通用汽车2025财报公布，我们应该关注什么？
通用汽车公布了2025年的财报，我们先来看看它的整体情况吧：
整体业务情况：
全年净收入：1850亿美元；
- 净利润：27亿美元；
- 调整后息税前利润（Adjusted EBIT）：127亿美元；
- 调整后汽车业务现金流：106亿美元；
- 2026年展望乐观：预计调整后EBIT为130–150亿美元，每股收益11~13美元。
这里可能额外需要解释一下净利润和调整后息税前利润之间为什么差了一个数量级——简单来说，通用汽车在刚刚过去的一年中计提了大量一次性特殊费用，它们恰好在计算净利润时都必须考虑在内。在刨除所得税费用（约3.4亿美元）和利息净收入（约1.3亿美元）的影响之后，还有总计大约98亿美元的特殊费用，其中包括：
电动车战略重组费用，约79亿美元，包括产能重新配置、制造足迹调整、ultium平台减值等的影响；
中国市场业务重组，约8.4亿美元，主要来自合资企业减值和重组费用；
法律事项，约6.6亿美元，包含安吉星服务相关诉讼、高田气囊召回赔偿等；
Cruise自动驾驶项目的重组，约2.2亿美元，用于终止其robotaxi业务及团队缩编；
其他费用，大约2亿美元，基本上是分离成本、总部搬迁等“杂项”。
考虑到通用汽车显然不希望财报对自己的股价产生太多不良影响，单独把能反映核心业务能力的调整后息税前利润拿出来强调一下，应该不难理解。
对于2025年，通用汽车认为有三个事件比较值得关注：
- 第四季度拖累了整个集团全年的表现：2025Q4通用汽车净亏损达到33亿美元，这主要受调整电动汽车产能、应对美国政策变化等事件影响。从长远来看这应该属于比较偶然性的。
- 中国市场的重组开始见效：粗略计算一下，上汽通用五菱在国内市场全年新能源汽车销量达近100万辆，占总销量50%以上，创下新高；销量连续第二个季度同比增长20%，增幅为四年来最大。不过正如前一条提到的，通用汽车在国内的业务也在Q4录得5.13亿美元亏损，这导致它全年亏损3.16亿美元。
- 主导利润的仍是燃油车：根据统计，通用汽车在北美地区调整后EBIT利润率为6.1%，仍是其主要利润来源；相比之下，通用的电动车业务在持续亏损，这也是它在寻求战略重组的核心原因。
关于国内市场，通用汽车已经实现了连续五个季度盈利、全年交付近190万辆，其中新能源车销量接近百万。别克MPV家族年销超12万辆，昂科威、君越销量大涨；五菱宏光MINI EV家族年销突破43.5万辆。
新品方面，别克高端新能源子品牌“至境”的首款SUV至境E7将于一季度上市，凯迪拉克VISTIQ也讲在上半年登场；2026年在华的所有新产品都将提供新能源版本。
与此同时，通用汽车家族旗下车型均基于本土研发的“逍遥”超级融合架构打造，并搭载由别克与Momenta 联合开发的“逍遥智行”辅助驾驶系统。
至于已经到来的2026年，通用汽车暂时做出了这样的展望：
净利润预计103亿~117亿美元；
调整后息税前利润预计130亿~150亿美元；
调整后摊薄后每股收益预计11~13美元；
调整后汽车业务现金流预计90亿~110亿美元。
总的来看，通用汽车对新一年的前景预期应该属于“回归正轨”的范畴：他们希望继续保持燃油车和混合动力车型的优势，并承诺提高股东回报。