泰凯英北交所过会，代工模式隐忧浮现，8.6亿资金流向问题供应商
青岛泰凯英专用轮胎股份有限公司（泰凯英）近日在北交所的IPO申请成功通过审核，标志着这家专注于矿山及建筑轮胎设计、研发、销售与服务的企业即将登陆资本市场。泰凯英虽不直接生产轮胎，而是依赖外部代工厂，但其凭借在矿山及建筑轮胎领域的深厚积累，已在国内市场占据一席之地。
泰凯英成立于2007年，其核心产品包括工程子午线轮胎和全钢卡车轮胎，主要应用于挖掘机、装载机等重型设备及重型货运车辆。在工程子午线轮胎领域，泰凯英的品牌影响力显著，据招股书显示，其2023年的工程子午线轮胎总体排名中国品牌第三、全球品牌第八，国内工程子午线轮胎配套市场占有率同样名列前茅。
泰凯英由王传铸与郭永芳夫妇共同创立，两人均拥有丰富的轮胎行业经验。王传铸毕业于青岛科技大学橡胶专业，曾在三角轮胎担任要职；郭永芳则毕业于天津大学高分子材料专业，同样在三角轮胎有过多年的工作经历。这对夫妇通过精准的市场定位和持续的技术创新，带领泰凯英在竞争激烈的市场中脱颖而出。
然而，泰凯英的轻资产模式也引发了一些关注。公司没有自主生产线，所有产品均依赖ODM/OEM轮胎成品采购。这种模式下，泰凯英与多家轮胎供应商建立了紧密的合作关系，其中兴达轮胎是其重要的供应商之一。但值得注意的是，兴达轮胎目前深陷债务危机，主要财产被法院查封，这无疑给泰凯英的供应链稳定性带来了挑战。
尽管如此，泰凯英在报告期内仍向兴达轮胎采购了高达8.6亿元的轮胎产品。泰凯英在招股书中表示，兴达轮胎的债务问题并未影响其正常生产经营，采购的相关产品也均按时交付。但市场对此仍存疑虑，担心兴达轮胎的债务危机进一步恶化，可能导致生产中断，进而影响泰凯英的订单交付和采购成本。
在研发方面，泰凯英虽然没有自主生产能力，但其在研发领域的投入并不吝啬。公司注重结合场景要素进行产品研发设计，通过收集、分析和评审用户需求，确定产品性能目标，并设计出符合场景需求的产品。然而，与同行可比公司相比，泰凯英的研发费用率仍显偏低。报告期内，公司的研发费用率分别为1.78%、2.06%和2.10%，而同行可比公司的研发费用率均值则分别为3.13%、3.00%和3.15%。
泰凯英的部分产品还采用了场景化选品策略，即直接选用代工厂现有产品，通过技术评审后委托代工厂进行生产。这种模式虽然能够快速响应市场需求，但也在一定程度上削弱了泰凯英的核心技术壁垒。
尽管面临诸多挑战，泰凯英仍凭借其在矿山及建筑轮胎领域的深厚积累和技术优势，成功过会北交所IPO。未来，泰凯英将如何化解对主要供应商的依赖、提升研发费用率、巩固场景化优势，并持续创新，将是市场关注的焦点。
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