来源：中国基金报

【导读】优必选2025年营收突破20亿元，全尺寸具身智能人形机器人收入同比增长2203.7%，首次成为第一大收入来源

人形机器人赛道已经从看“故事”走向了看“兑现”。

3月31日，优必选（9880.HK）发布2025年全年业绩报告。随着全尺寸具身智能人形机器人业务快速放量，这家“人形机器人第一股”交出了一份颇受市场关注的成绩单。

财报显示，期内公司总营收达到20.01亿元，同比增长53.3%，位居全球人形机器人公司之首，其中全尺寸人形机器人收入单项暴涨超22倍。

财报发布次日，优必选股价高开高走。截至4月1日收盘，公司股价报100港元，大涨17．10%，总市值突破500亿港元。

人形机器人真正扛起营收

从财报结构看，优必选2025年最大的变化，不是收入规模增长，而是收入重心出现了明显切换。

财报显示，2025年优必选全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高160cm以上）销量达到1079台，同比增长35866.7%。公司称，其已成为全球唯一实现全尺寸具身智能人形机器人全年交付超千台的企业。

与此同时，优必选的全尺寸具身智能人形机器人业务收入从2024年的3561.9万元迅速跃升至2025年的8.21亿元，增幅达到2203.7%。公司表示，这一增长主要由于规模化场景应用全面提速，成功将技术积累转化为大规模的订单交付。

更值得关注的是，这项业务不仅增速迅猛，更是已经成为公司收入结构中的核心支柱。2025年，全尺寸具身智能人形机器人收入占比达到41.1%，超过其他智能机器人产品及解决方案、智能硬件设备等传统板块，首次站上“C位”。

对于一家长期处于技术投入期的机器人公司而言，这意味着人形机器人不再只是“未来故事”，而开始能够真正成为新质生产力，为各行各业提供价值，并成为公司经营增长的主引擎。

此外，非全尺寸非具身智能人形机器人（含遥控、预编程及玩具，身高160cm以下）同样保持稳健增长，全年销量达12759台，同比增长62.2%，亦位居全球第一。值得一提的是，宇树科技此前发布的招股书显示，2025年度，公司人形机器人出货量已超5500台。这其中主要产品形态为较小尺寸的人形机器人，如宇树G1等。

从“能展示”到“能上岗”

商业化开始进入深水区

在人形机器人行业，真正的分水岭，从来不是能不能做出一台“炫酷的机器人”，而是能不能让人形机器人真正进入工作场景，并持续创造价值。

优必选给出的答案，是让人形机器人直接进入产线，在重复性高、流失率高、管理难度大的岗位上，先把“打工”这件事做扎实。

2025年，优必选持续聚焦工业制造场景，Walker系列人形机器人已批量进入汽车制造、智慧物流、3C电子制造、半导体制造及航空制造等工业场景，实现了“真打工、真能用、真好用”的规模化落地，客户矩阵覆盖了多家世界500强企业。

截至2025年底，优必选订单持续领跑全球具身智能人形机器人行业，全尺寸具身智能人形机器人从实训阶段正式迈向商业化应用。

除工业端外，优必选正加速推动人形机器人向更广阔的场景延展：从融合“科技+人文”的智慧商业服务，到“具身智能+文旅”的沉浸式导览，再到物流仓储场景中的分拣与搬运，均已实现落地应用。

高研发、高储备

为下一轮竞争蓄力

业绩增长之外，优必选仍在大举投入研发。

2025年优必选研发投入超5亿元，占营收比例达25.6%，其中，全尺寸具身智能人形机器人（非遥控非玩具，身高超过160cm）研发投入超2.7亿元，非全尺寸非具身智能人形机器人（含遥控、预编程及玩具，身高160cm以下）研发投入0.16亿元。

近四年公司累计研发投入达19亿元，涉及人形机器人大脑、小脑、本体等各方面，相比之下，目前行业内大多人形机器人公司注重小脑的研发，大脑方面投入较少。宇树招股书也提及，后续募资中计划投入20亿用于人形机器人大脑方面的研发。

最新数据显示，优必选累计获授权专利达2985项，发明专利1742项，海外授权专利508项，人形机器人专利数量全球第一，并主导牵头制定多项人形机器人国家标准，持续引领行业技术发展方向。

围绕核心能力建设，优必选2025年继续推进“具身大脑”“具身小脑”和“高性能肢体”等关键技术群。

在最为核心的具身大脑领域，公司开源自研具身智能大模型Thinker，斩获九项全球第一，打造物理AI基座；同步研发闭环反馈的视觉语言动作模型Thinker-VLA，以及面向工业具身智能人形机器人的世界模型Thinker-WM，构建了完整的具身智能技术栈，以此升级群脑网络2.0及Co-Agent工业协作智能体，让人形机器人从单体自主到群体智能进化。

在硬件与感知层面，公司迭代发布第四代、第五代灵巧手，实现亚毫米级精细操作；自研类人双目视觉技术在工业场景下达到99.5%精确率，打造高视觉精度的工业机器人；首创热插拔自主换电系统，让人形机器人具备3分钟自主换电及7×24小时连续作业能力，打造永不停机的新质生产力。

与此同时，优必选的资金储备也为后续投入提供了支撑。截至2025年底，优必选持有货币资金49.2亿元，资金储备充足，将主要投入具身智能。

值得一提的是，此前优必选已完成对深交所上市公司锋龙股份（002931.SZ）的收购，未来双方将深化产业协同，加速人形机器人的商业化落地进程。此外，优必选于2025年成功入选港交所科技100指数、MSCI全球中小盘指数及MSCI中国指数。

过去，市场对人形机器人公司的期待，更多停留在技术演示、产品发布和场景想象上。随着行业逐步进入“去伪求真”阶段，真实订单、实际交付和收入表现，正成为外界观察人形机器人企业的核心指标。

从“看点”到“卖点”，优必选交出的这份成绩单，让市场清晰地看到它已走在了行业前列。（CIS）