零跑，会崩盘吗？——新势力销量冠军的生存挑战
伴随着2025年底「成绩单」的出炉，一家连续八个月稳坐中国新势力销量榜首的企业，也迎来了史上最强「质疑期」：它会不会突然崩盘？从威马、高合到哪吒，汽车圈不乏卖得好却突然崩盘的案例。对于相对低调的零跑来说，这种质疑似乎构成了行业观察者眼中熟悉的「危险信号」。
一、数据亮眼：59.66万辆背后的真相
2025年，零跑以59.66万辆的全年销量登顶新势力，同比增长103%。第三季度营收194.5亿元，同比增长97.3%，净利润达1.5亿元，一举扭转去年同期亏损6.9亿元的态势。主力车型C11累计销量突破27万辆，C10交付16万辆，B10销量超6万辆，海外销量达6万辆。
然而，与亮眼数据形成鲜明反差的是，在北京、上海等一线城市的街头，零跑的身影依旧罕见。这种「数据火爆」与「市场体感缺失」的反差，正是质疑声的源头。翻开销量结构，零跑的崛起路径清晰可见：将激光雷达、高通8295芯片等高端配置下探至15万元级别，迅速填补二三线乃至下沉市场空白，实现典型的「农村包围城市」战略。
二、隐忧浮现：三个致命短板
财务健康度承压：零跑第三季度毛利率为14.5%，远低于行业18%的安全线。流动比率0.92、速动比率0.83，流动负债301.59亿元，账上现金仅64.65亿元，半年内需支付款项约231亿元。资本市场对市销率低于1.5倍的企业关闭融资通道，而零跑当前仅为0.9倍。
技术代差明显：在智能驾驶领域，2025款C10仅支持高速NOA，而华为、小鹏已将「无图城市NOA」下放到20万元价格带。用户体验上，零跑曾面临硬件故障、体验不稳的反馈。行业预测，2026年城市NOA将成为15万元以上车型标配，零跑的技术短板可能被迅速放大。
品牌认知固化：45%的投诉集中于经销商不退定金、质保政策区别对待等问题；用户对Lafa5车型使用铸铁悬挂替代铝合金部件、无后雨刮等减配问题不满。长期以「半价理想」「平替特斯拉」形象立足，「高性价比」标签反而成为冲击高端市场的认知屏障。
三、破局之道：2026年的生死突围
面对挑战，零跑已开启新一轮布局。2026年计划推出四款全新车型，包括基于D平台的全尺寸SUV D19，瞄准30万元以上市场；上半年推出新一代智驾系统，储备L3-L4级技术；销售网络扩张至1500家，零跑中心占比过半，支撑百万年销目标。
更关键的是，零跑与一汽达成37.44亿元投资协议，联合开发全球化车型，2026年海外目标12万辆。这种「传统车企+新势力」合作模式，或能弥补制造经验短板，成为行业范本。正如业内所言：「没有天价营销、不过度依赖单一技术故事，零跑证明了新势力也能闷声发大财。」
四、未来展望：刀锋上的舞者
零跑汽车创始人朱江明坦言：「未来三年至关重要，我们已经进入了决赛圈，竞争对手不再仅仅是『新势力』，而是真正的世界级主流品牌。」当行业从「能造车就能活」转向「必须盈利才能生存」，零跑能否穿越周期，取决于三个关键：盈利模型能否跑通、技术短板能否补齐、品牌价值能否重塑。
在行业加速洗牌的今天，当下的零跑能否挺住「不崩盘」，每一步都走在刀锋上。但正如2025年的逆势增长所证明的：在理性的市场中，真正有价值的企业终将获得认可。零跑的「扮猪吃老虎」策略能否进化为真正的「虎啸山林」，2026年将给出答案。