万亿比亚迪，降速！
【导读】比亚迪上半年盈利增长降速，称“一口价”等行业乱象扰乱商业秩序
中国基金报记者 闻言
8月29日晚间， 比亚迪交出的 “成绩单”显示，公司2025年上半年的毛利同比增长18.24%，归母净利润同比增长13.79%。
可见，比亚迪的盈利同比增速持续下滑。
2023年上半年、2024年上半年，比亚迪的毛利分别同比增长134.36%、26.42%， 归母净利润分别同比增长204.68%、24.44%。
对此，比亚迪在2025年半年报中表示， 中国汽车行业竞争日益激烈，“一口价”等行业乱象扰乱正常的商业秩序。
截至8月29日收盘，比亚迪A股股价报114.06元/股，总市值达1万亿元。
2025年上半年毛利率下滑
调整统计口径后毛利率又上升
分产品来看，比亚迪的营业收入主要来自两部分，分别是手机部件、组装及其他产品，汽车、汽车相关产品及其他产品，2025年上半年占营业收入的比例分别为18.51%、81.48%。
具体来看，2025年上半年，比亚迪来自手机部件、组装及其他产品的营业收入，同比下降5.54%至687.44亿元，但毛利率同比上升0.09个百分点至7.70%。
比亚迪来自汽车、汽车相关产品及其他产品的营业收入，同比增长32.49%至3025.06亿元，但毛利率同比下滑1.99个百分点至20.35%。
来源：比亚迪2025年半年报
由此可见，比亚迪的营业收入主要来自汽车、汽车相关产品及其他产品，但是随着该产品的收入增长， 毛利率却下降。
2023年上半年、2024年上半年，比亚迪来自汽车、汽车相关产品及其他产品的毛利率分别为20.67%、23.94%，分别同比上升4.36个百分点、3.27个百分点。
影响毛利率的主要因素包括营业收入与营业成本。2025年上半年，比亚迪来自汽车、汽车相关产品及其他产品的营业成本，同比增长35.88%至2409.41亿元。
即比亚迪来自汽车、汽车相关产品及其他产品的营业成本同比增速，在2025年上半年超过营业收入的同比增速，但2023年上半年、2024年上半年均未出现。
2023年上半年、2024年上半年，比亚迪来自汽车、汽车相关产品及其他产品的营业成本分别同比增长81.15%、4.83%，营业收入分别同比增长91.11%、9.33%。
2025年半年报显示，比亚迪在披露2025年上半年的毛利率等数据时，还披露了主营业务数据统计口径发生调整的2025年上半年财务数据，其中毛利率同比上升1.69个百分点至22.34%。
来源：比亚迪2025年半年报
比亚迪表示，根据《企业会计准则解释第18号》，公司将原列示于销售费用的保证类质量保证改为列示于营业成本，相应追溯调整财务报表的比较数据。
比亚迪称汽车行业竞争激烈
“一口价”等行业乱象扰乱商业秩序
比亚迪作为近年来的新能源汽车销冠，月度销量远超其他竞争对手，但2025年上半年的月度销量增长放缓、趋向停滞。
2025年1月至6月，比亚迪的新能源汽车销量分别为30.05万辆、32.28万辆、37.74万辆、38.01万辆、38.25万辆、38.26万辆。
比亚迪在2025年半年报中表示，中国汽车行业的竞争进入白热化阶段，出现“一口价”“过度营销”等行业乱象，极大地扰乱了正常的商业秩序，阻碍汽车产业高质量发展进程。
2025年3月至6月，比亚迪连续三次推出促销举措，并且最后一次的促销力度和涉及车型均远超前两次。
2025年5月下旬，比亚迪宣布推出“限时一口价”或限时补贴的促销举措，涉及王朝网、海洋网共计22款智驾版车型，最高补贴达5.3万元，时间自2025年5月23日至6月30日。
比如，比亚迪旗下海洋网10款智驾版车型的限时一口价最低5.58万元起，其中海豹07 DM-i智驾版（1.5L 125km精英型）的限时一口价为10.28万元，相比官方指导价下降5.3万元。
展望2025年下半年，比亚迪认为新能源乘用车的渗透率有望持续提升，以旧换新政策和国家补贴将持续实施，预计在7月和10月分别下达第三季度和第四季度的中央资金，推动老旧燃油车淘汰和新能源车换购，进一步推动消费升级，助力新能源汽车销量保持稳健增长。
2025年7月，比亚迪新能源汽车销量为34.43万辆，同比增长0.56%，环比下降10.01%；2025年前7月销量达249.03万辆。
据悉，比亚迪设定2025年的销量目标为550万辆。以此计算， 截至7月底，比亚迪仅完成了2025年全年销量目标的45.28%。
编辑：格林
校对：乔伊
制作：舰长
审核：许闻
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