原创 中国汽车要迎来“恒大时刻”？长城魏建军在揭谁的暗疮
“汽车界的'恒大'已经存在了，只是还没爆雷。”
长城汽车董事长魏建军在接受新浪财经 CEO 邓庆旭采访时，对当前新能源汽车发展态势发表了如上看法。
这句话犹如投入汽车圈的深水炸弹，这位被业内称为“保定车神”的大佬，用他一贯的直率风格，再次用金句出圈。
访谈中，谈及中国电动车发展时，魏建军既当夸夸团又当找茬组。他肯定了中国车企十年磨一剑的成果，却话锋一转指出：现在汽车产业比的不仅是技术，更是海外市场的合规生存能力。
面对新能源行业“虚火过旺”的质疑，他痛批某些车企不是在造车，而是在玩股价过山车。魏建军强调行业应关注利润，“企业需健康发展，不能过度被资本裹挟”魏建军指出“部分主机厂过于追求市值与股价，却忽视了商业基本逻辑，需盈利与造血以持续投入。”
魏建军指出，汽车行业中部分企业依赖资本输血而非自身盈利能力维持扩张，例如通过财务造假美化报表，或通过低于成本价销售抢占市场，形成虚假繁荣。
末了，魏建军再次强调，长城愿出资对主机厂进行全面审计。
中国汽车要迎来“恒大时刻”？
数年前，恒大集团曾通过高负债、高杠杆扩张掩盖财务风险，最终导致系统性危机，首富许家印锒铛入狱，留下满地“保交楼”的故事。
直到今天，恒大从顶峰瞬间滑落的后遗症还没结束，因此这一论断引发了网友热议。
如同地产行业一样，汽车行业同样是资本密集型产业，造车需要建工厂、买设备、研发新技术、聘用数以万计的员工、组织各个功能不同的办公单位... ...即便起步都需要动辄几十亿上百亿的投入。
而与一众“传统企业”研-造-卖的流程不同，部分企业，尤其是部分“新势力”不是依靠产品竞争力驱动，而是通过持续的多轮融资或强化市值表现来维持运营，这是形成车企“资本泡沫”的根源，从表现上看，它们通常负债率高企，吃了上顿还要等下顿。
这种“卖一辆亏一辆”的商业模式叠加融资断档，直接导致账面现金流仅28.4亿濒临枯竭，在资本输血戛然而止之后，银行抽贷成为压垮威马的最后一根稻草。
以威马为例，这家昔日新势力“销冠”的三年累计亏损183亿元、拖欠供应商超60亿元债务、228亿元融资灰飞烟灭，甚至被爆出连流量费都无力支付。
但显然，以威马这类企业，不论是实力和履历都远远达不到“恒大”式的标准，那么谁是魏建军口中汽车界的恒大？
众人莫衷一是，但有一个名字出现的频率超高。
魏建军口中的“恒大”是谁？
“要是鬼火灯笼，不吹留着过中元节吗？，访谈中魏建军再次提及“常压油箱”事件。不少网友认为，跟长城颇有“恩怨”的比亚迪，正是魏建军口中的“汽车界的恒大”。
那么，我们来看看比亚迪的负债。
截至去年底，比亚迪的总负债为5846.68亿元，较去年同期增长10.51%。而在总负债中，应付账款达2416.43亿元，占比约65%，这部分主要是供应链账期延长形成的“类无息贷款”，有息负债仅占负债总额的4.9%。
同时需要注意的是，比亚迪具备销量增长与全球化战略支撑负债可持续性，融资主要用于全球化布局，而非短期偿债压力，而持续增长的国内乃至全球销量也为风险做好了背书，目前国内主机厂销量榜榜首依旧是它，而在过去的2024年，比亚迪也以427万辆的销量打入了全球车企销量排行榜的前五名。
这也解释了尽管比亚迪资产的负债率74.64%较高，但市场的态度仍旧非常乐观。
实际上，放眼全球，如今车企的高杠杆是普遍现象，如2024年上半年大众负债率为70%，通用75%，而福特负债率则达到了84%。
因此笔者认为，魏建军说的“汽车界的恒大”可能是某一中国车企，也可能是多个中国车企。
魏建军的“恒大”另有其人
车企普遍认为2025年会是中国车企的分水岭，从小米的一场标志性的车祸开始，今年车圈的氛围已经快速变得更加阴郁。
当前新能源汽车产业在高速发展中暗藏隐忧，与房地产巨头暴雷模式存在相似风险的行业乱象，确实值得每一个汽车人高度警惕。
首先需要警惕的是财务信息可信度危机。威马在三年内累计亏损达183亿元的情况下威马仍通过资本运作维持虚假繁荣景象。即便在破产前夕，有媒体报道造车新势力威马汽车宣布从10月起对基层员工按70%薪资发放，管理层工资则按50%发放之时，威马创始人沈晖的2021年年薪仍旧高达12.62亿元。
另一个值得关注的隐患在于盲目扩张与自主盈利能力的失衡。部分企业过度依赖外部资本输血，形成了融资-烧钱-再融资的恶性循环，这种脆弱的资金结构使得企业抗风险能力近乎于零，与地产行业资金链断裂的传导逻辑惊人相似。
还有一个突出矛盾，体现在营销浮夸与价值错位的恶性循环。某些企业将重心放在市值炒作而非技术沉淀上，肆意使用极限用语、诋毁竞品、营销高管IP、包装概念、伪造数据，存在明显的投机主义倾向。
这种背离产品本质的价值扭曲现象，与当年的恒大何其相似。
5月20日，国务院新闻办公室举行新闻发布会。发布会上，相关负责人表示，我国将通过加快产业转型升级、加力破除地方保护和市场分割等，整治 “内卷式”竞争。
电车君看来，魏建军这次开炮目标是谁根本不重要，忠言逆耳，有心无心的行业从业者不妨都深度给自己来次CT扫描。中国汽车产业确实需要这样的冷思考——当我们沉醉于销量榜单时，是否忽略了商业伦理的底线？当资本盛宴推高股价时，是否透支了产业未来？那些用价格战换来的市场份额，会不会变成饮鸩止渴的毒药？
汽车史140年，中国汽车史72年，都讲明了一个道理。
行稳，才能致远。