原创 8月23日：威马欠款超200亿，宝能系被执行超500亿！两个资金黑洞凑一起
融资410亿、黄冈工厂6亿流拍，威马从销冠到空壳
2026年8月，黄冈工厂再次挂牌拍卖，起拍价从7.2亿一路降到6亿，
1.2亿的降价幅度，依旧无人问津
。厂房生锈，生产线落灰。
融资超410亿的“新势力销冠”，如今在拍卖平台上一次次流拍。
这曾是威马汽车最引以为傲的资产——2020年建成、规划年产能15万辆的整车基地，是威马“重资产、正规军”叙事的最好注脚。
当潮水退去，这些资产变成了拍卖平台上无人问津的标的。
但故事还有另一条线。2025年9月6日，停更两年半的威马公众号突然发布了一篇“致供应商白皮书”，表示正在全力推动EX5和E5车型恢复量产，并规划了2025到2026年复兴、2027到2028年发展、2029到2030年跨越的三阶段蓝图。蓝图最终目标是挑战100万辆销量、1200亿营收。
推动威马复活的，是一家叫
深圳翔飞汽车销售有限公司
的企业。它背后似有
宝能系
的影子。而宝能系自己，被执行总金额已超过500亿元。
一、410亿怎么烧掉的：从“销冠”到流拍
威马的故事，曾经是新势力赛道里最“正统”的那个。
创始人沈晖是传统汽车行业出身，曾是吉利收购沃尔沃的核心操盘手。威马走的也是“重资产、自建工厂”的路线——温州、黄冈两座基地，冲压、焊装、涂装、总装，全套生产体系。
融资数据一度亮眼：
累计融资超过410亿元，背后站着百度、腾讯、红杉、上汽等一众明星股东。
2019年，威马EX5以1.68万辆的销量摘得新势力单一车型销冠。
转折点在2021年之后。销量下滑、上市折戟、资金链断裂。2023年，威马申请预重整。据《经济观察报》等媒体报道，当时威马的
负债超过200亿元
，黄冈工厂停工，温州工厂停摆，上海总部人去楼空。
到2026年，黄冈工厂的拍卖价格从7.2亿降到6亿，依旧流拍。
410亿烧完后留下的，是两座空壳工厂和一张超过200亿的债务清单。
二、复活计划：翔飞汽车和它背后的宝能系
2025年9月那份白皮书，节奏画得很满。2025年9月开始复工复产EX5、E5，确保年底产销1万、力争2万；2027到2028年，年销25到40万辆并启动IPO；2029到2030年，挑战100万辆。
推动这一切的深圳翔飞汽车，
2023年9月成立，注册资本1亿，实缴仅0.42亿。
法人代表黄晶，同时担任多家宝能系关联公司的法定代表人。
工商信息显示，翔飞汽车、黄晶直接间接投资了多家名称带“悠宝佳”的汽车销售公司，而
“悠宝利”正是宝能汽车旗下的品牌。
白皮书发布当天，宝能汽车公众号同步发布了同一信息。
外界普遍认为，
翔飞汽车是宝能系“借壳”推动威马复产的操盘手。
媒体探访发现，威马上海青浦设计采购中心已在2025年6月悄悄复工，约五六十人分布设计、采购、人事、行政四个部门；温州工厂也在招工。
三、宝能系自身难保：500亿被执行金额的“白衣骑士”
但翔飞汽车背后的宝能系，早已不是当年宝万之争时的宝能。
截至2025年6月，宝能投资集团被执行总金额超500亿元。汽车板块是重灾区——宝能汽车集团被执行金额超120亿元。
宝能造车的故事始于2017年，斥资66.3亿收购观致51%股份，此后在全国圈地1.1万亩，规划产能330万辆，员工最多时达2.6万人。累计投入530亿，高峰时称要做“中国版特斯拉”。
结果呢？观致停产，广州工厂被地方政府收回，昆山基地停工，如今威马又成了它的“续命对象”。
2020年宝能曾试图收购猎豹，2024年又传出要收购众泰，最终都不了了之。
宝能擅长的是“接盘概念”，而不是“盘活产业”。
更关键的问题是：
一个自身被执行超500亿的集团，凭什么让一家债台高筑的造车新势力复活？
写在最后
威马的翻盘计划里，最大的不确定就是宝能自己。
宝能系的接盘，更多是“用空壳接盘空壳”——自己也没有余粮。翔飞汽车的玩法，可能是在威马这个“壳”上做文章——用复产故事拉融资、找地方政府兜底、靠二级市场想象空间套利。
EX5和E5是2018年和2021年的车型，平台架构、智能化配置在2026年的市场中已明显落后。
靠这两款老车翻盘，难度可想而知。白皮书里提到温州当地政府正在考虑补贴支持，并可能将威马纳入本地公共采购——但支持归支持，市场归市场。
黄冈工厂的拍卖还会继续，下一次降价会是什么时候，没人知道。如果威马这次真的能靠翔飞和宝能“续命”，那也只是这个残酷行业里的一次小概率试验；如果续不上，
黄冈工厂的锈迹，就是留给整个新势力赛道的一块警示碑。
潮水退去时，融资额、产能数字和明星股东，都救不了一家没有真实竞争力的车企。资本的泡沫可以吹得很大，但戳破它的，往往只是一份没人报名的拍卖公告。
信息来源：
威马汽车公众号/供应商白皮书（2025年9月6日）
京东拍卖/阿里拍卖：黄冈工厂挂牌信息
工商信息：深圳翔飞汽车、宝能系股权穿透
中国执行信息公开网：宝能投资集团/宝能汽车被执行数据
经济观察报/第一财经等媒体报道
威马汽车历史融资及销量数据