中东局势骤然升温，引发了全球市场的剧烈波动。

作为大宗商品的领头羊，国际原油价格应声上涨，布伦特原油期货一度暴涨超13%，达到78.5美元，随后维持震荡偏强走势。

截至发稿（6月19日收盘），布伦特原油期货达到76.21元/桶。WTI原油期货在每桶73美元附近震荡。

布伦特原油期货走势图 图源：Wind数据截图

国际避险情绪的升温，也带动了黄金持续波动。6月13日，COMEX黄金收盘价创下历史新高，达到3452.6美元/盎司，日内涨幅1.48%。此后，大量抛售订单涌现，导致黄金价格在短时间内快速回落。

至19日，COMEX黄金期货略有反弹，盘中价格达到3398.1美元/盎司，下跌0.29%。

当前，地缘政治冲突尚未平息。接下来，原油和黄金市场将如何演变？这场冲突及其引发的市场动荡，又会带来哪些连锁效应？

原油升至76美元

据央视新闻报道，当地时间6月13日凌晨，伊朗与以色列爆发冲突。消息一经传出，国际原油市场出现剧烈波动。

Wind数据显示，截至当天收盘，WTI原油期货价格报收于73.18美元/桶，涨幅达7.55%；布伦特原油期货报收于75.18美元/桶，上涨8.39%。

为何会出现如此剧烈波动？这离不开伊朗在石油供应链中的地位。

伊朗是OPEC（石油输出国组织）第三大产油国，其产能对全球供应至关重要。EIA（美国能源信息署）数据显示，5月份，伊朗的原油日产量达335万桶。另据公开资料，当前伊朗原油日出口量也超过200万桶。

基于伊朗在供应链中的关键地位，市场普遍担忧中东冲突进一步升级可能会导致伊朗的原油出口受阻甚至中断。受此影响，国际油价在6月13日出现上涨后，至今一直持续保持高位运行态势。

金联创原油分析师韩正己对时代周报记者表示，投资者还担忧伊以冲突会导致霍尔木兹海峡封闭。

据了解，霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海，是中东海湾地区的“油库总阀门”。根据ELA数据，全球约五分之一的石油总消费量，即每天约1800万至1900万桶石油、凝析油和燃料，通过霍尔木兹海峡运往全球。

近些天来，随着伊朗与以色列的冲突升级，霍尔木兹海峡和波斯湾地区超过900艘船舶的导航信号出现异常，引发了全球贸易的高度警戒。

石油危机 图源：图虫创意

实际上，市场对封锁霍尔木兹海峡的担忧并非空穴来风。早在2011至2012年期间，伊朗就曾因美国和欧洲对其实施的石油禁运和经济制裁，威胁称“不会有一滴石油通过霍尔木兹海峡”。

尽管冲突持续，联合海事信息中心（JMIC）表示，目前没有迹象表明霍尔木兹海峡可能被封锁。受此关键信号安抚，国际油价出现了回调。布伦特原油期货在19日（北京时间）以76.21元/桶收盘。

不过，韩正己提醒称，“当前，双方的冲突仍在持续，如果伊朗真的封锁霍尔木兹海峡，这将导致全球超过20%的原油供应中断，进而持续为油价提供强劲的上行支撑。”

与此同时，全球多家机构发出警告，伊朗一旦封锁霍尔木兹海峡，国际油价将突破每桶120美元关口。摩根大通大宗商品分析师卡内瓦（Natasha Kaneva）发布的最新报告显示，该行对“最坏情景”的概率预测从7%暴涨至17%。

这意味着，若霍尔木兹海峡封闭，油价指数级飙升的可能性增加。

当前，地缘政治冲突尚未平息。展望后市，原油价格将怎么走？韩正己认为，短期内油价走向将取决于伊朗-以色列冲突演变、美伊谈判进展两个关键变量。

具体来看，若中东局部冲突持续升级，包括伊朗有可能封锁霍尔木兹海峡的话，那么国际油价将开启新一轮上行通道。以WTI原油为例，价格可能上探75—80美元/桶区间，极端情境下或将突破80美元/桶关口。

“国内市场方面，受国际油价上涨影响，在今年二季度末期及三季度初期，成品油价格存在进一步上调的可能性。”韩正己说。

6月17日下午，国家发改委发布了新一轮油价调整公告，自2025年6月17日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨260元和255元。值得注意的是，本轮油价调整创出2025年以来第二大涨幅。

油价网显示，当前，31个省份中除海南、西藏外，其余省份95号汽油均处于“7元时代”。92号汽油则处于6.95元—8.29元/升的区间内。

金价上涨仍有支撑

受地缘冲突波动，金价在5月短暂平息后再度飙升，创下近两月内高点，逼近历史高位3500美元关口。

Wind数据显示，6月13日，COMEX黄金周收盘价创下历史新高，达到3452.6美元/盎司，日内涨幅1.48%。此后，市场陷入恐慌状态，为了弥补亏空，大量抛售订单涌现，导致黄金价格在短时间内快速回落。

6月18日收盘，COMEX黄金期货报收于3386.4美元/盎司，跌幅为-0.60%。其中6月19日COMEX黄金期货略有反弹，盘中上涨至3397.3美元/盎司左右。

与此同时，国内现货黄金呈现出相同走势。6月13日，上海黄金交易所现货黄金价格一度攀升至621.81元/克的高位，随后维持高位震荡。国内现货黄金仍有614.27元/克。

若将时间线拉长，2025年以来，COMEX黄金期货已上涨726.1美元/盎司，涨幅达到27.18%。其中，4月22日，COMEX黄金报价创下历史最高纪录，达到3509.9美元/盎司。

COMEX黄金期货走势图 图源：Wind数据截图

市场观点就指出，由于黄金拥有避险与货币双重属性，当特定国家的美元资产可能因地缘政治因素被冻结时，黄金或成为保障资产安全的终极工具。

回顾2022年，随着俄乌冲突爆发，黄金价格从当年1月初的1800美元/盎司附近直线拉升，并在当年3月突破2000美元/盎司。不过，2022年下半年，由于美联储加息推动美元指数一度突破114左右的高位，黄金价格也一度出现回调。到了年底，黄金价格在1830美元/盎司左右。

此后两年，由于受到地缘政治冲突加剧，国际贸易摩擦升级，全球央行的黄金购买量持续增加等因素，国际金价持续上涨。数据显示，2024年12月31日COMEX黄金期货涨至2639.3美元/盎司，年度涨幅达27.39%，创下2010年以来最大年度涨幅。

2025年，俄乌、中东地缘冲突均再升级，加之美国的关税政策，市场避险情绪推动金价进一步上升。4月22日，COMEX黄金盘中创下历史最高纪录，突破3500美元/盎司关口。

从近期来看，美国经济数据疲软，其中美国5月ISM制造业及服务业PMI双双跌至荣枯线以下，加剧市场对美国经济下行的担忧，加之5月CPI数据全线低于预期，美元指数回落利好黄金。

图源：图虫创意

与此同时，全球央行的持续增持也推高了金价。

当地时间6月11日，欧洲央行发布《欧元的国际地位》报告指出，按市场价格计算，截至2024年底，其黄金约占全球官方储备总额的20%，超过了欧元的16%，已经成为仅次于美元的全球第二大储备资产。

对于全球央行而言，过去以美国国债作为最主要的外汇储备资产，但现在全球央行正进行战略性资产重新配置，减少美国国债的比例，同时增加黄金的比重。

而据世界黄金协会近期的调查数据显示，各国央行“在过去三年中每年增加超过1000吨黄金”，是前十年平均增长率的两倍。

以中国央行来看，6月7日公布的数据显示，截至2025年5月末，我国黄金储备为7383万盎司，较4月末增加6万盎司。自2024年11月重启增持动作以来，中国人民银行连续7个月增持黄金。

央行的大规模购金行为，向市场传递出积极的投资信号，吸引了更多机构和普通投资者购买黄金，从而推动了黄金价格的快速上涨。

对于后续国际金价走势，广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳在接受时代周报记者采访时表示，尽管市场波动不断，但黄金的长期上涨趋势依然稳固，其核心支撑包括美元体系裂痕、去美元化加速、地缘冲突常态化等因素。

不过，黄金价格或将迎来拐点。近日，花旗分析师Maximilian Layton领衔的团队在其大宗商品展望报告中预计，黄金价格将在未来几个季度滑落至3000美元/盎司以下。

报告显示，金价将在今年第三季度达到顶峰（3100-3500美元/盎司）后逐步回落，预计到2026年下半年，金价将回落至2500-2700美元/盎司，较当前远期价格下跌约20%至25%。

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