原创 越赚越亏！江淮汽车营收大涨仍亏损，葛卫东十亿重仓赌拐点
最近江淮汽车刚把半年经营数据放出来，不少人看完财报心里都觉得挺矛盾。明明营业收入同比上涨14%，生意的盘子越做越大，可是到头来依旧处在亏损状态。而另一边，大佬葛卫东之前拿出十亿元参与定增，现在已经出现明显的账面浮亏，解禁之后也没有选择离场，这件事也勾起很多人的好奇，他到底在押注什么机会。
上半年公司营收实现了不错的增长，海外出口、整车出货量带来收入端的提升，整体业务规模在稳步扩张。可营收走高并没有带动利润转正，上半年依旧处于亏损状态。这里也能看得出来，现在汽车行业内卷有多严重，车企想要把营收转化成实实在在的利润，难度已经越来越大。
造成增收不盈利的原因也并不复杂。首先就是新能源转型阶段持续不断的投入，为了推进新车型、新平台的落地，研发、建厂、搭建销售渠道每一处都要花钱。尤其是和华为合作的尊界项目，前期投入规模很大，营销、工厂建设各项费用持续走高，直接拉高了整体的开支水平。
其次还有汇兑损失、合资企业投资亏损等因素，进一步侵蚀了企业的利润空间。虽然营收有所增长，但是各项成本和费用增长更快，最终就形成了营收走高、利润亏损的局面 。
聊完财报，再说说葛卫东这笔定增的来龙去脉。今年二月份江淮完成定增，定增价格49.88元每股，葛卫东拿出十亿元，拿到两千多万股的筹码，锁定期半年，在八月中旬正式迎来解禁。随着后续股价一路回落，这笔投资也出现不小的浮亏。同期参与定增还有不少机构和牛散，有人在解禁前后选择减持离场，葛卫东却依旧选择继续持有，没有进行大幅度的抛售操作 。
很多散户第一反应，会觉得大佬是不是看走眼，高位进场踩中雷区。其实葛卫东本身做投资，本身就偏向中长期布局，并不是短线博弈赚快钱。他愿意拿出十亿资金进场，并不是单纯赌短期股价上涨，而是看好江淮几条潜在的发展主线，其中最核心的，就是和华为合作的尊界系列车型能不能持续走量。
尊界作为双方联手打造的高端新能源车型，上市之后在百万级别的赛道拿到了不错的销量成绩，也给江淮带来新的成长想象空间。只是一款新车想要真正给车企贡献利润，需要经历产能爬坡、销量稳定、成本摊薄漫长的过程。现阶段还处在投入期，各项花销居高不下，暂时还没办法抵消前期的投入成本。如果后续车型销量能够持续稳住，产能利用率不断提升，单车成本慢慢下降，就有可能慢慢扭转企业整体的盈利局面，这也是市场当中最主要的一条预期逻辑 。
除了尊界这条主线之外，江淮本身还有海外出口、大众安徽合资项目两块业务作为补充。海外整车出口近几年一直是江淮比较稳定的业务板块，海外市场能够持续给公司贡献营收增量。大众安徽的合资项目虽然现阶段还处在亏损阶段，但是随着后续车型投放，也存在后续改善的可能性。多条业务线叠加在一起，构成了资金看好这家老牌车企转型的底层基础。
当然也不能忽略其中客观存在的风险。现在国内新能源汽车的竞争已经进入白热化，各大车企不断打价格战，就算新车型前期热度很高，也很容易面临后续销量回落的问题。尊界虽然开局亮眼，能不能长期维持销量水平，还有不少未知数。同时江淮连续多个季度亏损，转型消耗大量资金，想要完成扭亏，需要很长一段时间去验证。行业大环境、新车销量、费用管控任意一环出现问题，都会拉长回本的周期。
放在资本市场的角度来讲，葛卫东这笔持仓浮亏，只是纸面上的盈亏，并不代表最终的结果。他选择坚守，赌的不是短期股价反弹，而是押注江淮新能源转型能不能顺利走完周期，合作车型能够完成商业化兑现，企业顺利跨过亏损阶段，迎来业绩拐点。
不过大佬的布局思路，和普通散户的操作逻辑本身就有着很大区别，能够承受更长的时间周期，也扛得住中间的波动。而江淮汽车目前增收难增利的现状，也实实在在反映出传统车企向高端新能源转型，并不是一件轻松容易的事情，想要把赛道预期变成财报上面正向的利润，中间还要跨过不少难关。