文 | 表外表里 ，作者 | 赫晋一 杨晓庆，编辑 | 曹宾玲 陈梓洁

阅文的财报，每隔一段时间就有新看点。

2025年报显示，AI漫剧布局不到半年便成吸金黑马，营收突破1亿元，日均上新近5部作品，播放量破亿的有12部，播放量破千万的上百部。

IP衍生品业务也表现亮眼，上半年GMV已逼近2024年全年规模，现在数据又刷新至11亿元新高。

加上《我真没想重生啊》等短剧爆火、在线阅读业务收入稳健增长，阅文2025年营收锁定73.7亿元，在长剧大盘整体乏力的背景下，这份答卷可以说是稳住了。

但比起“稳住”更值得讨论的，是这两项高增业务带来的深层改变。

AI漫剧、短剧的崛起，等于拉出了一条新的“轻资产、快回报”收入曲线，可以对冲影视行业“重成本、长周期”下的过山车式收入波动；IP衍生品开发稳步壮大，则让阅文的“IP生意”，渐渐显露出泡泡玛特般的想象空间。

这份财报真正的信号或许在于：那个“坐在金矿上”的阅文，正在用更多元、更高效、也更具潜力的方式，把IP的富矿越挖越深、越拓越广。

一、AI漫剧爆发，挖出一口增量“金矿”

这次财报中，最让人印象深刻的是漫剧的强势崛起，阅文推出作品超过千部，去年《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》的热度还未褪去，今年开年《诡异婚配》又连续登顶漫剧热播榜。

漫剧增长的速度之快、热度之高，让人梦回2024年短剧爆发之初。

而短剧也仍旧坚挺，阅文2025年上线短剧120+部，超半数获“爆剧”认证，总播放量已破500亿。《我真没想重生啊》《好孕甜妻》《这个保镖太无敌了》等大爆款，播放量、总流水动辄数千万。

短剧、漫剧等轻量化作品越来越受欢迎，成为了内容消费不可忽视的一块版图。

对此，大众常常归结为逆袭、打脸等“爽点”让人上头，但更深层的动力，是时代在推动内容形态变迁——现代人生活节奏太快了，等不及看网文主角成长，倍速刷剧也觉得拖沓，三分钟一集的短剧刚好填满赶地铁的时间。

漫剧，则是短剧的“pro max”版。

看一段画面就知道了：短短3秒内，人物情绪生动、多机位镜头丝滑切换、特效和场景毫不违和……真人短剧很难拍出的大场面、御兽题材，被AI漫剧轻松拿捏了。

Source：《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》

漫剧以内容“脱水”、题材“扩容”，为观众带来了影视娱乐消费的体验升级。据DataEye，2025年国内漫剧市场规模已达168亿，这一数字将在今年超240亿，涨幅达45%。

汹涌的行情，除了需求的呼唤，也在于AIGC送来科技生产力，让供给端迅速跟上：AI视频技术正以“周”为单位快速迭代，生成难度较高的仿真人剧、3D动画都被逐渐攻破了。

Source：公开资料

仅今年2月，新上线的漫剧就高达3.42万部，逼近早年长剧一年的产量。

阅文也赶上了这波技术浪潮，其“漫剧助手”嵌入了生花系列、流光系列等一众海量顶尖模型，并且专为漫剧而生。

当下AI视频生成平台，功能专注于视频生成，创作者被迫在不同平台间反复切换：先用ChatGPT生成剧本、prompt（提示词），再到即梦或可灵生成视频，最后还要导入剪辑软件拼接……相比之下，“漫剧助手”直接输入小说、剧本、分镜等多种类型，之后定义风格、角色场景，就能输出影片。

更关键的是，其直出可用率高达80%以上，大大降低了创作团队的成本负担。

这击中了AI漫剧行业的痛点——因为生成效果“开盲盒”，无数团队为“高抽卡率”熬秃了头。同时，大家都用一样的大模型、数据库，生成视频画风雷同、频繁撞脸，同质化严重。

反观阅文的漫剧，场景、人物更具质感，如由“漫剧助手”生成的《神纹觉醒》，冷启动阶段就开始出圈。

《大明贤婿》《疯狂小道士》《转生蚊子》《诡异婚配》等多部漫剧，也是口碑、热度双丰收，而它们都有一个共同点——全部由阅文出品，改编自旗下网文IP。

这并不难理解，网文IP自带完善的世界观和丰富人物设定，故事逻辑、情节精彩程度也经过市场检验，完全不怕“撞车”。尤其网文作者亲自改编，更能抓住原著精髓，最大程度上保持作品“原汁原味”，大大提升漫剧成功率和影响力。

目前，阅文已宣布开放十万部精品IP，用于支持多题材漫剧创作，同时设立亿元专项创作基金，鼓励作家转型及内容开发，并且将短剧那套成熟的分发、投放产业链，复用到漫剧上。

这大干一场的架势，不仅利好从业者，也为阅文自己打开了一扇窗。

过去，阅文主要靠在线阅读和影视化“两条腿走路”，如今漫剧可能会成为“另一条登山杖”。而且漫剧更快产出，还省去了高昂的片酬、场地、制作设备等成本，只消耗低廉的token。

数据显示，相比传统短剧，漫剧的制作周期从3个月压缩到了10-20天，单部制作成本10-15万元，只有短剧四分之一。

如果说短剧相较于长剧，在于灵活性和低成本；那么漫剧，对消费者的需求满足更加直接，也有效拓宽了消费人群。数据显示，漫剧与短剧付费用户重合度仅为38%，相当于每100个漫剧付费用户里，有62个是增量用户。

有了短剧+漫剧的组合，阅文收入结构将更多元、稳健。同时轻量化内容的高频率、高效率变现，加速了IP周转和资金回笼，避免了大量资金被捆绑在长周期项目中。

未来，阅文可以两手准备：对顶级IP，继续走“三年磨一剑”的精品影视化路线；而在大IP开发的间隙，让中小IP以短剧、漫剧形式补充，持续制造声量与现金流。

当然，只有一极称不上“稳”，阅文让人乐观的地方，在于还有另一条支柱。

二、AI漫剧，成为IP衍生“试金石”

根据推算，2025年阅文IP衍生品GMV同比增长超100%，跑赢了衍生品新秀名创优品TOPTOY上半年70%的增速。

尽管二者体量相差悬殊，但这组数据，多少能看出阅文在衍生品赛道上的潜力。

其热卖产品中，除了《全职高手》《诡秘之主》等自有网文IP的衍生品，还开拓了第三方IP、潮玩IP。前者如《灵笼》白月魁太空服轻雕像，创下国内非众筹手办销售纪录；后者则以斩获千万GMV的“Mooroo酱酱”为代表。

整体来看，2025年阅文衍生品推新速度达上一年的3-4倍，单个IP每月约推出3-4批新品。

对一家IP生态型公司来说，这样的进步是意义深远的。

过去，网文IP变现高度依赖影视化播出的一锤子买卖。《庆余年》火了，阅文赚得盆满钵满；《巴清传》等几部作品埋了，唐德影视血亏数亿，由盛转衰。

为了熨平收益波动，阅文等IP公司向漫画、动画等领域延伸，但收入仍高度集中在特定时段，且被改编的IP集中在头部作品上，中小IP可视化的几率不到0.1%。

直到短剧、漫剧出现，这些难题才得到缓解，但若论长期价值，衍生品才是最佳答案——如果只靠电影票房，米老鼠早该被遗忘了，然而常年热卖的玩偶和迪士尼乐园，让它陪伴了人们近百年。

衍生品之所以重要，在于其将IP从“内容消费”转向了“生活方式渗透”，让IP在一次次购买中延续生命力。

更关键的是，用户通过消费再次与IP连接，反哺出新的商业价值。

以《全职高手》为例，这部2014年完结的小说，十余年后仍保持着惊人的商业活力与粉丝黏性，2024年其卡牌产品推出后，11个月狂揽6000万元GMV。

围绕这一IP，阅文开启了一场工业化开发：从不同角色周边、到线下快闪店、商业联名甚至AI数字人，不断唤醒回忆，最终将《全职高手》从“被消费的小说”变为“读者可参与的世界”，并收获实实在在的商业回报。

时至今日，《全职高手》仍是耳熟能详的热门IP，这证明了只要衍生品开发得当，IP的LTV（生命周期价值）也会得到提升。

不过，这种成功一度被视为“随机里的必然”——IP开发一箩筐，只要数量足够多，总有一个能爆。

说白了，市场认为网文、影视IP开发，仍是门“靠运气”的生意，难以养成。不像泡泡玛特，在Labubu之后，有crybaby、星星人等新顶流接力，头部IP形成系统培养机制。

但随着短剧、漫剧走向成熟，阅文似乎正逐渐把“偶然”变成“必然”。

过去阅文选择IP开发，主要选用户和专家认可的，还有版权助手淘出来的“沧海遗珠”；而如今，短平快的短剧、AI漫剧，成了最佳试炼场。

尤其是AI漫剧，成本低、周期短、可编辑性强，IP团队可快速生成多个版本去测试，收集真实用户反馈。这种“小步快跑、前置试错”的策略，能有效为后续的动漫、影视、游戏乃至衍生品开发铺路。

就像星星人走红前，泡泡玛特在门店进行A/B测试：在黄金陈列位，展示IP及“待爆”产品，通过顾客每次驻足、询问、购买，来验证其爆款潜质，再集中资源助推，最终续上爆款。

当下，阅文似乎已经露出了类似苗头：去年起点新作《这个地下城长蘑菇了》，3.4万均订、一书吸粉80万，堪称潜力佳作。其同名漫剧还未上线，书中可爱的蘑菇就已出圈并迅速被授权出去，成为行业首部衍生品商业化的漫剧。

一旦这种“测试”跑通，《全职高手》式的长线繁荣，就从相对偶然，变成可以逐步轻成本养成的公式。

而当“长变现周期”与优质IP之间划等号，创作者为抓住机会，也会自觉拔高内容水准。

阅文最新财报数据就显示，平台优质作品越来越多了：起点读书APP新增均订超10万的作品同比增长40%，超10万收藏的作品数量增长80%，获得超一万月票的作品数量增长20%。同时，年入百万的00后作家数量增长150%。

高质量的网文IP不断涌现，又犹如源头活水流向长短剧、漫剧等内容生态，长出更多衍生品，这不仅进一步做大了阅文的收入盘子，也使其成为业内难以取代的“IP水源地”。