今日投行观点聚焦美联储政策不确定性、美债收益率波动及全球资产配置再平衡；多家机构提示债券市场仍面临财政与通胀风险，美元短期承压；欧洲经济面临与美国的增长差距扩大压力。个股方面，康龙化成及贝壳-W获多家投行上调目标价与评级，反映基本面改善及盈利能见度提升。

1、摩根大通策略师：全球股市年底前将缓步上行

摩根大通策略师表示，全球股市在年底前大概率小幅走高，不会出现大幅反弹行情。 法比奥·巴西领衔的团队称，半导体板块反弹，代表风险偏好出现战术性“修复”。 团队在研报中写道：“美联储保持政策耐心抑制了市场波动，我们认为仓位水平与板块分化将主导下一阶段行情。” 看多优质成长股与超大规模云服务商，同时也看好半导体板块。 尽管近期债券市场波动加剧，但策略师预计期限溢价仅会温和上行，不会触发大范围避险抛售。

2、牛津经济研究院：AI加速美国商业投资 欧美增速差距进一步扩大

牛津经济研究院的预测数据显示，2021年后的六年时间里，美国商业投资增速有望达到欧洲的三倍以上，AI正在不断拉开两大经济体之间的差距。 牛津经济研究院预测，2021年至明年年末，美国企业在新设备、厂房设施方面的实际投资规模将增长40%。 该咨询机构表示，AI设备投资激增是这一预测的核心驱动因素。与之对比，欧元区同期实际投资增幅仅12%，而德国商业投资几乎陷入停滞。 这些数据凸显欧洲面临的困境：面对美国在高科技设备与基础设施领域投资的爆发式增长，欧洲追赶乏力。早在2022年末ChatGPT问世、大模型浪潮兴起之前，欧洲IT投资就已经落后于美国。

3、富达基金加码黄金，押注美联储信誉危机与美元避险地位下滑

富达国际一名投资组合经理表示，过去三周内，他管理的基金黄金持仓已翻倍，并称美联储政策不确定性增加是推动这一操作的催化剂。在将基金中的黄金配置比例提高至自己设定的5%上限后，乔治·埃夫斯塔托普洛斯（George Efstathopoulos）表示，如果美元的避险资产地位继续下降，他将考虑提高这一配置上限。在美联储7月会议后，投资者纷纷抛售长期国债，乔治也正是在此背景下开始增持黄金的。“我的理解是，这是由于美联储缺乏信誉以及政策不确定性加剧所致，”乔治表示。他还称，美国财政部意外加大长期债券回购力度，看起来更像是在“操纵收益率，而不是解决收益率为何上涨的根本原因”。“如今黄金关注的重点已不再是收益率上升本身，而是收益率为何会上升。”

4、荷兰国际：美财政部压低债券收益率举措反而凸显根本问题

荷兰国际利率策略师Benjamin Schroeder表示，美国财政部试图以扩大流动性操作为名抑制债券收益率上升，但这一举措反而让市场更加关注潜在问题。美国不断增加的债务负担，以及美国政府在控制财政赤字方面能力有限或意愿不足的问题，正受到更多关注。“虽然市场已经得到信号，未来几天将公布一些削减浪费性支出的措施，但如果国会不进行重大反思，我们看到的只是在边缘问题上进行削减。”

5、三菱日联：贝森特与沃什讲话前，美元面临下行风险

三菱日联策略师Derek Halpenny在报告中表示，在美国财政部长贝森特讲话以及美联储杰克逊霍尔研讨会召开前，美元面临下跌风险。美国财政部上周宣布增加长期债券回购规模后，贝森特可能于晚些时候公布有关财政整固计划的信息。美联储主席沃什定于周五在杰克逊霍尔发表讲话。Halpenny表示，沃什可能继续较少释放有关未来政策的信号，“如果届时仍没有公布可信的财政整固措施，债券市场长端可能尤其受到冲击。”

6、德商银行：油价高企与财政担忧加剧 债券市场仍面临风险

德商银行利率策略师Hauke Siemssen在报告中表示，由于油价仍处于高位，且财政担忧加剧，债券市场仍然脆弱。“全球债券市场仍然面临风险，各期限收益率曲线都在测试多年高位。”尽管今晨市场出现盘整令人鼓舞，但目前看来，市场持续反转的可能性仍然较低，因为推动当前走势的根本因素没有简单解决方案。Siemssen预计，本周美国PCE通胀数据以及年度杰克逊霍尔研讨会释放的政策信号，将为市场提供新的指引，这些数据和会议“应该会引人关注”。

7、机构：美债回购引发政策分歧 市场警惕财政操作干扰美联储

瑞讯银行策略师Ipek Ozkardeskaya表示，美国财政部通过购买债券压低收益率，可能阻止市场充分计入通胀和财政风险，也可能限制市场对美联储政策决定作出充分反应。因此，这可能增加美联储将通胀拉回2%目标附近的难度，而这正是美联储主席沃什可能希望避免的情况。她补充称，沃什“不希望在全世界面前显得像个傻瓜”。Ozkardeskaya表示，本周举行的杰克逊霍尔会议可能会进一步明确美联储将如何融入政府的政策计划。

8、法兴银行：德国10年期国债收益率仍有进一步上行空间

法国兴业银行利率策略师在报告中表示，德国10年期国债收益率已经达到该行对第四季度设定的3.25%目标，但这并不意味着抛售行情已经结束。策略师表示：“期限溢价的重建仍有很长一段路要走，目前10年期德国国债期限溢价仍明显低于量化宽松前的水平。”他们表示，这使法国兴业银行对2027年年中德国10年期国债收益率达到3.40%的目标仍然有效，同时也意味着到2027年末，收益率升至3.60%至3.75%的区间越来越具有可能性。根据Tradeweb数据，德国10年期国债收益率上周五收于3.25%。

9、巴克莱：欧洲房地产股估值应围绕现金流展开

巴克莱分析师重新调整欧洲地产股估值方法，转为以自由现金流为核心的估值框架，必要时辅以股息贴现模型。此次摒弃此前会计总回报估值方法，带来多项评级调整：Safestore、Segro 上调评级；Big Yellow、Unite、Merlin Properties、Swiss Prime、Shurgard 遭下调。估值逻辑的转变，体现分析师对该行业投资评估思路：“应当将其视作一批运营实体，依靠合同保障获取收入、实现现金流增长，而非静态地产资产组合，主要依靠估算的定期总资产价值进行定价。”

10、品浩张冠邦： 人民币国际化有利于全球投资者多元化配置 看好新兴市场货币及债券

品浩（PIMCO）亚太区投资组合联席主管张冠邦认为，美国长期国债收益率曲线趋于陡峭，投资者更应开展分散化投资。看好新兴市场货币及债券，无论是名义利率还是实际利率，新兴市场均有望提供更具吸引力的高息机会。他表示，短期看，其他市场的债券机会可能更为突出。但长远来看，众多投资者寻求美元以外的资产配置，人民币国际化进程将为全球投资者提供更多元的选择和更有利的运作环境。（中国基金报）

11、高盛：升康龙化成目标价至33.2港元 维持“买入”评级

高盛发布研报称，康龙化成目标价由29.2港元上调至33.2港元，维持“买入”评级，指引上调反映基本面改善及盈利能见度提升，相应将康龙化成2026至2028年经调整非国际财务报告准则净利润预测上调3%、5.1%及4.9%。公司第二季度收入年度同比增长20.2%，主要受CDMO业务持续强劲带动;经调整净利润率由去年同期的12.2%及今年首季的11.4%提升至12.5%，其中CDMO及临床开发业务利润率分别达到26.8%及12.1%，季度环比比较均有提升，有助抵消实验室服务受汇率因素影响的利润率下跌。

12、大和：上调康龙化成目标价至38.5港元，维持“买入”评级

大和发表研报指，康龙化成中期业绩大致符合先前盈利预告，收入同比增长17.9%至76亿元，符合盈利预告，达到集团原有增长12%至18%的指引上限；经调整非国际财务报告准则净利润同比增长20.3%，同样处于盈利预告的上限，胜过该行及市场预期。基于上半年强劲表现及新订单增长势头，管理层将今年全年收入增长指引由12%至18%，上调至介乎15%至20%，强调7月及8月客户需求及订单持续强劲，预期未来盈利增长将略快于收入增长。大和将康龙化成今明两年每股盈利预测分别上调6.6%及2.6%，目标价由25.5港元上调至38.5港元，维持“买入”评级。

13、花旗：升贝壳-W目标价至75.4港元 重申为首选股

花旗发布研报称，贝壳-W(02423)第二季利润胜预期，突显了公司积极的营运杠杆及平台模式所蕴含的盈利能力。该行表示，鉴于贝壳布局重点城市的交投复苏，重申公司为首选股，H股目标价由73.6港元上调至75.4港元，而贝壳美股目标价则由26.4美元调升至26.6美元，续予“买入”评级。

14、里昂：上调贝壳目标价至62港元，加入中国物业板块首选股名单

里昂发表报告指，贝壳第二季业绩超出指引及市场预期分别33%及23%，受惠于市场份额扩大及效率提升。该行认为进一步效率提升及更广泛的市场复苏构成上行风险。该行将H股目标价由61港元上调至62港元，ADS目标价由23.8美元上调至24.2美元，重申“跑赢大市”评级，并上调2026至28年各年经调整纯利预测分别2.6%、3.2%及2.2%，以反映成本减省胜预期及效率提升；相信贝壳将是物业市场复苏的首批受惠者之一，并加入中国物业板块首选股名单。

本文由AI基于数据整理生成，仅供参考，不构成投资建议。

来源：市场资讯