原创 蔚来一季度营收超120亿元，净亏损却扩大，二季度要翻盘？
蔚来汽车公布了2025年第一季度财报。数据显示，同期蔚来汽车总营收超过了120.35亿元，同比增长21.5%，表现比较强劲。不过，与此同时，蔚来汽车的净亏损却高达67.5亿元，同比扩大30.2%。显然，2025年第一季度，蔚来汽车营收增长，但是净亏损却呈现出扩大的态势。
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交付量同比大涨四成多，毛利率同比上涨
2025年第一季度，蔚来汽车在新车交付量方面，呈现出大幅在交付数据方面，呈现出大幅上涨的态势。
官方数据显示，蔚来一季度共交付新车42，094辆，其中高端智能电动品牌蔚来贡献27，313辆，家庭品牌乐道交付14，781辆，同比增长40.1%。
显然，从销量数据上看，2025年第一季度，蔚来汽车的表现较为强势。在当前国内车市竞争极为激烈的情况下，这个数据值得肯定。
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不过，毋庸讳言的是，与上个季度相比，2025年第一季度，蔚来汽车的新车交付量下滑了42.1%。应该说，这个降幅也相对较高。
与此同时，同期蔚来汽车销售额达到99.39亿元，同比增长18.6%，但同样遭遇环比43.1%的大幅下滑。
这可能与季节性波动与产品结构变化导致的平均售价下降等有关系。在一定程度上，这一现象是否反映出高端电动车市场在当前消费环境下的价格敏感度提升，值得关注。
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毛利率指标成为财报中另一个亮点。官方数据显示，2025年第一季度，蔚来整车毛利率升至10.2%，较去年同期提升1个百分点，总毛利率达7.6%，同比上升2.7个百分点。
蔚来表示，这得益于零部件、配件、售后服务以及技术研究与开发服务的销量增长。同时，用户数量增长使动力解决方案提供毛损失率下降，也发挥了积极作用。
当然，与去年第四季度相比，这个毛利率仍然有所下滑。作为对比，去年第四季度，蔚来的整车毛利率达到了13.1%。与之相比，本季度下滑2.9个百分点。
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营收增长，同期净亏损却扩大
虽然2025年第一季度，蔚来汽车营收与新车交付量同比大涨，整车毛利率也得到提升，不过其亏损却持续扩大。
67.5亿元的净亏损不仅同比扩大30.2%，每股亏损也达到3.29元。若剔除股份支付费用，调整后净亏损仍高达62.8亿元，同比增幅达28.1%。
从蔚来汽车官方公布的数据来看，这可能与研发投入较高有关系。官方数据显示，2024年第一季度，蔚来汽车研发投入为31.8亿元，同比增长11.1%。
乐道
同时，销售及管理费用为44亿元，同比增长46.8%，主要源于销售人员扩张与营销活动增加等。
此外，2025年第一季度，蔚来汽车新车交付量环比下滑42.1%，也对其同期营收造成了一定的影响。
不过，截至3月末，公司现金及等价物储备为260亿元，管理层在财报中强调该资金足以支撑未来12个月运营。
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降本增效，二季度业绩值得期待
好在面对目前的状况，蔚来首席财务官曲玉在电话会议中详解了成本控制路径。公司已启动组织架构调整与跨品牌整合，在研发、供应链、销售与服务环节提升效率。”从二季度开始，公司目标是在整体成本效率上实现结构性改善”，曲玉表示。
具体措施方面，研发费用控制，二季度目标剔除一次性影响后较一季度降低15%，四季度压缩至20-25亿元区间。同时，销售费用进行优化，力争四季度销售及行政费用率（非通用会计准则）降至营收的10%左右。
此外，技术投入仍在持续推进。自研的神玑NX9031芯片将替代原本4颗Orin芯片，预计单车成本可降低1万元。5月下旬，基于Banyan平台的首版NIO世界大模型已开始推送，提升了驾驶辅助功能。这些技术布局成为李斌口中“推动智能电动汽车体验与安全标准升级”的重要支撑。
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对于二季度，蔚来汽车的预期还是比较乐观的。公司预计当季交付量将达7.2万-7.5万辆，同比增长25.5%-30.7%，环比增幅更高达71%-78%。营收指引同步调高至195.13亿-200.68亿元，同比增幅11.8%-15.0%。
这一信心源自新产品周期的启动：一方面、4月推出的ET9行政轿车与Firefly小型电动车已初步打开细分市场；
另一方面，5月下旬，全面升级的新ES6、EC6、ET5和ET5T开始交付；同时，乐道L60需求呈现上升趋势。
李斌在分析师会议上透露，6月销量目标为2.5万-2.8万辆。虽然新车型售价较清库促销期提高超10%，但毛利率同步提升约10个百分点。
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”我们不会把销量定得特别激进，而是会去找到平衡，保证价格的稳定”，李斌强调经营策略已转向毛利总额优先。
同时，李斌表示，四季度蔚来品牌月销量有望突破2.5万台，毛利率将超过20%。若此目标实现，距离李斌设定的”四季度单季盈利”目标将更近一步。
在此，我们希望蔚来不断给用户提供更好的产品和服务，从而获得更好的市场销量和发展前景。
最后，本文涉及到销量数据等，来自品牌官方及权威媒体，仅供参考，具体以官方信息为准。
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