智能电动汽车行业深度报告：从AIDC液冷看汽零投资新机会-西部证券
报告聚焦智能电动汽车行业，围绕 AIDC 液冷技术展开分析，挖掘汽零企业投资新机遇。
全球数据中心已迈入智能算力中心时代，2025 年全球市场规模预计达 1289 亿美元，国内虽起步晚但增长迅猛，2029 年市场规模有望达 3175 亿元。随着 AI 算力需求激增，单芯片功耗与机柜密度持续提升，2025 年全球数据中心单机柜平均功率将升至 25kW，传统风冷难以满足散热需求，且政策对数据中心 PUE 要求趋严，液冷技术凭借高散热效率与节能优势（PUE 可小于 1.25），成为主流制冷方案。
液冷方案中，冷板式液冷当前占主导地位，浸没式液冷制冷效率更优但受限于冷却液成本。产业链核心升级方向集中在二次侧管路组件（CDU + 液冷板 + Manifold+UQD），其价值量占比高。英伟达主导液冷方案变革，模块化设计与 GPU 功耗提升带动组件量价齐升，华为 CM384 超节点则推动液冷国产链崛起。预计 2027 年全球数据中心液冷组件市场规模将达 157 亿美元，2025-2027 年 CAGR 达 35%。
汽零企业凭借两大优势切入液冷赛道：一是商务层面，可依托既有客户基础与强商务能力，与中国台湾及本土厂商合作进入英伟达等核心供应商体系；二是技术层面，液冷核心组件与汽零产品在原材料、成型工艺及生产流程上高度契合。
重点推荐银轮股份，其作为车端热管理龙头，已形成全面液冷产品布局并实现客户放量；建议关注敏实集团、飞龙股份、美利信等企业，它们分别在海外合作、液冷泵研发、钎焊压铸技术等方面具备显著优势，且均已在液冷领域展开实质性布局与订单突破。
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