每经编辑｜段炼

黄金价格，风云突变。

1月30日，国际金价大跳水，现货黄金从最高5450美元/盎司一路下跌，一度跌破5000美元，最大跌幅达8%。

与此同时，国际银价也急转直下，现货白银跌破100美元大关，一度跌超17%。

同日，A股黄金概念板块掀“跌停潮”。云南铜业、白银有色、江西铜业、中金黄金、山东黄金、四川黄金、招金黄金、西部矿业等大面积跌停。

多家黄金珠宝品牌足金首饰价格也大幅回调。1月30日，周生生报价1662元/克，周大福报价1685元/克，老凤祥报价1620元/克，老庙黄金报价1668元/克。29日，多家品牌金饰克价高达1700元以上。

“说话间价格就跌了几十元”

回收金价“一天调了十几次”

1月30日，北京多家金店仅仅一夜之间，黄金回收报价每克下调近70元，前一日人气高涨的回收窗口虽热度不减，但咨询多成交少。

“刚进店时报价还是1159元（每克，下同），说话间价格就更新成了1123元。”一位前来卖金的大爷经历了这一幕。他表示，自己带了近30克的黄金准备出手，但因金价瞬间下调，总价差可能达到近800元。

由于价格与心理预期差距较大，他最终决定“再等等看”。

“回收金价每时每刻都在调整，昨天一天就调了十几次。”金店店员介绍，报价仅为参考，验金后还会根据实时行情浮动。

据极目新闻，1月30日14时，深圳水贝市场金条价格为1204元/克，回收价为1152元/克，而29日18时29分，金条价格为1265元/克，回收价为1218元/克；不到1天，每克黄金下降约60元。

网友不淡定了：“刚买了4克黄金，跌没了”“刚上车，就1克亏了一百多？”

但斌转文看空金银：涨得越疯，跌得越狠

被嘲“吃不上葡萄说葡萄酸”

就在2天前，1月28日晚间，私募大佬但斌却在其个人微博转发看空黄金言论，引发网友热议，有网友点评道“但总吃不上葡萄说葡萄酸”。

从上述但斌转发的看空黄金言论来看，国际金价在历史上曾多次出现暴涨暴跌。最近的一次是，2009年~2011年，国际金价从880美元/盎司最高涨到1920美元/盎司，在此后的两年时间内金价大幅回撤近40%。

对于上述“金价涨得越疯，跌得越狠”的说法，中信建投期货贵金属首席分析师王彦青向《每日经济新闻》记者表示，“市场总是有涨跌的，涨得越疯，跌得就越狠，这很正常。但什么时间结束上涨，什么时间开启下跌，才是关键”。

就决定金价后市有哪些主要因素等问题，国金证券前首席策略分析师、湖南万泰华瑞投资基金经理张弛向记者分析指出，金价在历史高位出现震荡在所难免，未来需要关注支撑金价的几大因素是否发生转变，“美国经济好、美元上涨、地缘政治风险下降等因素都会打压金价。不然金价跌不到哪里去”。

“金价后市的主要因素短期看流动性，长期看美元信用。”王彦青进一步表示。

事实上，最近在全球市场，金价都是一个热门话题。就黄金还能涨多高等话题，瑞银贵金属策略师Joni Teves近日发表全球贵金属点评称，尽管仍看好黄金，但对在目前价位追高持谨慎态度，尤其是对于想新建仓的投资者。“我们认为黄金的乐观叙事比以往任何时候都更具说服力，做多黄金仍是正确的策略。支持战略性配置黄金的理由有很多，指标也显示平均来看投资者仍有加仓空间。但短期价格走势开始显得过度，短期调整的风险在上升。金银比大幅下降，凸显出投资多元化的兴趣正扩散至其他贵金属，投资者纷纷转向硬资产。短期投机兴趣也可能增加，导致波动加剧。因此，尽管黄金和贵金属的强劲涨势意味着存在较高的‘错失恐惧’情绪，但有时承认‘错失的喜悦’有益身心，至少在短期内。”

世界黄金协会报告：中国投资者

去年累计购入432吨金条金币

1月29日，世界黄金协会中国区CEO王立新在2025年全年《全球黄金需求趋势报告》媒体发布会上表示，市场始终存在多元的声音，不同投资者的风险偏好、策略目标和分析视角各不相同，这十分正常。

王立新表示，从资产配置的角度看，在不同时期，各类资产的回报表现确实会有差异。如果投资者追求短期更高回报或采用较为激进的投资策略，市场上确实存在其他波动性更高、弹性更大的标的可供选择。这本身是市场常态，也反映出资产配置的多样性。

王立新认为，关键在于认清黄金在投资组合中的底层逻辑和长期作用。黄金的价值并不在于短期价格波动或与其他资产的简单收益率对比，而在于其对抗通胀、分散风险等特殊属性。尤其在市场不确定性上升时，黄金的避险属性会更加凸显，波动是一时的，但黄金的根本属性从未改变。

同日，世界黄金协会发布的2025年全年《全球黄金需求趋势报告》（下称《报告》）显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。其中，全球黄金投资需求增至2175吨的里程碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。

《报告》分析，避险需求及资产多元化是黄金投资需求坚挺的核心驱动因素。地缘政治与地缘经济风险居高不下、美元走弱、股票估值高企，加之市场对美联储降息的预期，这些因素在2025年发挥了关键作用。而金价的迅猛涨势也为黄金投资需求注入额外动力，全面吸引各类投资者入场。

黄金ETF和实物黄金是投资需求的两大分项。从投资需求的结构来看，《报告》显示，全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者大量涌入黄金ETF，全年净增801吨。值得注意的是，2025年全球黄金ETF年度需求增量的逾半数来自北美基金（446吨），亚洲黄金ETF基金持仓增幅位居全球第二（215吨）。其中，中国黄金ETF持仓量全年实现翻倍以上增长（133吨），黄金ETF资产管理总规模（AUM）激增243%，两项数据均创历史新高。

同时，实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达到1374吨。中国实物黄金投资需求同样表现亮眼，2025年全年，中国投资者累计购入432吨金条金币，较2024年增长28%，创年度历史新高。

世界黄金协会分析，除金价上涨势能外，2025年全年地缘政治及贸易紧张局势升级推动黄金避险买盘增加，为投资需求提供支撑。此外，中国人民银行接连发布增持黄金公告，进一步提振了投资者信心。此外，11月出台的黄金增值税改革政策在四季度形成额外助推力，促使投资导向型消费者从金饰转向黄金投资类产品。

“展望2026年，中国黄金投资需求有望保持稳健态势。”《报告》认为，在地缘政治格局背景下，避险买盘需求短期内不会变化，低利率背景下财富保值需求进一步凸显。若中国人民银行维持购金步伐，将为黄金投资需求提供额外支撑。此外，2025年监管政策出现调整，允许中国保险公司获准试点进入黄金市场，将提供长期结构性支撑。截至2025年末，已有6家保险公司加入上海黄金交易所，为机构配置黄金铺平道路。

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编辑|段炼 易启江

校对|张益铭

封面图片：视觉中国（图文无关）

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