TI最新业绩：工业强势复苏，汽车还没好
来源：芯世相
美国时间7月22 日，德州仪器（TI）报告2025年第二季度收入为 44.5 亿美元，环比增长 9%，同比增长16%。运营利润15.6亿美元，同比增长25%。收入和利润同比均实现两位数增长。TI 总裁兼首席执行官 Haviv Ilan 表示，这得益于工业市场持续的广泛复苏。
Haviv Ilan表示，“过去12个月，我们的运营现金流达到 64 亿美元，再次凸显了我们商业模式的实力、产品组合的质量以及 300 毫米（12英寸）生产的优势。同期自由现金流为18亿美元。”
尽管财报成绩亮眼，但其前景预测比一些投资者的预期更为谨慎。主要担忧在于，关税和贸易争端是否会损害尚处于初期阶段的销售复苏。尽管上季度营收增长了16%，但TI高管们承认，他们并不清楚其中有多少来自与关税相关的“拉拢”——客户为了避开关税而购买产品。
具体来看，第二季度TI所有主要部门均实现增长。模拟部门收入同比增长 18%，引领整体业务增长。嵌入式处理部门收入同比增长10%，继续保持上升趋势。
除汽车行业外，TI第二季度各核心终端市场均实现了收入的连续增长。
●工业市场：营收同比增长近20%，环比增长中双位数（mid-teens），所有子部门均实现增长；
●个人电子产品：营收同比增长约25%，环比增长高个位数；
●企业系统：营收同比增长约40%，环比增长约10%；
●通信设备：营收同比增长超过50%，环比增长约10%；
●汽车市场：营收同比增长中个位数，但环比下降低个位数。
TI在电话会议上表示，现有五个市场中的四个正在以不错的速度复苏。最早是个人电子产品，然后是企业和通信市场，紧接着是工业市场。现在是看到工业市场复苏信号的第三个季度，复苏实际上还加速了。对于汽车市场，TI表示汽车市场的周期大概比工业滞后一年。
此外，TI指出，2025年第二季度工业部门“表现略微过热”，并对未来几个季度表达出更加谨慎的态度，暗示可能会在后续季度出现需求正常化的趋势。
值得注意的是，中国地区营收（约占总营收的20%）在2025年第二季度环比增长约19%，同比增长约32%，工业是中国地区营收增长的主要驱动力。但这一激增也引发了TI对短期“提前拉货”现象的担忧，增加了判断结构性需求与临时性需求之间界限的难度。
库存方面，TI 2025年第二季度末库存为 48 亿美元，环比增加 1.25 亿美元；库存天数为 231 天，较上一季度下降 9 天。
在财报电话会议上，管理层强调，客户库存仍然较低，第二季度工业部门在中国和全球都出现了异常高的增长，地缘政治的不确定性（尤其是关税方面）直接影响了客户的订购模式。虽然目前的业绩预示着大多数市场正在经历周期性复苏，但管理层提醒说，第二季度的部分需求可能反映了与关税风险相关的临时库存负荷，因此近期的指导基调较为保守。
事实上，TI在今年一季度就曾交出一份超预期的成绩单：营收40.69亿美元，同比增长11%，为自2022年以来季度营收首次实现同比增长，当时也提到工业市场正在广泛复苏。这也意味着，TI的业绩已经连续两个季度迎来增长。作为全球模拟芯片龙头，其表现往往被视为行业风向标，反映出当前工业市场需求持续修复的态势。另外有传闻，TI 在6月对旗下3300余款料号的全球性涨价，与优化产品结构、实现利润率修复有关。
TI 预计第三季度的收入在 44.5 亿美元至 48.0 亿美元之间。管理层拒绝预测第四季度，理由是季节性连续放缓的历史趋势以及需要更多实时数据。今年一季度TI曾预计2025年整体半导体市场需求仍处于温和复苏阶段，难以填满现有产能，价格将呈现小幅下降。
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