近日，特斯拉正式发布2025年第四季度及全年财务报告，这份成绩单堪称其上市以来最“惨淡”的一份答卷。数据显示，第四季度归属于普通股股东的净利润仅8.4亿美元，同比断崖式下跌61%；全年总营收948.27亿美元，同比下降3%，创下公司有记录以来首次年度营收下滑；全年净利润更是锐减46%至37.94亿美元，近乎只剩2023年巅峰时期的四分之一。从汽车行业发展规律来看，特斯拉的业绩滑坡并非偶然，而是全球电动车市场转型、行业竞争加剧、自身战略失焦等多重行业性因素叠加的必然结果。

历史性下滑！特斯拉营收首负

本次公布的财报数据呈现全面承压态势，各项关键指标均出现显著下滑，多项数据创下负面纪录，直观反映出特斯拉在汽车业务上的深度困境。从营收表现来看，2025年第四季度特斯拉营收为249.01亿美元，同比下降3%；全年营收则达到948.27亿美元，同样同比下滑3%，这也是公司上市以来首次出现年度营收负增长，标志着其长期依赖的增长引擎已彻底熄火。

其中，利润端的下滑更为惨烈，成为本次财报最突出的负面信号。第四季度归属于普通股股东的净利润仅为8.4亿美元，同比断崖式下跌61%；全年净利润更是锐减46%，降至37.94亿美元，盈利能力近乎腰斩，创下疫情后的最低水平。作为核心支柱的汽车业务收入同样不容乐观，第四季度汽车业务收入176.93亿美元，同比下滑11%；全年汽车业务收入695.26亿美元，同比下降10%，核心业务的持续萎缩导致公司收入结构出现严重失衡。

与此同时，市场交付层面的表现进一步印证了特斯拉的困境，2025年第四季度全球交付量仅为41.8万辆，同比暴跌15.6%；全年交付量则为163.6万辆，同比下滑8.6%，这也是特斯拉连续两年出现交付量下滑，其全球市场份额已萎缩至12%。利润空间被严重挤压还体现在毛利率上，剔除补贴后的汽车毛利率从以往27%的高位大幅跌至15.4%，这一数据也低于行业头部企业水平，足以说明价格战已彻底吞噬了特斯拉的利润空间。

值得注意的是，作为特斯拉曾经的“印钞机”，汽车业务的下滑是本次业绩颓势的核心原因。全年汽车业务收入占总营收比重从2024年的75%降至73%，而同期比亚迪凭借460万辆的全球销量超越特斯拉成为全球电动车销冠，两者的市场地位已然逆转。

内忧外患，特斯拉失速的真相

特斯拉的业绩滑坡是多重因素叠加的必然结果，在于全球电动车行业从增量市场转向存量竞争的大背景下，特斯拉自身战略与产品应对失策，叠加外部竞争格局剧变，最终导致量利双失。这一困境也折射出头部车企在行业转型期的普遍挑战。

随着全球电动车市场发展的进程，市场从蓝海彻底转入红海，存量竞争下价格战成为行业常态，而特斯拉作为价格战的发起者，最终陷入“降价换量却量利双失”的死循环。2025年特斯拉在全球范围内发起7轮降价，Model 3/Y在美国市场最高降幅达18%，中国市场降幅超15%，推出的起售价仅3.7万美元的“标准版”车型虽试图吸引价格敏感型消费者，但收效甚微。

而雪上加霜的一点，美国7500美元电动车税收抵免政策9月底到期，直接透支Q4需求，摩根大通估算年利润损失达12亿美元。此外，特斯拉自身还存在核心业务资源错配问题，Model S/X销量占比不足2%却占用大量产能，最终被迫停产，关键的Model 2廉价车项目多次延期，错失15-25万元主流市场机遇。

特斯拉自身产品力的衰退，则进一步放大了困境。在电动车行业18个月快速迭代的节奏下，特斯拉产品更新严重滞后，Model 3上市8年才进行换代，Model Y上市5年才迎来大改款，而且产品创新相对乏力。新品Cybertruck量产两年，销量表现平平，2025年销量仅2万多辆，远未达预期目标。

外部竞争格局的剧变，则形成了“围剿”态势，彻底瓦解了特斯拉的先发优势。一方面，比亚迪等中国品牌全面崛起，以比亚迪来说，2025年全球销量达460万辆，其DM-i混动技术解决续航焦虑，理想等品牌也在高端市场抢占份额。另一方面，大众、奔驰、宝马等传统跨国车企加速电动化转型，凭借品牌积淀和技术储备挤压高端市场，丰田、本田混动车型则在20-30万元市场扩大优势，进一步压缩纯电市场空间。双重压力下，特斯拉全球市场份额从2023年的15%萎缩至2025年的12%，多个核心市场领先地位不保。

曾经的标杆，也需赶上转型节奏

特斯拉的业绩困境是全球电动车行业从“野蛮生长”向“精耕细作”转型阶段的缩影，为整个汽车行业的电动化转型提供了重要启示。

首先对行业而言，技术路线不可偏废，电动化是基础，智能化是增量，放弃汽车核心业务的转型注定难以持续，车企需在巩固核心业务优势的前提下推进多元化布局；其次，价格战是把双刃剑，短期可能提升销量，但长期会摧毁品牌价值和利润空间，建立技术壁垒和产品差异化优势才是长久之计；最后，产品迭代速度和质量控制是存量竞争时代的生存底线，只有跟上行业迭代节奏、守住品控底线，才能维系用户信任和市场份额。

而特斯拉的救赎之路，关键在于回归汽车主业，重构核心竞争力。一方面，特斯拉有必要加速推进Model 2廉价车项目，加快布局15-25万元主流市场，填补产品矩阵空白，挽回销量颓势；另一方面，要聚焦智驾技术的实际落地而非概念炒作，优化产品品控体系，修复用户信任。同时，特斯拉有必要收缩非核心业务投入，将更多资源投向汽车研发和供应链优化，提升成本控制能力，摆脱对价格战的依赖。若不能及时调整战略方向、稳固核心汽车业务，这家曾经的行业颠覆者很可能在2026年面临更严峻的业绩下滑，甚至被彻底挤出全球电动车第一梯队。

汽车网评：特斯拉2025年的财报颓势，是行业转型、竞争加剧与自身失误共同作用的结果。它警示所有车企，电动化转型没有捷径，唯有坚守核心、深耕产品、适应趋势，才能在行业变革中立足。对特斯拉而言，当下的选择至关重要，是重回汽车主业重拾辉煌，还是在多元化布局中继续迷失，将直接决定其未来的行业地位。