来源：市场投研资讯

（来源：盐财经）

作者｜闰然

视觉 | 顾芗

过去一年的理想汽车，经历了一场引人注目的“冰火两重天”。

2026年初，理想放出重启人形机器人研发、疯狂招兵买马的消息后，立刻点燃了资本市场的炽热想象。然而，贯穿去年全年的，却是其赖以生存的汽车主业持续传来的阵阵寒意。

这份寒意最终凝结为一份冰冷的成绩单：理想全年汽车交付量40.6万辆，同比下滑约19%，未能达成调整后的年度销量目标，甚至理想汽车在连续盈利十一个季度后，首次录得单季净亏损6.24亿元。

理想汽车2025年逐月交付量（单位：辆）

如果换别家公司，其主业遇坎，早该收缩战线、抠门保命了，但理想不按常理出牌，一边应对主业压力，一边重启了一个曾经搁置、且需要巨大投入的未来项目：人形机器人。

为什么？李想到底在想什么？

好在理想的家底还很厚。截至2025年三季度末，理想拥有989亿元的现金储备，仍居造车新势力首位。

尽管现金充裕，但汽车产品迭代、智能驾驶研发、芯片自研等每一项都消耗巨大。

有意思的是，机器人招聘消息一出，理想股价应声上涨。即便尚未真正开始，估值与想象空间已然打开了。

理想汽车官网招聘信息

1月26日上午，李想召开了一场线上全员会，分享了自己对AI的趋势判断。他强调称，2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年，最晚2028年，L4一定能落地。

就在几天前的达沃斯论坛上，1 月 21 日，诺奖得主、Google DeepMind CEO Demis Hassabis说他在过去一年，花了大量时间深入研究机器人技术。他下了一个重要判断：我们正处在物理AI取得突破性进展的临界点，并且，距离实现这一突破，我们还有18个月到两年的时间。

“抠厂”严重低估了小米的杀伤力

谁能想到，曾经稳坐“蔚小理”头把交椅的理想，2025年直接滑落到新势力销量第5，还是头部阵营里唯一同比下滑的玩家。

销量失速直接反映在财务上。2025年第三季度，理想汽车在连续盈利11个季度后，首次录得单季净亏损6.24亿元。

亏损的一个重要导火索，是旗舰纯电车型MEGA因冷却液问题召回约1.1万辆，巨额的更换成本将当季毛利率拉低至16.3%。即便剔除该事件影响，20.4%的毛利率也尽显疲态。

2025年10月，部分理想MEGA车型因冷却液问题召回约1.1万辆

资本市场的短暂热情与经营端的严峻现实，形成了鲜明割裂。这种情绪折射出市场对理想的复杂心态——既担忧其汽车主业增长乏力与产品质量问题，又对其押注“人形机器人”的未来叙事抱有一丝期待。

这种割裂的根源在于，理想正经历一场从“一招鲜”的聚焦成功，转向复杂系统竞争，然后才发现自己处于一个不上不下的位置。旧优势没了，新壁垒还没建起来。

回溯理想的早期成功，堪称商业史上教科书级的“定位战”。李想凭着对市场的敏锐洞察，精准捕捉到家庭用户未被满足的核心需求。

彼时的理想被业内戏称“抠厂”，却把有限的资源用到了极致：在全行业扎堆纯电赛道的背景下，它考虑到续航问题，独辟蹊径选择增程式电动方案。

初期，仅靠理想ONE一款顶配车型打天下，理想塑造了“移动的家”这一鲜明标签，在一众新势力中实现了快速盈利。但2025年的现实是，这片曾固若金汤的“舒适区”，早已被对手从四面八方攻破。

一方面，理想遭遇“新范式”玩家的全面冲击。

华为、小米等科技巨头跨界入场，不仅带来产品，更重塑游戏规则——智能驾驶与渠道生态深度结合、互联网式的爆品节奏，打乱了行业原有迭代步伐。理想内部战略会曾坦言，严重低估了小米的竞争杀伤力。

小米、华为等科技巨头的入场，令汽车行业竞争力愈发上升

另一方面，是自身技术红利的收窄与产品端的连环受挫。

随着高压快充技术普及、充电网络成型，纯电车型的实用性大幅提升，曾解决“续航焦虑”的增程技术，其相对优势正在快速消退。公司陷入“增程守成不易，纯电开拓受挫”的被动局面。

当对手用互联网速度出牌时，理想引以为傲的“抠厂”效率，在日渐庞杂的产品线和臃肿的组织里彻底失灵。

2025年8月，李想在财报电话会上直言：“我们出一次牌，同行能出两次。”

理想汽车创始人李想在中国电动汽车百人会论坛/图源：视觉中国

他反思，过去三年照搬的职业经理人管理体系，在剧变市场中拖慢了效率，“让我们变成了越来越差的自己”。

面对主业压力，理想在第三季度财报会上抛出了一份面向十年的激进转型方案：跳出电动车“参数内卷”，将产品重新定义为“汽车形态的具身智能机器人”。

但命运的吊诡之处在于：当理想奋力奔向未来时，自己培养的核心人才，却在前沿战场成了竞争对手。

2025年下半年，前理想自动驾驶研发负责人贾鹏、前CTO王凯等一众高管，联合创立具身智能公司“至简动力”，并迅速获得资本青睐。

至此，理想陷入独特的“双重围城”。在汽车主业上，承受来自上下左右的全面挤压与自身转型阵痛。而在布局未来的机器人赛道上，则可能要与了解自家技术底牌的前核心团队交锋。

一位曾以精准定义市场而获得成功的企业家，在主营业务承压时，将未来押注一个更宏大、更不确定的方向，是挣扎，还是一次超越周期的远见？

“理想不是一家汽车公司”

要理解理想押注人形机器人的底层逻辑，得先回到李想对AI的长期布局。

事实上，这不是一时兴起。早在2022年9月，行业还在争论“自动驾驶是否值得All in”时，李想已经确定，要把人工智能包含自动驾驶作为真正重要的方向，这是未来竞争关键。

真正的战略转身发生在2023年初。ChatGPT问世仅两个月，李想便在内部首次明确：“到2030年，理想必须成为全球领先的人工智能企业。”

自此，AI从技术储备变为“阳谋”。李想深信，只有高举高打，才能吸引顶尖人才。

他预判，OpenAI所定义的“智能体”阶段，与自动驾驶的L4级将在时间线上交汇，并最终收敛于同一技术架构。为此，理想成为最早自研基座模型的车企之一。到2024年，李想透露，每年百亿研发投入中，近一半流向人工智能。

理想同学帮你点疯狂星期四

智能驾驶、理想同学覆盖C端，智能商业、智能工业瞄准B端，此时理想的AI版图已经铺开。

李想信奉乔布斯的观点：硬件壁垒只有6个月，软件与系统壁垒却能维持3年以上。并且，只有进入智能体阶段，汽车行业才会迎来自己的“iPhone时刻”。

2024年12月，他在一次采访中掷地有声：“理想不是一家汽车公司，而是一家人工智能企业。”

不难看出，AI承载着理想的未来。

那么，人形机器人呢？

外界曾察觉李想的“犹豫”。2024年底，他坦言做人形机器人的概率是“100%”，但“合适时机还没到”。

转折出现在2025年。第三季度财报会上，李想用近20分钟清晰阐述了新阶段核心战略：All in 具身智能。

李想谈人形机器人发展趋势

他先划了个核心定义。汽车，就是具身智能机器人。从技术层面看，具身智能机器人本就是拥有物理实体的人工智能系统，这个定义并无偏差。但很快，理想的招聘口径指向了人形机器人研发。

一个关键问题随之浮现：既然强调“汽车就是机器人”，为何又大举招募人形机器人研发人员？

有一种有意思的解读是，理想将人形机器人视为“最极端的训练场”。

汽车虽是机器人，但其运行环境高度结构化；人形机器人却要在开放、非结构化场景中执行泛化任务。通过攻克人形机器人的感知、决策与控制难题，理想的“智能体”将获得更强大的通用能力——而这，最终将反哺“汽车机器人”的进化。

这一“研发高难度技术，反哺核心业务”的打法，在科技行业不乏先例。Demis Hassabis也勾勒出类似路径：将Gemini打造为机器人界的“安卓系统”，赋能各种物理形态。

DeepMind刚刚宣布与波士顿动力展开深度合作。波士顿动力公司目前隶属于韩国现代汽车集团，相关的人工智能技术也会应用到汽车制造领域。

DeepMind刚刚宣布与波士顿动力展开深度合作

AI带来的变革，将是工业革命的10倍规模、10倍速度。不过，目前阻碍突破的核心，一是算法鲁棒性不足、机器人相关数据量少且合成难度高，二是硬件层面（尤其是机械臂、机械手）难以复刻人类手部的稳定性、力量与灵活性。

但这并不影响资本和玩家们的热情。毕竟，风口上的赛道，从来都是先占位再解决问题。李想将其比作一场孤注一掷的远征：“只有选择具身智能这个最难的题，我们才能真正改变用户的生活。”

重掌命运？

罗永浩曾问李想：“不上大学有遗憾吗？”

李想答得干脆：“遗憾肯定有，但不后悔。如果重选，还是会去创业。”

“掌控自己的命运，挑战成长的极限”——这一18岁起便刻入骨髓的信念，驱使李想放弃大学，先后创办泡泡网与汽车之家。最终选择造车，也源于他的经验判断——汽车是标准化产品，而做标品，他有实战经验。

2014年，作为首批车主从马斯克手中接过Model X钥匙时，李想为这份掌控命运的雄心找到了一个具体而宏大的载体：智能电动车。

2014年，李想作为首批车主从马斯克手中接过Model X钥匙

不过，创业者的“掌控感”与庞大组织的“复杂性”之间，始终存在一道鸿沟。在经历了2025年的失速与市场质疑后，李想低头的深刻反思，恰恰指向了组织的“失控”。

前7年，理想是典型的创业公司打法。但到2022年前后，营收规模跃升，身边越来越多声音建议：该转向职业经理人治理了。历史似乎也印证这点，奔驰、宝马、微软、苹果等巨头都借此跨越周期。

于是过去三年，李想推动团队向职业经理人体系艰难转型。但事实上，拥有27年创业公司管理经验的他，从未在大企业中以职业经理人身份工作过。

真正落地后，李想才意识到：创业公司与职业经理人，是两套截然不同的治理逻辑。

职业经理人模式的有效运行，通常需要行业稳定、企业地位牢固。

创业公司的生存则在另一套现实中，如行业剧变、格局未定、创始团队仍全力投入，尤其在AI重塑一切的今天。

更重要的是，李想观察到硬件与软件企业的组织逻辑本就不同。硬件成功倚重严谨流程与系统，不能有短板，软件与AI企业则依赖高人才密度和协同。

理想眼下虽被视为硬件公司，但未来属于智能驾驶，且身处高度竞争、快速变化的环境。

过去三年，强行嫁接的职业经理人体系，非但未能带来预期的秩序与效率，反而让这家以敏捷著称的公司变得迟缓、沉重。而李想抬头看向全球，英伟达、特斯拉这些巨头至今仍以创业公司姿态狂奔。

“同行出两次牌，我们才出一次”“变成了越来越差的自己。”这些话背后，是一位自认最懂战场、最善决断的创始人，在面对系统失灵时的无力与焦灼。

于是，2025年的战略急转，理想All in 具身智能、重启人形机器人、回归创业模式，更像是一场绝地反击。李想试图用一场面向未来的、更宏大的远征，来冲破当下的围城，并且重新点燃组织的战斗意志。

与特斯拉、小米、小鹏等车企相比，理想此时实质重启机器人项目看上去相对较晚。但整个人形机器人行业仍处商业化前夜，技术路线、应用场景与成本控制都还没有成熟，现在入局还有争夺席位的空间。

理想汽车北京智能制造基地生产线

眼下所有车企都面临同一现实：这是一个“战略上不可或缺，但财务上远未成熟”的长期赛道。

这不仅是车企塑造科技形象的需要，更是为抢占未来万亿市场、争夺智能生态入口的关键卡位。投身于此，意味着从“造车”向“造通用智能体”迈出至关重要的一步。

重新创业的姿态，李想赌的是，自己对技术融合趋势的判断，还赌的是，自己重新掌舵后，那个曾创造过“理想ONE”奇迹的创业团队，能不能再次创造奇迹。