亿多，净利润12亿多，看着还行，但最劲爆的是三季度单季，净利润直接翻倍，同比涨了109.55%！
不过懂行的都知道，这波暴涨多少有点“去年基数太拉胯”的功劳，属于是“从青铜突然升到白银，看着猛，其实是补了之前的坑”。
业绩暴涨可能是纸面富贵
紫光的业务盘子很清晰，两大核心业务跟开了双buff似的：特种集成电路占比超50%，毛利率70%+，简直是“印钞机”级别；智能安全芯片占比40%+，SIM卡芯片市占率名列前茅，相当于在自己的一亩三分地稳坐大哥位。
还有个石英晶体业务当补充，不算主力但也能添点收入。
现在这行情，紫光占了“国产替代”的风口，特种IC市场年均增速超15%，高端产品自给率还不足30%，相当于遍地是机会。
它跟复旦微电、景嘉微形成“三足鼎立”，妥妥的国产替代主力军。而且公司专利、研发投入都比行业平均水平高，还有一堆军工、宇航级认证，资质这块拉满了。
当然，光环之下也有坑，供应商太集中，前五大占了56.62%的采购量，相当于鸡蛋大半放一个篮子里，有点悬；应收账款56亿多，是净利润的4倍多，这钱收不回来就麻烦了；存货也堆在高位，19亿多的存货要是卖不动，就得砸手里。
这些风险就像游戏里的隐藏陷阱，一不小心就可能掉血。
结语
紫光国微这波绑定宁德时代搞汽车芯片，是踩准了风口，但业绩暴涨的水分和经营上的坑也得注意，毕竟投资这事儿，跟唠嗑一样，得听明白里面的事儿，不能光看表面热闹。