《港湾商业观察》施子夫

近期，北交所披露关于上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（以下简称，巴兰仕）在北交所上市的第二轮审核问询函，监管层就主要产品竞争优势、收入增长真实性及可持续性、其他共计三方面问题对巴兰仕进行了关注。

公开信息显示，2024年9月，北交所受理了巴兰仕的上市申请，保荐机构为国金证券。因受下游需求下滑等因素影响，巴兰仕期内业绩曾出现一定下滑。不过短暂滑坡过后，公司迎来业绩回暖。除了最为直观的财务表现，巴兰仕的研发投入、应收账款、内控等问题同样也是此次IPO能否顺利的看点。

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外销收入占比超七成

天眼查显示，巴兰仕成立于2005年，公司专注于汽车维修、检测、保养设备的研发、生产和销售，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。

巴兰仕的招股书停留在了递表时。从2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），公司实现营收分别为7.44亿元、6.43亿元、7.94亿元和5.11亿元，主营业务收入分别为7.32亿元、6.36亿元、7.87亿元和5.06亿元。

其中，巴兰仕的主要产品举升机、拆胎机、平衡机和养护类设备，期内销售收入合计占巴兰仕当期主营业务收入比重的92.94%、92.41%、91.66%和90.93%，公司主营业务突出。

2022年、2023年，巴兰仕主营业务收入增速分别为-13.23%、23.8%。对于2022年收入下滑的原因，巴兰仕表示，主要受下游市场需求下滑影响，客户订单减少，此外，2022年公司上海工厂暂时停工、上海港口出口受阻所致。

更详细而言，2022年度，拆胎机、平衡机、养护类设备的销售收入分别较上年下降5409.70万元、2983.27万元和1359.88万元；同年拆胎机、平衡机、养护类设备销量分别较上年下降12677套、11284套和16953套。

从业务模式来看，巴兰仕主营业务收入主要来源于外销，期内公司外销收入占比分别为74.42%、75.91%、74.06%和75.03%，外销收入主要分布在欧洲、南美洲、亚洲等地区。

同时，巴兰仕的外销主要为贴牌模式，境外客户主要为当地汽车维修保养设备品牌商。在贴牌模式下，公司并不能贴上自己品牌，终端用户也不能直接获取公司产品信息。而如果巴兰仕未来主要贴牌客户出现收入规模大幅下降、经营不善等问题，或公司不能达到主要客户产品开发或质量要求，亦或出现其他强有力的竞争对手，而导致主要贴牌客户与公司减少合作或出现订单下降的情况，公司将面临因主要客户需求变化带来的经营业绩波动甚至业绩大幅下滑的风险。

根据巴兰仕在新三板披露的最新业绩显示，2024年公司实现营收10.57亿元，同比增长33.10%；归属于挂牌公司股东的净利润1.29亿元，同比增长60.64%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.28亿元，同比增长61.05%。

巴兰仕于财报中表示，2024年营业收入增长主要系国内和国外汽车产业发展带动汽车维修保养市场需求增长，同时公司产品在欧洲等国外市场的性价比优势进一步显现，带来公司订单增长。

从营收结构上看，2024年巴兰仕内销、外销收入分别为2.66亿元、7.91亿元，分别占当期收入的25.14%、74.86%。针对外销收入占比超七成，公司坦言，仍可能面临主要销售国贸易政策变化带来不利影响的风险。

2025年1-3月，巴兰仕实现营收2.12亿元，同比增长6.33%；净利润2663.27万元，同比增长6.04%。

在此次下发的第二轮审核问询函中，监管层要求巴兰仕说明：主要客户采购量、库存量与市场需求变动、客户订单的匹配关系；分析汽车维修保养市场需求增长的驱动因素是否稳定可持续；发行人是否存在期后业绩下滑的风险等。

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研发费用率一度弱于同行

诚然公司于最近一年左右的时间收获了营收与净利的双位数增长，不过其他经营风险问题也随之而来。

报告期各期末，巴兰仕应收账款账面余额分别为5085.69万元、5004.87万元、5743.06万元和1.06亿元，占当期营业收入的6.84%、7.79%、7.23%和20.71%；各期公司应收账款周转率分别为20.42次/年、13.81次/年、15.74次/年和6.59次/年，应收账款周转率有所波动。

于过去完整的一年时间内，巴兰仕的应收账款也只增不减。截止2024年末，公司应收账款较上年末增加96.91%，应收账款账面余额为1.13亿元，坏账准备为569.08万元，账面价值为1.07亿元，应收账款周转率为13.06次/年。

深度科技研究院院长张孝荣指出，应收账款激增将加剧公司资金占用，导致现金流趋紧，影响日常运营与投资能力；同时，坏账风险和管理成本同步上升，可能削弱利润质量，甚至拖累财务健康与信用评级。

而在应收账款攀升下，巴兰仕现金流动性也受到一定冲击。从2021年末-2024年末，巴兰仕经营活动产生的现金流量净额分别为1652.57万元、9493.65万元、1.69亿元和1.05亿元。2024年末公司现金流同比下滑38.11%。

其他财务指标方面，2021年-2024年，巴兰仕的货币资金分别为4463.85万元、1.19亿元、2.34亿元和1.89亿元，现金及现金等价物余额分别为4381.66万元、1.19亿元、2.34亿元和1.9亿元，2024年巴兰仕的货币资金、现金及现金等价物余额均同比下滑18.95%。

外界关注度较高的还包括巴兰仕的研发投入。

2021年-2024年，巴兰仕的研发费用分别为2310.88万元、2347.79万元、2844.81万元和3582.7万元，研发费用率分别为3.11%、3.65%、3.58%和3.39%，各期巴兰仕的研发费用率均不超4%。

2021年-2023年，巴兰仕处同行业可比公司研发费用率均值分别为5.74%、5.51%、6.67%，均要明显高于当年度巴兰仕研发费用率水平。

截至2024年6月30日，巴兰仕拥有境内外专利共194个（境内和境外专利分别为184个和10个），其中包括发明专利15个（境内和境外发明专利分别为11个和4个）；公司取得相关软件著作权共计18项。

而根据招股书披露的情况来看，在已取得的184项境内专利中，共计13项为继受取得；已取得10项境外发明专利中6项为继受取得。

不仅如此，2021年-2024年，巴兰仕的销售费用分别为2500.21万元、2431.39万元、3921.78万元和4192.01万元，销售费用率均值分别为3.36%、3.78%、4.94%和3.97%；管理费用分别为3759.16万元、5781.00万元、4679.4万元和6424.2万元，管理费用率均值分别为5.05%、9.00%、5.89%和6.08%。

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信披违规收警示函，历史多次股权代持

巴兰仕曾于2014年4月10日在股转系统首次挂牌，并于2019年7月18日在股转系统终止挂牌。

2023年3月17日，巴兰仕第二次在新三板挂牌上市，主办券商为国金证券，证券代码“873884”。5月20日，巴兰仕自基础层调至创新层。

于新三板挂牌期间，2024年9月25日，全国股转公司出具《关于对上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》：因发行人申请挂牌期间未披露股份代持事项和员工持股平台份额代持事项，且相关股东上海晶佳和股东文元未履行信息披露义务，对上述主体采取口头警示的自律监管措施。

其他内控问题方面，2024年7月25日，中华人民共和国浦东海事局，向巴兰仕子公司广州晶佳作出《海事行政处罚决定书》，因广州晶佳在申报集装箱VGM重量与实际重量存在误差，且误差超过5%、差值超过1吨，该行为违反了《中华人民共和国船舶安全监督规则》第47条第1款的规定，中华人民共和国浦东海事局对广州晶佳处以罚款6900元的行政处罚。

另外，北交所还关注到，巴兰仕子公司南通巴兰仕名下52111.01平方米的工业用地存在最高额抵押情况，被担保的主债务为2023年5月15日至2025年2月26日期间；此外，巴兰仕及子公司与生产经营有关的租赁房产存在未办理房屋权属证书及租赁备案手续的情形。对此，北交所要求巴兰仕补充披露子公司工业厂房抵押的基本情况；说明存在权属瑕疵的租赁房屋面积占发行人经营用房面积的比例、作用及重要性，对发行人生产经营的具体影响及替代措施。

在第一轮审核问询函中，就巴兰仕历史上多次股权代持的情形，监管要求巴兰仕说明：股权代持是否彻底清理，清理过程是否符合法律法规的规定，是否为双方真实意思表示，是否存在纠纷或潜在纠纷，发行人目前是否仍存在股份代持等。

对此，巴兰仕在审核问询函回复中表示，发行人层面股权代持形成时间发生在2005年1月-2021年11月，代持解除时间发生在2013年6月-2024年5月。员工持股平台层面股权代持形成时间发生在2014年7月-2021年4月，代持解除时间发生在2017年7月-2024年6月。

巴兰仕表示，公司历史沿革中曾存在的股权代持均已清理；清理过程符合法律法规的规定；代持关系的解除系代持双方的真实意思表示，不存在纠纷或潜在纠纷；公司目前不存在股份代持情形。

截至2024年6月末，巴兰仕员工人数为922人，其中未缴纳社保及住房公积金的人数分别为52人和65人。（港湾财经出品）